شرکت Strive با خرید ۳,۳۱۱ بیت‌کوین در یک هفته، جایگاه خود را به عنوان پنجمین دارنده بزرگ بیت‌کوین در میان شرکت‌های سهامی عام آمریکا تثبیت کرد.
شرکت Strive (با نماد NASDAQ: ASST)، که در زمینه خزانه بیت‌کوین فعالیت می‌کند، در هفته منتهی به ۹ اکتبر، با صرف هزینه‌ای حدود ۲۸۰ میلیون دلار، ۳,۳۱۱ بیت‌کوین خریداری کرد. این اقدام، مجموع ذخایر بیت‌کوین این شرکت را به ۳۲,۷۷۳ واحد رساند و جایگاه آن را به عنوان پنجمین دارنده بزرگ بیت‌کوین در میان شرکت‌های سهامی عام آمریکا مستحکم کرد. نکته قابل توجه این است که Strive با استفاده از حق‌الامتیاز خرید سهام (Warrants) توانست سرمایه لازم را تأمین کند و به دستاوردی نادر در شرکت‌های فعال در حوزه بیت‌کوین دست یابد: افزایش ذخایر بیت‌کوین بیش از افزایش سهام شرکت، که به آن “رقیق‌سازی افزایشی” (Accretive Dilution) گفته می‌شود. حتی مایکل سیلور، بنیان‌گذار شرکت Strategy، نیز از این عملیات مالی تمجید کرده است.
رقابت فزاینده شرکت‌های سهامی عام در ذخیره بیت‌کوین
رقابت بر سر ذخیره بیت‌کوین در میان شرکت‌های سهامی عام در بازار آمریکا به طور جدی در حال افزایش است. شرکت Strive، که در بورس نزدک (NASDAQ) با نماد ASST معامله می‌شود، در آخرین گزارش خود به کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) اعلام کرد که در هفته منتهی به ۹ اکتبر، با میانگین قیمت ۸۴,۵۰۰ دلار برای هر واحد، مبلغی حدود ۲۸۰ میلیون دلار را صرف خرید ۳,۳۱۱ واحد بیت‌کوین (BTC) کرده است. این خرید، ذخایر بیت‌کوین Strive را از ۲۹,۴۶۲ واحد به ۳۲,۷۷۳ واحد افزایش داد که معادل رشد ۱۱.۲ درصدی در یک هفته بود و جایگاه این شرکت را به عنوان پنجمین دارنده بزرگ بیت‌کوین در میان شرکت‌های سهامی عام آمریکا تثبیت کرد.
تأمین مالی از طریق حق‌الامتیاز خرید سهام
مت کول، هم‌بنیان‌گذار و مدیرعامل Strive، در پلتفرم اجتماعی X (توییتر سابق) منبع تأمین مالی این خرید بزرگ را فاش کرد. وی اشاره کرد که سرمایه‌گذاران اخیراً حق‌الامتیاز خرید سهام به ارزش ۲۰۸ میلیون دلار را اعمال کرده‌اند که منجر به تأمین مالی قابل توجهی برای خرید بیت‌کوین شده است. علاوه بر این، حدود ۱۵.۳ میلیون حق‌الامتیاز خرید سهام نیز تا زمان انقضای خود در روز سه‌شنبه، هنوز اعمال نشده بود.
دستاورد “رقیق‌سازی افزایشی” در ساختار مالی
یکی از برجسته‌ترین جنبه‌های این عملیات مالی از نظر ساختار سرمایه، “افزایش ذخایر بیت‌کوین بیش از میزان رقیق‌سازی سهام” است. در دوره گزارش‌دهی، ذخایر بیت‌کوین Strive ۱۱.۲ درصد افزایش یافت، در حالی که تعداد کل سهام عادی شرکت تنها ۹.۴ درصد رشد داشت. به عبارت دیگر، نسبت در معرضیت بیت‌کوین به ازای هر سهم عادی ASST نه تنها کاهش نیافت، بلکه افزایش یافت و به اثر “رقیق‌سازی افزایشی” (Accretive) در شرکت‌های فعال در حوزه ذخیره بیت‌کوین دست یافت. در مقایسه با شرکت‌هایی که با انتشار سهام عادی اقدام به خرید بیت‌کوین می‌کنند و دچار رقیق‌سازی سهام می‌شوند، Strive با استفاده از حق‌الامتیاز خرید سهام، ابتدا سرمایه را قفل کرده و سپس با اعمال آن، مستقیماً به بیت‌کوین نقدی تبدیل می‌کند که نشان‌دهنده کارایی بالای آن در مدیریت سرمایه است.
