بحران آب و هوایی جهانی، تقاضا برای تأمین مالی اقلیمی را افزایش می‌دهد؛ ادغام بیمه و بلاک‌چین برای پر کردن شکاف عظیم تضمین‌ها
تشدید رویدادهای آب و هوایی شدید در سراسر جهان، تقاضا برای تأمین مالی اقلیمی را به شدت افزایش داده و شکاف عظیم در پوشش بیمه‌ای، ادغام صنعت بیمه و فناوری بلاک‌چین را تسریع می‌بخشد. شرکت حقوقی برجسته برمودایی، Harneys، در همکاری با پلتفرم توکنیزه‌سازی dropRWA، اعلام کرده است که قصد دارد در اوایل سال ۲۰۲۷ “اوراق قرضه فاجعه توکنیزه‌شده (Tokenized Cat Bonds)” را منتشر کند. این اقدام با هدف کاهش آستانه سرمایه‌گذاری بالای ۲۵۰ هزار دلاری اوراق قرضه فاجعه سنتی، بازاری جدید از دارایی‌های پوشش ریسک در سطح سازمانی را برای حوزه دارایی‌های دنیای واقعی (RWA) ایجاد خواهد کرد.
زیان‌های فاجعه‌بار و شکاف بیمه‌ای رو به رشد
زیان‌های اقتصادی ناشی از بلایای طبیعی در سطح جهانی همچنان بالا باقی مانده است. در سال گذشته، خسارات آب و هوایی جهانی به ۲۲ میلیارد دلار رسید، در حالی که تنها ۱۰.۷ میلیارد دلار از این مبلغ توسط بیمه پوشش داده شد. این شکاف عظیم ۱۱.۳ میلیارد دلاری، مستقیماً بر دوش خانواده‌ها، کسب‌وکارها و دولت‌ها افتاد. برای توزیع ریسک‌های مالی عظیم ناشی از طوفان‌ها، آتش‌سوزی‌ها و زلزله‌ها، شرکت‌های بیمه به طور فزاینده‌ای به بازارهای سرمایه برای انتشار اوراق قرضه فاجعه (Cat Bonds) روی آورده‌اند که حجم انتشار آن‌ها به طور مداوم در حال افزایش است.
بر اساس گزارش اخیر Artemis، که اوراق بهادار مرتبط با بیمه را رصد می‌کند، تا ژوئن سال جاری، مانده اوراق قرضه فاجعه در سراسر جهان از ۶۵.۶ میلیارد دلار فراتر رفته است. در سه ماهه دوم، حجم انتشار جدید در یک فصل به ۱۱.۳ میلیارد دلار رسید که رکورد تاریخی را شکست. برای افزایش بیشتر مشارکت سرمایه و پر کردن شکاف عظیم بیمه‌ای، Harneys، شرکت حقوقی متخصص در امور بیمه جهانی، اعلام کرده است که با پلتفرم توکنیزه‌سازی dropRWA همکاری خواهد کرد تا در اوایل سال ۲۰۲۷ “اوراق قرضه فاجعه توکنیزه‌شده” را به طور رسمی منتشر کند.
کاهش آستانه سرمایه‌گذاری و دسترسی گسترده‌تر
بازار سنتی اوراق قرضه فاجعه در گذشته عمدتاً برای نهادهای بزرگ و صندوق‌های پوشش ریسک حرفه‌ای باز بود و حداقل آستانه سرمایه‌گذاری معمولاً بیش از ۲۵۰ هزار دلار (حدود ۸ میلیون دلار تایوان) بود که دسترسی سرمایه‌گذاران عادی را دشوار می‌کرد. هسته اصلی طرح Harneys و dropRWA، ایجاد چارچوبی مطابق با مقررات اوراق بهادار، بیمه و حمایت از سرمایه‌گذار است. هر توکن، مالکیت قانونی اوراق قرضه فاجعه را خواهد داشت و از طریق مکانیزم “کسر (Fractionalization)”، آستانه سرمایه‌گذاری را به طور قابل توجهی کاهش می‌دهد و به سرمایه‌گذاران اجازه می‌دهد تا با سرمایه‌های چند هزار دلاری در این نوع دارایی‌های غیرهمبسته شرکت کنند.
اطمینان از ماهیت بیمه‌ای، نه قمار
در پاسخ به نگرانی‌های احتمالی بازار، هنری تاکر، مدیر عامل گروه بیمه حرفه‌ای Hearns، در مصاحبه‌ای تأکید کرد که چارچوب توکنیزه‌سازی، بیمه فاجعه را به یک قمار خرده‌فروشی تصادفی تبدیل نخواهد کرد: “شما در حال خرید حق شرط‌بندی در کازینو نیستید؛ این وجوه ۱۰۰ درصد به طور کامل در یک ریسک بیمه‌ای با ساختار مشخص سرمایه‌گذاری می‌شوند.”
