بلک‌راک برای راه‌اندازی یک صندوق قابل معامله بورسی (ETF) بیت‌کوین با قابلیت “بافر” که سود سرمایه‌گذاران را در ازای محدود کردن زیان‌هایشان سقف‌گذاری می‌کند، درخواست ثبت کرده است. این خبر بر اساس سندی است که روز دوشنبه به کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) ارائه شد.
صندوق ETF بافر بیت‌کوین بلک‌راک
این صندوق که با نام “iShares Bitcoin Managed Protection ETF” و با نماد معاملاتی PBIT عرضه خواهد شد، در نظر دارد تا ضمن ارائه امکان بهره‌مندی از رشد بیت‌کوین از طریق صندوق iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) یا ابزارهای مشابه تا یک حد تقریبی، سطحی از حفاظت در برابر زیان را نیز برای سرمایه‌گذاران فراهم کند. جزئیات مربوط به کارمزد مدیریت این صندوق هنوز تکمیل نشده است.
این صندوق به طور مستقیم بیت‌کوین یا ETFهای بیت‌کوین را نگهداری نخواهد کرد. در عوض، با خرید اختیار خرید (call options) بر روی IBIT یا ابزارهای مشابه، و فروش اختیار خرید با قیمت بالاتر برای پوشش هزینه‌ها، اقدام به سرمایه‌گذاری خواهد کرد. این فرآیند در سه بخش هم‌پوشان با تاریخ‌های شروع ماهانه متفاوت انجام می‌شود، به گونه‌ای که هر ماه یک بخش منقضی شده و جای خود را به بخش جدیدی می‌دهد. همچنین، این صندوق برای کسب سود از بهره، سرمایه‌گذاری‌هایی در اوراق درآمد ثابت نیز انجام خواهد داد.
بر اساس این سند، حفاظت هر بخش معمولاً از حدود ۹۰ درصد ارزش دارایی مرجع آغاز می‌شود و زیان‌های اولیه را قبل از کسر کارمزدها به حدود ۱۰ درصد محدود می‌کند. سقف سود نیز بر اساس شرایط بازار در زمان شروع هر بخش تعیین می‌شود و این صندوق اختیار گسترده‌ای برای تغییر هر دو مورد دارد، بنابراین سرمایه‌گذاران نباید انتظار نتایج ثابت و از پیش تعیین‌شده‌ای داشته باشند.
این صندوق تحت قانون شرکت‌های سرمایه‌گذاری سال ۱۹۴۰ (Investment Company Act of 1940) که ناظر بر اکثر صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک و ETFها است، به عنوان بخشی از iShares Trust ثبت خواهد شد. جیمز سیفرت، تحلیلگر بلومبرگ اینتلیجنس، اشاره کرده است که این سومین درخواست بلک‌راک برای ETF بیت‌کوین است و این مدیر دارایی همچنان محصولات رمزارزی خود را تنها به بیت‌کوین و اتریوم محدود کرده است.
ETFهای بیت‌کوین بافر پدیده جدیدی نیستند. شرکت‌هایی مانند Calamos، First Trust و Innovator پیش از این صندوق‌های با نتایج مشخص (defined-outcome funds) مرتبط با بیت‌کوین را عرضه کرده‌اند، اما سیفرت معتقد است که ورود بلک‌راک به این حوزه معمولاً “اثر قابل توجهی” ایجاد می‌کند.
وضعیت بازار و جریان سرمایه
این درخواست در حالی ارائه می‌شود که صندوق IBIT بلک‌راک، بزرگترین ETF بیت‌کوین اسپات با ۶۶.۳۷ میلیارد دلار دارایی خالص، روز دوشنبه ۶۶۵.۲ میلیون دلار جذب سرمایه داشته است. این تنها صندوق از میان ۱۲ صندوق بود که شاهد ورود خالص سرمایه بود، در حالی که FBTC فیدلیتی ۸۳.۶ میلیون دلار و GBTC گری‌اسکیل ۵۴.۹ میلیون دلار از دست دادند و مجموع ورود خالص سرمایه برای آن روز به ۵۲۶.۶ میلیون دلار رسید.
ورود سرمایه روز دوشنبه پس از دوره‌ای از خروج سرمایه صورت گرفت که در آن ETFهای بیت‌کوین اسپات آمریکا حدود ۹۱۰ میلیون دلار در دو هفته گذشته از دست دادند، از جمله ۲۲۸.۶ میلیون دلار در هفته گذشته و ۶۸۱.۱ میلیون دلار در هفته قبل از آن. این وضعیت به دلیل داده‌های تورمی قوی‌تر از حد انتظار، شرط‌بندی‌ها بر روی افزایش مجدد نرخ بهره توسط فدرال رزرو را احیا کرد. تا روز جمعه، این صندوق‌ها در ماه اکتبر حدود ۶۱۵ میلیون دلار کاهش ارزش داشتند.
از زمان راه‌اندازی در ژانویه ۲۰۲۴، این صندوق‌ها در مجموع ۵۷.۴ میلیارد دلار ورودی خالص سرمایه جذب کرده‌اند و در حال حاضر ۱۰۵.۴۶ میلیارد دلار دارایی خالص در اختیار دارند.
