سلطه بیتکوین بر بازارهای مشتقه در هایپرلیکوئید شکسته شد؛ اتریوم پیشتاز شد
در طول تاریخ ارزهای دیجیتال، بیتکوین همواره پادشاه بلامنازع بازارهای مشتقه بوده است. اما در پلتفرم هایپرلیکوئید (Hyperliquid)، این سلسله مراتب به تازگی تغییر کرده است.
اتریوم از بیتکوین پیشی گرفت
طبق گزارشها، میزان “بهره باز” (Open Interest) اتریوم در صرافی غیرمتمرکز قراردادهای آتی دائمی هایپرلیکوئید، از بیتکوین فراتر رفته است. در حالی که اتریوم به حدود ۳.۰۲ میلیارد دلار رسیده، بیتکوین در حدود ۲.۸۰ میلیارد دلار قرار دارد. این اختلاف در پلتفرمی که تخمین زده میشود ۸.۷ تا ۱۰.۹ درصد از کل بهره باز قراردادهای آتی دائمی جهانی را به خود اختصاص داده، بیش از یک خطای گرد کردن است.
بهره باز چیست؟
بهره باز، کل ارزش قراردادهای مشتقه معلق و تسویه نشده را اندازهگیری میکند. این معیار با حجم معاملات که میزان خرید و فروش در یک دوره زمانی مشخص را نشان میدهد، متفاوت است. بهره باز بیشتر شبیه به شمارش تعداد معاملهگرانی است که همچنان با شرطبندیهای زنده در بازار حضور دارند.
رقابت تنگاتنگ و چرخش احساسات بازار
در طول سال ۲۰۲۶، اتریوم و بیتکوین در رقابتی نزدیک برای کسب جایگاه برتر بهره باز در هایپرلیکوئید قرار داشتند و رهبری بین این دو دارایی دست به دست میشد. پیشتازی فعلی اتریوم نشاندهنده چرخش در احساسات معاملهگران است که ارزش رصد کردن را دارد، به خصوص که این اتفاق در پلتفرمی رخ میدهد که به طور فزایندهای نماینده موقعیتگیری گستردهتر بازار است.
معرفی هایپرلیکوئید و معماری آن
هایپرلیکوئید در حدود سال ۲۰۲۳ با شعار سادهای راهاندازی شد: ارائه سرعت و ویژگیهای صرافیهای متمرکز در یک پلتفرم کاملاً غیرمتمرکز. این صرافی که بر روی بلاکچین لایه ۱ اختصاصی خود ساخته شده است، به جای مدل بازارساز خودکار (AMM) که اکثر صرافیهای غیرمتمرکز (DEXs) به آن متکی هستند، از دفتر سفارشات محدود مرکزی (CLOB) بر روی زنجیره استفاده میکند. این معماری به آن اجازه میدهد تا تا ۵۰ برابر اهرم را در بازارهای خود ارائه دهد.
رشد چشمگیر و تنوع داراییها
کل بهره باز در هایپرلیکوئید تا اواخر سپتامبر ۲۰۲۶ به حدود ۱۸ میلیارد دلار رسید که یک رکورد برای این پلتفرم محسوب میشود و تقریباً یک دهم از کل بهره باز قراردادهای آتی دائمی جهانی را تشکیل میدهد.
راهاندازی چارچوب HIP-3 در اکتبر ۲۰۲۵، در را به روی داراییهای سنتی توکنیزه شده، از جمله شاخصهای سهام مانند S&P 500، کالاها و سهام انفرادی باز کرد. برخی از این بازارهای دارایی توکنیزه شده به طور موقت از بیتکوین در بهره باز پلتفرم پیشی گرفتهاند.
ریسکهای متمرکز
جنبه ریسک این معادله نیز شایان توجه است. تمرکز بهره باز در یک پلتفرم غیرمتمرکز واحد به این معنی است که هرگونه آسیبپذیری قرارداد هوشمند، شکست اوراکل یا بحران نقدینگی میتواند به سرعت گسترش یابد. مدل CLOB هایپرلیکوئید نسبت به جایگزینهای مبتنی بر AMM از نظر سرمایه کارآمدتر است، اما همچنین ریسک تطبیق و تسویه را به شیوههایی متمرکز میکند که در این مقیاس هنوز نسبتاً آزمایش نشدهاند.
سیگنال احساسات، نه جهتگیری
برای معاملهگرانی که به طور خاص پویایی ETH-BTC را رصد میکنند، تغییر بهره باز یک معیار مفید برای سنجش احساسات بازار است، اما به تنهایی یک سیگنال جهتگیری محسوب نمیشود. بهره باز بالاتر اتریوم میتواند پیشدرآمد حرکات شدید در هر دو جهت باشد، زیرا هم موقعیتهای خرید (long) و هم فروش (short) را منعکس میکند.