پوشش بیمه‌ای ناکافی در آسیا و نقش بلاک‌چین
داده‌های OECD (سازمان همکاری و توسعه اقتصادی) نشان می‌دهد که در سال ۲۰۲۳، ۹۱ درصد از خسارات ناشی از بلایای طبیعی در منطقه آسیا و اقیانوسیه تحت پوشش هیچ بیمه‌ای قرار نگرفته است. به دلیل کمبود داده‌های تاریخی خسارت و مدل‌های دقیق فاجعه، شرکت‌های بیمه اتکایی در مناطق پرخطر اغلب در قیمت‌گذاری دقیق با مشکل مواجه هستند و این امر منجر به وضعیت “عدم دسترسی به بیمه” در بسیاری از مناطق شده است.
هنری تاکر اشاره کرد که ریسک سیل و طوفان در جنوب شرقی آسیا نمونه‌ای کلاسیک از دشواری قیمت‌گذاری در بازار سنتی بیمه اتکایی است. از طریق چارچوب توکنیزه‌سازی، بیمه‌گران حرفه‌ای می‌توانند برای ریسک‌های خاص و منفرد سرمایه جذب کنند، مفروضات ریسک و نرخ بازده را به طور شفاف اعلام کنند و از طریق بازارهای سرمایه در زنجیره، شکاف‌های سیستم بیمه سنتی را پر کنند.
سابقه موفقیت‌آمیز اوراق قرضه فاجعه در تأمین مالی عمومی
استفاده از اوراق قرضه فاجعه برای تأمین مالی عمومی سابقه موفقیت‌آمیزی دارد. بانک جهانی در ماه مه امسال، اوراق قرضه فاجعه طوفان به ارزش ۲۰۰ میلیون دلار را برای جامائیکا ترتیب داد. فیوال ویلیامز، وزیر دارایی جامائیکا، این اقدام را “بخشی حیاتی از استراتژی تاب‌آوری ملی برای تضمین دسترسی به بازارهای سرمایه” خواند و تأیید کرد که اوراق قرضه فاجعه می‌تواند زیرساخت مالی برای ایجاد تاب‌آوری اقلیمی در کشورهای در حال توسعه باشد.
چشم‌انداز تایوان: فرصتی برای ابزارهای پوشش ریسک جدید
از منظر تایوان، تراکم بیمه بلایای طبیعی در این کشور در آسیا در رتبه بالایی قرار دارد، اما عمدتاً بر روی موارد پرخطر مانند زلزله و طوفان متمرکز است. سالانه به طور متوسط ۳ تا ۴ طوفان به تایوان حمله می‌کند و فعالیت‌های لرزه‌ای نیز مکررتر است، بنابراین تقاضا برای ابزارهای پوشش ریسک فاجعه در بازار بسیار زیاد است. در حال حاضر، بازار RWA تایوان عمدتاً بر اوراق قرضه دولتی آمریکا توکنیزه‌شده و وام‌های مسکن توکنیزه‌شده متمرکز است و در حوزه اوراق قرضه فاجعه هنوز خلأ وجود دارد. اگر مزیت آستانه سرمایه‌گذاری پایین توکنیزه‌سازی در آینده به داخل کشور وارد شود، می‌تواند گزینه‌های جدیدی برای تخصیص پوشش ریسک برای مؤسسات مالی و سرمایه‌گذاران تایوانی فراهم کند.
اگرچه توکنیزه‌سازی به خودی خود نمی‌تواند خسارات ناشی از طوفان، سیل یا آتش‌سوزی را مستقیماً کاهش دهد و تضمین نمی‌کند که ساکنان مناطق پرخطر بتوانند بیمه ارزان‌تری خریداری کنند، اما تیم Harneys معتقد است که استفاده از توکن‌ها به عنوان سوابق مالکیت قانونی و کوچک‌سازی واحدهای سرمایه‌گذاری، می‌تواند نقدینگی عظیمی را به بازارهای بسته در سطح سازمانی وارد کند. مقیاس انتشار و عملکرد بازده اولین اوراق قرضه فاجعه توکنیزه‌شده که در اوایل سال ۲۰۲۷ منتشر خواهد شد، اولین شاخص کلیدی برای اعتبارسنجی بازار دارایی‌های اقلیمی RWA در سطح جهانی خواهد بود.
