وال استریت: StoneX هدف قیم Securitize را تا ۱۸ دلار افزایش داد و از تبدیل شدن آن به اپراتور بازار خبر داد
StoneX هدف قیم Securitize را ۵۰ درصد افزایش داد
موسسه تحلیلی وال استریت، StoneX، هدف قیم پلتفرم توکنیزاسیون Securitize (با نماد SECZ) را از ۱۲ دلار به ۱۸ دلار افزایش داد که نشان‌دهنده رشد ۵۰ درصدی است و رتبه خرید خود را حفظ کرد. تحلیلگران معتقدند که راه‌اندازی پلتفرم معاملاتی سهام توکنیزه شده آمریکایی توسط Securitize، این شرکت را از یک ارائه‌دهنده صرف توکنیزاسیون به یک اپراتور بازار تبدیل کرده است و پیش‌بینی می‌شود درآمد آن در سال ۲۰۲۸ به ۱۹۸.۵ میلیون دلار برسد.
Securitize از ارائه‌دهنده به اپراتور بازار تبدیل می‌شود
موسسه تحلیلی وال استریت، StoneX، روز دوشنبه هدف قیم پلتفرم توکنیزاسیون Securitize (NASDAQ: SECZ) را از ۱۲ دلار به ۱۸ دلار افزایش داد که افزایشی ۵۰ درصدی را نشان می‌دهد و رتبه خرید (Buy) خود را حفظ کرد. مارک پالمر، تحلیلگر StoneX، اشاره کرد که پلتفرم جدید معاملاتی سهام توکنیزه شده Securitize، منبع درآمدی جدید و قابل توجهی را برای این شرکت گشوده است.
با وجود اینکه قیمت سهام SECZ در هفته گذشته پس از اعلام خبر راه‌اندازی پلتفرم سهام توکنیزه شده آمریکایی “Securitize Stocks” افزایش یافت، اما روز دوشنبه در معاملات روزانه ۱۰ درصد کاهش یافت. با این حال، هدف قیم جدید همچنان حدود ۴۵ درصد بالاتر از قیمت فعلی است.
پالمر در گزارش خود نوشت: “اگرچه قیمت سهام SECZ هفته گذشته به دلیل راه‌اندازی Securitize Stocks به شدت افزایش یافت، اما بازار همچنان آن را به عنوان یک ارائه‌دهنده توکنیزاسیون ارزش‌گذاری می‌کند و این واقعیت را که به یک اپراتور بازار تبدیل شده است، نادیده می‌گیرد.”
این جمله تفاوت اصلی گذشته و آینده Securitize را برجسته می‌کند. بر اساس داده‌های StoneX، حجم معاملات Securitize در سه ماهه دوم سال جاری به ۵.۳ میلیارد دلار رسید، اما بخش عمده‌ای از آن درآمدی ایجاد نکرد. مدیریت شرکت در کنفرانس تلفنی ماه اوت اذعان داشت که درآمد توکنیزاسیون در آن زمان عمدتاً از “هزینه‌های ادغام” (integration fees) ناشی می‌شد، نه از کارمزدهای معاملاتی.
به عبارت دیگر، نقش گذشته Securitize این بود که دارایی‌های مشتریان را بر روی بلاک‌چین قرار دهد و هزینه‌های راه‌اندازی دریافت کند. اما اکنون با راه‌اندازی Securitize Stocks، این شرکت از هر تراکنش و خدمات حساب کاربری کارمزد دریافت می‌کند و مدل درآمدی آن از یک‌باره به مستمر تبدیل شده است.
Securitize Stocks که روز پنجشنبه گذشته راه‌اندازی شد، سهام غول‌های فناوری مانند اپل، انویدیا و تسلا را بر روی بلاک‌چین سولانا (Solana) عرضه کرد و معاملات با استفاده از USDC تسویه می‌شود. این سهام توکنیزه شده به نسبت ۱:۱ پشتیبانی می‌شوند، به این معنی که هر توکن معادل یک سهم اصلی است و دارندگان از سود سهام و حقوق سهامداری برخوردار می‌شوند.
StoneX پیش‌بینی می‌کند که درآمد Securitize در سال ۲۰۲۷ به نزدیک ۱۲۰ میلیون دلار و در سال ۲۰۲۸ به نزدیک ۲۰۰ میلیون دلار برسد که نشان‌دهنده نرخ رشد مرکب سالانه حدود ۶۵ درصد است. هدف قیم ۱۸ دلاری پالمر، مضربی ۱۴.۵ برابری از ارزش شرکت به درآمد (EV/Revenue) برای درآمد پیش‌بینی شده در سال ۲۰۲۸ را نشان می‌دهد.
علاوه بر کارمزدهای معاملاتی و خدماتی، StoneX همچنین اشاره کرد که Securitize در آینده می‌تواند از طریق کسب‌وکار وثیقه‌گذاری (collateral) درآمد اضافی ایجاد کند. این پتانسیل در کسب‌وکارهای سنتی کارگزاری یک منبع درآمد استاندارد است، اما در دنیای رمزارزها هنوز به طور کامل توسعه نیافته است.