تمجید مایکل سیلور از استراتژی Strive
در مواجهه با رشد سریع Strive، مایکل سیلور، بنیان‌گذار شرکت Strategy (که پیشتر MicroStrategy نام داشت) و پیشگام در زمینه ذخیره بیت‌کوین توسط شرکت‌ها، به طور نادر در پلتفرم X از این شرکت تمجید کرد. سیلور نوشت: “Strive تقاضا برای سهام دیجیتال (ASST) و اعتبار دیجیتال (SATA) را به تقاضا برای بیت‌کوین تبدیل می‌کند. رشد فوق‌العاده سریع آن نشان می‌دهد که چگونه بازارهای سرمایه پذیرش بیت‌کوین را تسریع می‌کنند.”
ساختار نوآورانه برای دسترسی به بیت‌کوین
منظور سیلور از “سهام دیجیتال”، سهام عادی ASST شرکت Strive و منظور از “اعتبار دیجیتال”، سهام ممتاز SATA این شرکت است. این ساختار اوراق بهادار به سرمایه‌گذاران سنتی سهام اجازه می‌دهد تا مستقیماً از طریق حساب‌های سهام آمریکایی خود، به بیت‌کوین دسترسی اهرمی پیدا کنند، بدون اینکه نیاز به مدیریت پیچیده کلیدهای خصوصی در بلاک‌چین داشته باشند. اگرچه Strategy با بیش از ۸۴۸ هزار واحد بیت‌کوین همچنان از نظر حجم ذخایر پیشتاز است، اما از نظر شتاب رشد اخیر، افزایش ۲۵۰ واحدی بیت‌کوین Strategy در یک هفته در مقایسه با رشد انفجاری بیش از ۱۱ درصدی Strive در یک هفته، نشان‌دهنده پیشی گرفتن Strive از پیشگامان خود است.
تثبیت ساختار سرمایه و حمایت از سهامداران
برای تثبیت بیشتر ساختار سرمایه و حمایت از منافع سهامداران، Strive همزمان با افزایش ذخایر خود، اساسنامه شرکت را نیز اصلاح کرد و برای سهام ممتاز SATA خود، “حداقل قیمت انتشار” ۱۰۰ دلاری را تعیین نمود. این محدودیت به این معنی است که شرکت در آینده قادر نخواهد بود سهام SATA را با قیمتی کمتر از ۱۰۰ دلار منتشر کند، که این امر به طور مؤثر از چرخه “انتشار سهام با قیمت پایین و رقیق‌سازی مخرب” در زمان افت قیمت سهام جلوگیری می‌کند. تا زمان انتشار این خبر، قیمت معاملاتی SATA در بازار حدود ۹۹.۴۰ دلار بود که به این حداقل قیمت انتشار نزدیک است.
تکامل مدل خزانه بیت‌کوین شرکت‌ها
تحلیلگران بازار معتقدند که مجموعه‌ای از استراتژی‌های Strive سیگنال روشنی را منتشر می‌کند: مدل خزانه بیت‌کوین شرکت‌ها از مرحله اولیه “نگهداری صرف در ترازنامه (HODL)”، به مرحله “مهندسی مالی عمیق” که شامل اختیار معامله، حداقل قیمت انتشار سهام ممتاز و نسبت سهام عادی به بدهی است، در حال تکامل است. در حالی که بیت‌کوین در محدوده ۸۳,۰۰۰ دلاری در حال نوسان است، تجربه موفق Strive می‌تواند سرمایه‌های سنتی بیشتری را جذب کند تا از طریق ابزارهای مالی دقیق در بازار سهام آمریکا، به طور غیرمستقیم دارایی‌های بیت‌کوین را در اختیار بگیرند.
