بلک‌راک، مدیر دارایی با حدود ۱۵ تریلیون دلار دارایی تحت مدیریت، همچنان هیچ برنامه‌ای برای راه‌اندازی صندوق قابل معامله در بورس (ETF) اسپات XRP ندارد. این شرکت اولین بار در اوت ۲۰۲۵ این موضوع را اعلام کرد و تا اواخر سپتامبر ۲۰۲۶ بر موضع خود پافشاری کرده است.
تحلیل نزولی در غیاب بلک‌راک
تحلیل اخیر «موتلی فول» (Motley Fool) حاکی از آن است که عدم حضور بلک‌راک دلیل کافی برای اتخاذ رویکردی نزولی نسبت به این توکن در حال حاضر است.
در اوت ۲۰۲۵، پس از حل و فصل دعوی حقوقی طولانی‌مدت ریپل با کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC)، این شرکت اعلام کرد که هیچ برنامه‌ای برای راه‌اندازی ETF اسپات XRP یا سولانا ندارد. بلک‌راک خط تولید ETFهای ارز دیجیتال خود را بر روی بیت‌کوین و اتریوم متمرکز کرده است؛ دو بازاری که در آن‌ها محصولات خود را راه‌اندازی کرده و اکنون در ایالات متحده پیشتاز است.
معیارهای بلک‌راک برای ارزیابی ETFهای ارز دیجیتال
در سپتامبر ۲۰۲۵، رابی میچنیک، رئیس بخش دارایی‌های دیجیتال بلک‌راک، چارچوب پنج عاملی را که این شرکت برای ارزیابی ETFهای جدید ارز دیجیتال استفاده می‌کند، تشریح کرد. این عوامل عبارتند از: تقاضای مشتریان، ارزش بازار، نقدینگی، بلوغ و تناسب با سبد دارایی. میچنیک، تقاضای مشتریان را مهم‌ترین عامل از میان این پنج عامل رتبه‌بندی کرد.
بر اساس معیارهای خود بلک‌راک، XRP در حال حاضر از این آزمون سربلند بیرون نمی‌آید. به نظر می‌رسد این شرکت توکن مذکور را از نظر بلوغ بازار، نقدینگی و تناسب با سبد دارایی مشتریان، ضعیف ارزیابی می‌کند.
وضعیت ETFهای اسپات XRP در بازار
هفت صادرکننده در ایالات متحده تاکنون ETFهای اسپات XRP را راه‌اندازی کرده‌اند. تا تاریخ ۲۵ سپتامبر ۲۰۲۶، این صندوق‌ها در مجموع حدود ۱.۷۷ میلیارد دلار دارایی را در اختیار داشتند. این مبلغ معادل تقریباً ۱.۱۸ میلیارد توکن XRP یا حدود ۱.۹ درصد از عرضه در گردش این توکن است.
بلک‌راک استیبل‌کوین RLUSD ریپل را به عنوان وثیقه در BUIDL، صندوق توکنیزه شده خزانه‌داری خود، می‌پذیرد. RLUSD یک استیبل‌کوین با پشتوانه دلار است که برای حفظ ارزش ثابت طراحی شده است. در مقابل، XRP یک دارایی پرنوسان ارز دیجیتال است که قیمت آن با بازار حرکت می‌کند. پذیرش اولی به عنوان وثیقه، هیچ ارتباطی با راه‌اندازی ETF مبتنی بر دومی ندارد.
تأثیر غیبت بلک‌راک بر بازار XRP
گزارش‌ها حاکی از آن است که عدم حضور بلک‌راک در فضای XRP، به چشم‌انداز محتاطانه‌تر بازار نسبت به این توکن در مقایسه با بیت‌کوین و اتریوم کمک می‌کند. اگر بزرگترین مدیر دارایی جهان همچنان به XRP نگاه کند و تصمیم بگیرد که مشتریانش خواهان آن نیستند، این سیگنالی است که سایر موسسات نیز ممکن است به آن توجه کنند.
مبلغ تقریبی ۱.۷۷ میلیارد دلاری که در حال حاضر در ETFهای رقیب XRP قرار دارد، آزمایشی زنده برای سنجش این موضوع است که آیا این توکن می‌تواند جریان‌های نهادی پایدار را بدون نام تجاری بلک‌راک جذب کند یا خیر. اگر این هفت صندوق به رشد خود ادامه دهند، مستقیماً به معیار تقاضای مشتریان که میچنیک آن را مهم‌ترین عامل برای بلک‌راک می‌داند، کمک خواهد کرد.
نکات کلیدی داده‌ها برای پیگیری عبارتند از: دارایی‌های تحت مدیریت در هفت ETF موجود XRP، هرگونه تغییر در زبان عمومی بلک‌راک در مورد این توکن، و اینکه آیا سهم عرضه در گردش که توسط ETFها نگهداری می‌شود، به طور معناداری از ۱.۹ درصد فعلی فراتر می‌رود یا خیر.
