روند رو به رشد ادغام و تملک شرکتهای نوپا: خرید استارتاپها توسط استارتاپهای دیگر
فروش یک شرکت نوپا به شرکتی نوپای دیگر، استراتژی خروج کلاسیک محسوب نمیشود. با این حال، دادهها نشان میدهند که این مسیر، بهویژه با ظهور شرکتهای یونیکورن با سرمایهگذاریهای کلان و ارزشگذاریهای بسیار بالا، به مسیری رایج تبدیل شده است.
بر اساس دادههای Crunchbase، تا به امروز در سال جاری میلادی، بیش از ۵۰۰ شرکت خصوصی که از طریق سرمایهگذاری بذری یا سرمایهگذاری خطرپذیر تأمین مالی شدهاند، به سایر شرکتهای خصوصی و تحت حمایت سرمایهگذاری خطرپذیر فروخته شدهاند. در میان خریداران فعال، نام بسیاری از یونیکورنهای مشهور و ارزشمند از جمله OpenAI، Databricks و Anthropic به چشم میخورد.
به طور کلی، سرعت معاملات در سال ۲۰۲۶ نسبت به سال گذشته نسبتاً ثابت به نظر میرسد. تعداد معاملات گزارششده امسال نسبت به دوره مشابه سال گذشته اندکی کاهش یافته است، اما با اضافه شدن برخی از تملکها، بهویژه معاملات کوچکتر، به مجموعه دادهها در هفتهها یا ماههای پس از بسته شدن، احتمالاً در طول زمان متعادلتر خواهد شد. این موضوع با توجه به عدم تغییر چشمگیر شرایط کلی بازار، کاملاً قابلانتظار است. تعداد عرضههای اولیه سهام (IPO) شرکتهای نوپا همچنان کمتر از حد معمول است. شرکتهای نوپای فعال در حوزه هوش مصنوعی که از طریق سرمایهگذاری خطرپذیر تأمین مالی شدهاند، همچنان ارزشگذاریهای بیسابقهای را حفظ کردهاند. همچنین، افزایش سرمایهگذاریهای کلان (megarounds) به این معنی است که خریداران منتخب استارتاپها، با نقدینگی فراوانی روبرو هستند.
در مجموع، حداقل ۴۴۰ استارتاپ تأمین مالی شده در نیمه اول سال جاری به سایر استارتاپها فروخته شدهاند. در مقابل، نیمه دوم سال با کمتر از ۱۰۰ معامله تاکنون، کمی کندتر پیش میرود.
برای مشاهده روند زمانی گستردهتر، نمودار تعداد معاملات ادغام و تملک استارتاپها بر اساس نیمه سال از سال ۲۰۲۱ به شرح زیر است.
اوجگیری و افت فعالیتها
سرعت معاملات ادغام و تملک حدود چهار سال پیش به اوج خود رسید و پس از آن، همگام با کاهش کلی سرمایهگذاری در استارتاپها، افت کرد. اما فعالیتها در دو سال گذشته با افزایش سرمایهگذاری در حوزه هوش مصنوعی، مجدداً افزایش یافته است.
خریداران فعال در بازار
چندین استارتاپ به طور خاص در زمینه تملک فعال بودهاند.
OpenAI با هشت تملک در سال جاری، که بیشتر آنها شرکتهای در مراحل اولیه یا بذری بودهاند، برجستهترین خریدار در این دسته است. بر اساس دادههای Crunchbase، این غول هوش مصنوعی مولد تا به امروز حداقل ۱۹ شرکت را خریداری کرده است.
Anthropic نیز خریدار فعالی بوده است. این شرکت تا به امروز حداقل پنج استارتاپ را خریداری کرده است، از جمله خرید ۴۰۰ میلیون دلاری استارتاپ بیوتکنولوژی هوش مصنوعی Coefficient Bio.
در حوزه فینتک، MoonPay نیز در حال انجام یک سری تملک بوده است. این پلتفرم تراکنشهای رمزارزی بین آوریل و ژوئیه پنج استارتاپ تأمین مالی شده را که بر روی رمزارز یا بلاکچین تمرکز داشتند، خریداری کرده است.
سایر شرکتهایی که امسال چندین معامله ادغام و تملک استارتاپهای تأمین مالی شده را انجام دادهاند، شامل یونیکورن زیرساخت هوش مصنوعی Databricks، ارائهدهنده امنیت Cyera، و استارتاپهای حقوقی Harvey و Legora هستند.
دلایل تداوم روند
اگرچه پیشبینی دشوار است، اما نشانههای فوری کمی وجود دارد که حاکی از کاهش اشتیاق استارتاپها برای تملک باشد. در میان رقابت شدید برای پیشی گرفتن در مسابقه هوش مصنوعی، استارتاپهای با سرمایهگذاری خوب اغلب متوجه میشوند که خرید یک شرکت دیگر، سریعتر از تلاش برای توسعه فناوریهای خاص به صورت داخلی است.
همین امر در مورد استعدادها نیز صدق میکند. از طریق معاملات “acquihire” (ترکیبی از تملک و استخدام)، استارتاپها میتوانند نه تنها افراد برجسته، بلکه تیمهای باتجربهای را که سابقه همکاری موفق در ساخت پروژههای چشمگیر را دارند، جذب کنند.
تمرکز سرمایه عامل دیگری است که باعث افزایش معاملات ادغام و تملک میشود. در حالی که سرمایهگذاری کلی در استارتاپها امسال افزایش یافته است، این سرمایهگذاری به طور فزایندهای در میان تعداد کمتری از شرکتها توزیع میشود. این امر باعث میشود گروه بزرگی از استارتاپها در تلاش برای جذب سرمایه باشند، در حالی که گروه دیگری سرمایه فراوانی برای تملک در اختیار دارد.
هزینههای ورود به بازار (go-to-market) نیز در ملاحظات ادغام و تملک نقش دارند. یک استارتاپ ممکن است محصولی جذاب را به صورت داخلی تولید کند، اما هزینه ورود آن به بازار بالا باشد. این فرآیند ممکن است تحت حمایت یک استارتاپ بزرگتر و بالغتر، عملیتر به نظر برسد.
نتیجهگیری: با توجه به تعداد بالای فروشندگان مایل و خریداران با سرمایهگذاری خوب، انتظار میرود که معاملات خرید استارتاپها توسط استارتاپهای دیگر ادامه یابد.
