بانک انگلستان و سازمان رفتار مالی (FCA) اهداف واقعی صنعت مالی بریتانیا از توکنیسازی را اعلام کردند. بیانیه بازخورد مشترک آنها، FS26/1، ورودیهای ۱۲۳ ذینفع صنعتی را در یک اجماع روشن خلاصه میکند: فرآیندهای پس از معامله، بهویژه فراخوانهای تضمین (margin calls) و مدیریت نقدینگی، جذابترین مورد استفاده برای داراییهای توکنیشده در بازارهای عمدهفروشی را نشان میدهند. این دو نهاد نظارتی اکنون قصد دارند تا اواخر سال ۲۰۲۶ یک نقشه راه مشترک برای توکنیسازی، شامل صدور، تسویه و نحوه برخورد با وثیقه، تدوین کنند.
نقشه راه توکنیسازی
ویژگیهایی مانند تسویه اتمی و معاملات ۲۴ ساعته توسط پاسخدهندگان عمدتاً در زمینه چگونگی بهبود عملیات وثیقه ذکر شده است. این قابلیتها مهم هستند زیرا باعث بهبود جابجایی وثیقه میشوند، نه به دلیل اینکه معاملهگران مشتاق اجرای معاملات اوراق قرضه دولتی در ساعت ۳ بامداد هستند.
تحقیقاتی از سوی UK Finance و Oliver Wyman که در اسناد نظارتی به آن اشاره شده، تأثیر بالقوه را کمی کرده است: توکنیسازی میتواند بافرهای اضافی وثیقه را تا ۳۰ درصد کاهش دهد. این سرمایهای است که در حال حاضر به عنوان یک پوشش در برابر تأخیر در تسویه و اصطکاک عملیاتی، بلااستفاده مانده است.
بانک انگلستان قصد دارد تا پایان سال ۲۰۲۶ معیارهای واجد شرایط بودن برای وثیقه توکنیشده را تحت نسخه بریتانیایی مقررات EMIR تعیین کند. ارتقاء سیستمها برای فعال کردن اتصال بهتر دفتر کل دیجیتال برای سال ۲۰۲۷ هدفگذاری شده است.
یک نقشه راه نظارتی مشترک که انتظار میرود اواخر امسال منتشر شود، شامل جریانهای کاری هدفمند در زمینههای صدور، تسویه و نحوه برخورد با وثیقه خواهد بود. پاسخدهندگان نگرانیهایی را در مورد نهایی بودن تسویه، بهویژه در مورد وثیقهگذاری مجدد داراییهای توکنیشده و استفاده از آنها برای اهداف تضمین، مطرح کردند. بانک انگلستان در مورد اینکه آیا اصلاحات قانونی بیشتری برای رسیدگی به این مسائل مورد نیاز خواهد بود یا خیر، موضعی قاطع اتخاذ نکرده است.
جعبه شنی اوراق بهادار دیجیتال
جعبه شنی اوراق بهادار دیجیتال (Digital Securities Sandbox) در حال حاضر ۱۶ شرکت مشارکتکننده دارد که برای صدور و تسویه زنده تلاش میکنند. یک سرویس همگامسازی شده بین این مشارکتکنندگان برای سال ۲۰۲۸ هدفگذاری شده است.
توکنیسازی طلا
در همان روزی که بیانیه بازخورد منتشر شد، سازمان رفتار مالی (FCA) یک فراخوان جداگانه برای ورودی (Call for Input) با تمرکز ویژه بر طلای توکنیشده را آغاز کرد. این مشاوره تا ۲۳ اکتبر ۲۰۲۶ ادامه دارد و نشاندهنده یک شرطبندی استراتژیک بر موقعیت غالب لندن در تجارت جهانی طلا است.
ابتکار طلای توکنیشده بخشی از یک استراتژی گستردهتر دولتی است که شامل استراتژی دیجیتال بازارهای مالی عمدهفروشی (Wholesale Financial Markets Digital Strategy) میشود، که توکنیسازی را به عنوان یک اهرم رقابتی برای بازارهای سرمایه بریتانیا پس از برگزیت تلقی میکند.
اگر کاهش ۳۰ درصدی بافرهای وثیقه که توسط UK Finance و Oliver Wyman ذکر شده در مقیاس بزرگ محقق شود، الزامات سرمایه کمتر به معنای ظرفیت بیشتر برای وامدهی و تجارت است، جابجایی سریعتر وثیقه ریسک طرف مقابل را کاهش میدهد و دیدهبانی در زمان واقعی داراییهای وثیقهشده میتواند کل سیستم را در دورههای تنش مقاومتر کند. ارتقاء سیستمها در سال ۲۰۲۷ و سرویس همگامسازی شده در سال ۲۰۲۸ نزدیکترین نقاط عطف عملیاتی در این مسیر را نشان میدهند.