با وجود افزایش هدف قیم توسط StoneX، سهام SECZ ۱۰ درصد کاهش یافت که نشان‌دهنده تردید بازار در مورد مدل تجاری سهام توکنیزه شده است. سوال اصلی این است که حجم درآمد حاصل از کارمزدهای معاملاتی چه زمانی واقعاً قابل توجه خواهد شد؟
تجربه تاریخی نشان می‌دهد که کسب‌وکارهای توکنیزاسیون کارگزاری‌های سنتی (مانند مورگان استنلی) پیشرفت کندی داشته‌اند. راه‌اندازی سهام توکنیزه شده مورگان استنلی به سه ماهه اول سال ۲۰۲۷ موکول شده و تنها برای استفاده داخلی نهادی محدود است. Securitize به عنوان یک پلتفرم خارجی، با چالش‌های نظارتی و پذیرش بازار کاملاً متفاوتی روبرو است.
علاوه بر این، بخش قابل توجهی از حجم معاملات ۵.۳ میلیارد دلاری Securitize ممکن است ناشی از معاملات بزرگ نهادی یا تخصیص‌های یک‌باره باشد، نه معاملات با فرکانس بالا توسط سرمایه‌گذاران خرد. این بدان معناست که درآمد کارمزد به طور مستقیم با حجم معاملات متناسب نخواهد بود.
اهمیت سهام توکنیزه شده برای سرمایه‌گذاران آسیایی در این است که می‌تواند موانع نظارتی و اختلاف زمانی سرمایه‌گذاری‌های فرامرزی سنتی را دور بزند. در حال حاضر، سرمایه‌گذاران تایوانی برای داشتن سهام انویدیا یا تسلا باید از طریق کارگزاری‌های خارجی یا ETF اقدام کنند. اگر سهام توکنیزه شده Securitize در آسیا راه‌اندازی شود (این شرکت با LG CNS کره جنوبی همکاری کرده است)، از نظر تئوری کاربران آسیایی می‌توانند مستقیماً سهام آمریکایی را با USDC در سولانا خرید و فروش کنند.
با این حال، صندوق بین‌المللی پول (IMF) در گزارش اخیر خود نسبت به سهام توکنیزه شده هشدار داده و اشاره کرده است که معاملات ۲۴ ساعته باعث شده نوسانات ۱.۵ برابر بازارهای سنتی باشد و کمبود نقدینگی می‌تواند منجر به لغزش شدید قیمت شود. این عوامل ریسک قطعاً در هنگام بررسی توسط نهادهای نظارتی آسیایی در نظر گرفته خواهند شد.
گام بعدی Securitize در دو حوزه کلیدی است: اول، حجم واقعی معاملات و داده‌های کارمزد پلتفرم سهام توکنیزه شده. پیش‌بینی‌های StoneX بر این فرض استوار است که “حجم معاملات گسترش خواهد یافت”، اما نیاز به تأیید با داده‌های واقعی دارد. دوم، حوزه نظارتی؛ موضع کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) در قبال سهام توکنیزه شده تعیین‌کننده این است که آیا این بازار واقعاً می‌تواند شکوفا شود.
برای سرمایه‌گذاران، روایت تبدیل Securitize از یک ارائه‌دهنده به یک اپراتور بازار واقعی است، اما اینکه آیا ارزش‌گذاری آن منطقی است یا خیر، به این بستگی دارد که آیا درآمد آن در سال ۲۰۲۷ واقعاً به ۱۲۰ میلیون دلار نزدیک خواهد شد. نسبت ۱۴.۵ برابری EV/Revenue StoneX در میان سهام فناوری نسبتاً بالا محسوب می‌شود و نشان‌دهنده خوش‌بینی نسبت به بخش دارایی‌های دنیای واقعی (RWA) است.
اخبار مرتبط:
- Securitize با LG CNS برای ورود به کره جنوبی همکاری کرد! اوراق بهادار توکنیزه شده در ماه فوریه راه‌اندازی می‌شود، سهام ۸ درصد افزایش یافت.
- IMF رسماً نسبت به سهام توکنیزه شده هشدار داد! معاملات ۲۴ ساعته داغ است، اما نوسانات ۱.۵ برابر بازارهای سنتی و نقدینگی ناکافی است.
- JPMorgan Chase پیش‌بینی افزایش ۷۷ درصدی را دارد! هدف شاخص KOSPI کره جنوبی به ۱۵۰۰۰ واحد افزایش یافت: چرخه سخت‌افزار هوش مصنوعی ادامه دارد، کره جنوبی همچنان بازار برتر آسیا است.
- فرانسه برای اولین بار از دهه ۱۹۹۰ زرادخانه هسته‌ای خود را گسترش می‌دهد! ماکرون تعداد کلاهک‌های هسته‌ای را افزایش داد، آیا تعهد آمریکا دیگر قابل اعتماد نیست؟
