برنشتاین همچنان کوین‌بیس را دوست دارد، اما کمی کمتر از قبل.
در گزارشی جدید پیش از اعلام نتایج سه ماهه سوم، این کارگزاری رتبه “اوت‌پرفورم” (عملکرد بهتر از حد انتظار) خود را برای کوین‌بیس (COIN)، رابین‌هود (HOOD) و سرکل (CRCL) حفظ کرد. با این حال، در جزئیات، اعداد در جهت‌های متفاوتی حرکت کرده‌اند. برنشتاین پیش‌بینی سود و هدف قیمتی خود را برای کوین‌بیس کاهش داد، در حالی که برآوردهای درآمدی خود را برای رابین‌هود و برآوردهای سود خود را برای سرکل افزایش داد.
این تغییرات کمتر به یک شرکت خاص مربوط می‌شود و بیشتر نشان‌دهنده محل فعلی کسب درآمد در حوزه ارزهای دیجیتال است. طبق گفته برنشتاین، معاملات ساده ارز دیجیتال دیگر رویداد اصلی نیست. بازارهای پیش‌بینی، مشتقات و توکنیزاسیون در حال صعود در این حوزه هستند.
کوین‌بیس: جزئیات کمرنگ‌تر می‌شوند
برای کوین‌بیس، جزئیات کمرنگ‌تر شده‌اند. برنشتاین هم پیش‌بینی سود و هم هدف قیمتی خود را برای این صرافی کاهش داده است.
رابین‌هود: مسیر متفاوت
رابین‌هود در جهت مخالف حرکت کرد. برنشتاین برآوردهای درآمدی خود را برای این اپلیکیشن معاملاتی افزایش داد و دلیل آن قابل توجه است. گزارش حاکی از آن است که کاهش حجم معاملات اسپات با رشد در بازارهای مشتقات و پیش‌بینی جبران می‌شود.
رابین‌هود با ادغام با Kalshi، یک پلتفرم بازار پیش‌بینی تنظیم‌شده، به این حوزه اخیر روی آورده است. طبق این تحقیق، درآمد رابین‌هود از بازار پیش‌بینی اکنون از برخی خطوط کسب‌وکار معاملاتی ارز دیجیتال آن فراتر رفته است.
سرکل: چشم‌انداز بهبود یافته
سرکل نیز در برآوردها ارتقا یافته است. برنشتاین چشم‌انداز سود خود را برای صادرکننده USDC افزایش داد و این دیدگاه بهبود یافته را به موقعیت سرکل در بخش استیبل‌کوین و رشد عرضه USDC مرتبط دانست.
سه حوزه رشدی که برنشتاین برجسته می‌کند، هر کدام مسیری متفاوت را ارائه می‌دهند. مشتقات می‌توانند معامله‌گران را حتی زمانی که قیمت‌های اسپات ثابت می‌مانند، فعال نگه دارند. بازارهای پیش‌بینی کاربرانی را جذب می‌کنند که ممکن است هرگز بیت‌کوین نخرند، اما نظرات قوی در مورد انتخابات یا نتایج ورزشی دارند. توکنیزاسیون، فرآیند نمایش دارایی‌های دنیای واقعی مانند سهام یا صندوق‌ها به صورت توکن‌های بلاک‌چین، یک بازی زیرساختی بلندمدت است.
این تحقیق، زیرساخت توکنیزاسیون را به عنوان یک موتور رشد بلندمدت برای این شرکت‌ها معرفی می‌کند.
سرکل، USDC را صادر می‌کند، یک استیبل‌کوین که برای حفظ ارزش خود در یک دلار آمریکا طراحی شده است. این امر کسب‌وکار سرکل را بیشتر به میزان USDC در گردش مرتبط می‌کند تا به میزان خرید و فروش شتابزده توکن‌ها در یک روز معین. برنشتاین رشد عرضه USDC را به عنوان محرک دیدگاه سود بهتر ذکر می‌کند.
این تحقیق، سرکل را در موقعیت خوبی برای بهره‌مندی از تقاضا و پذیرش رو به رشد استیبل‌کوین توصیف می‌کند.
فوری‌ترین پیامد برای فصل گزارش‌دهی سود سه ماهه سوم است. هر سه شرکت قرار است اندکی پس از یادداشت برنشتاین گزارش دهند و تمرکز احتمالاً بر درآمدهای غیرتجاری خواهد بود تا ارقام خام حجم.
برای سهامداران کوین‌بیس، کاهش برآوردها و هدف قیمتی سیگنالی است برای اینکه ترکیب درآمد را از نزدیک زیر نظر داشته باشند. برنشتاین رتبه “اوت‌پرفورم” خود را حفظ کرده است، بنابراین این شرکت به وضوح معتقد است که این شکاف قابل جبران است.
برای رابین‌هود، افزایش برآوردهای درآمدی، توجه را به بازارهای پیش‌بینی جلب می‌کند. این یک خط کسب‌وکار نسبتاً جدید است و رشد سریع آن در مقایسه با برخی از درآمدهای معاملاتی ارز دیجیتال، آن را به یک معیار کلیدی تبدیل می‌کند. سرمایه‌گذاران می‌خواهند ببینند که آیا ادغام Kalshi به مقیاس‌پذیری ادامه می‌دهد یا رشد اولیه آن متوقف می‌شود.
سرنوشت سرکل با پذیرش استیبل‌کوین‌ها گره خورده است که برنشتاین آن را مطلوب می‌داند. اگر رشد عرضه USDC متوقف شود، چشم‌انداز بهبود یافته تحت فشار قرار خواهد گرفت.
