وقتی تقریباً نیمی از حجم معاملات در یک بورس تحت نظارت، از معاملات با همان مبلغ دلاری دقیق، که بارها و بارها تکرار شده است، ناشی میشود، مردم شروع به پرسیدن سوالات ناراحتکننده میکنند. اینجاست که پلتفرم Kalshi پس از آنکه دادههای استخراج شده از API عمومی خود، الگوی مشکوکی را در بازار آتی دائمی اتر این پلتفرم آشکار کرد، خود را در موقعیتی دشوار مییابد.
این بازار پیشبینی که توسط CFTC تنظیم میشود و به یک مرکز مشتقات رمزارزی تبدیل شده است، اکنون با اتهامات مربوط به معاملات شستشو (wash trading) در قرارداد ETH-PERP خود مواجه است؛ قراردادی که در ژوئن ۲۰۲۶ همزمان با معادل بیتکوین آن راهاندازی شد. این اتهامات که اولین بار توسط معاملهگر و تحلیلگر کمی بنِی در ۲۰ سپتامبر مطرح شد، تصویری از بازاری را ترسیم میکند که در آن ارقام حجم معاملات ممکن است آنطور که به نظر میرسند، نباشند.
هسته اصلی این اتهام، عدم تطابق چشمگیر بین حجم گزارش شده و عمق واقعی بازار است. در یک بازه ۲۴ ساعته، قرارداد ETH-PERP در Kalshi حجمی اسمی بین ۵۳۸.۶ تا ۵۳۹ میلیون دلار را نشان داد. در همین حال، سود باز (open interest) تقریباً ۳.۱ میلیون دلار بود.
این نسبت به نسبت گردش مالی حدود ۱۷۴ برابر میرسد. معاملات تکراری با ارزش اسمی دقیقاً ۵۵۰۰ دلار، بین ۱۶ تا ۲۰ سپتامبر، بین ۴۸ تا ۵۸ درصد از کل حجم ETH-PERP را در چندین روز به خود اختصاص دادند.
یک لایه دیگر از تردید را اضافه میکند: بزرگترین موقعیت قابل مشاهده در تابلوی امتیازات عمومی Kalshi در دوره مورد نظر تنها حدود ۱۷,۵۹۸ دلار بود.
اتهامات معاملات شستشو در Kalshi
وقتی تقریباً نیمی از حجم معاملات در یک بورس تحت نظارت، از معاملات با همان مبلغ دلاری دقیق، که بارها و بارها تکرار شده است، ناشی میشود، مردم شروع به پرسیدن سوالات ناراحتکننده میکنند. اینجاست که پلتفرم Kalshi پس از آنکه دادههای استخراج شده از API عمومی خود، الگوی مشکوکی را در بازار آتی دائمی اتر این پلتفرم آشکار کرد، خود را در موقعیتی دشوار مییابد.
این بازار پیشبینی که توسط CFTC تنظیم میشود و به یک مرکز مشتقات رمزارزی تبدیل شده است، اکنون با اتهامات مربوط به معاملات شستشو (wash trading) در قرارداد ETH-PERP خود مواجه است؛ قراردادی که در ژوئن ۲۰۲۶ همزمان با معادل بیتکوین آن راهاندازی شد. این اتهامات که اولین بار توسط معاملهگر و تحلیلگر کمی بنِی در ۲۰ سپتامبر مطرح شد، تصویری از بازاری را ترسیم میکند که در آن ارقام حجم معاملات ممکن است آنطور که به نظر میرسند، نباشند.
هسته اصلی این اتهام، عدم تطابق چشمگیر بین حجم گزارش شده و عمق واقعی بازار است. در یک بازه ۲۴ ساعته، قرارداد ETH-PERP در Kalshi حجمی اسمی بین ۵۳۸.۶ تا ۵۳۹ میلیون دلار را نشان داد. در همین حال، سود باز (open interest) تقریباً ۳.۱ میلیون دلار بود.
این نسبت به نسبت گردش مالی حدود ۱۷۴ برابر میرسد. معاملات تکراری با ارزش اسمی دقیقاً ۵۵۰۰ دلار، بین ۱۶ تا ۲۰ سپتامبر، بین ۴۸ تا ۵۸ درصد از کل حجم ETH-PERP را در چندین روز به خود اختصاص دادند.
یک لایه دیگر از تردید را اضافه میکند: بزرگترین موقعیت قابل مشاهده در تابلوی امتیازات عمومی Kalshi در دوره مورد نظر تنها حدود ۱۷,۵۹۸ دلار بود.
دفاع Kalshi
مسئول بخش رمزارز Kalshi، که با نام IcoBeast.eth شناخته میشود، در پاسخ به این اتهامات، به آنچه او “سوء تفاهم اساسی” توصیف کرد، اشاره کرد. هسته اصلی دفاعیه بر نحوه گزارش حجم معاملات توسط Kalshi در مقایسه با مراکز قراردادهای دائمی سنتی متمرکز است.
از آنجایی که Kalshi از یک بازار پیشبینی تکامل یافته است، رویههای حجم معاملات آن بازتابدهنده پرداختهای بالقوه است تا هزینه واقعی نقدی. در یک بازار پیشبینی، یک قرارداد ممکن است در صورت وقوع یک رویداد ۱ دلار پرداخت کند، اما هزینه ورود به آن بسیار کمتر باشد. اگر همین چارچوب حسابداری در گزارشدهی آتی دائمی ادامه یابد، عدد حجم معاملات تیتر شده به طور طبیعی نسبت به پلتفرمهایی که بر اساس ریسک اسمی یا مارجین مورد استفاده گزارش میدهند، متورم به نظر میرسد.
Kalshi همچنین به برنامه بازپرداخت خود اشاره کرد که با CFTC ثبت شده و از ۱۶ سپتامبر اجرایی شد. این برنامه مشوقهایی را برای اعضای تسویه کننده خودکار فراهم میکند، اما به صراحت معاملات شستشو و معاملات خود-تطبیقی را از دریافت بازپرداخت مستثنی میکند.
Kalshi تنها سه ماه پیش وارد فضای معاملات آتی دائمی رمزارز شد و فراتر از قراردادهای مبتنی بر رویداد که شهرت خود را بر اساس آنها بنا نهاده بود، گسترش یافت. این پلتفرم به عنوان یک بازار قرارداد تعیین شده توسط CFTC شناخته میشود. CFTC به طور تاریخی در قبال معاملات شستشو در بازارهای کالا و مشتقات موضع سختگیرانهای اتخاذ کرده است، به طوری که این عمل به صراحت تحت قانون بورس کالا ممنوع است.
تا تاریخ ۲۱ سپتامبر، CFTC هیچ اقدام اجرایی عمومی مرتبط با اتهامات ETH-PERP اتخاذ نکرده است.
