بیت‌ماین ایمرژن تکنالوجیز (BitMine Immersion Technologies) حدود ۳۵۰ میلیون دلار برای بازخرید سهام خود هزینه کرده است.
بازخرید سهام بی‌سابقه
تام لی، رئیس اجرایی این شرکت، اعلام کرد که بیت‌ماین ۲۱ میلیون سهم خود را بازخرید کرده است. او این اقدام را بزرگترین بازخرید سهام در تاریخ شرکت‌های مرتبط با ارزهای دیجیتال توصیف کرد. این در حالی است که این شرکت بیشتر به دلیل انباشت اتریوم (Ethereum) شناخته شده است و این بازخرید نشان‌دهنده تغییری قابل توجه در نحوه تخصیص نقدینگی شرکت است.
جزئیات برنامه بازخرید
این بازخریدها از اواسط ماه ژوئیه تا ۱۷ اوت ۲۰۲۶ ادامه داشت و در این دوره، بیت‌ماین (با نماد BMNR در بورس نیویورک) ۲۱ میلیون سهم عادی خود را به ارزش تقریبی ۳۵۰ میلیون دلار بازپس گرفت. روند خرید سهام یکنواخت نبود؛ در اوج خود، خرید هفتگی به نزدیک ۶ میلیون سهم رسید و به‌روزرسانی‌های بعدی شرکت نیز از خرید میلیون‌ها سهم دیگر خبر می‌داد.
پشتوانه استراتژیک
این اقدام ناگهانی نبود. این خریدها بخشی از یک برنامه گسترده‌تر بازخرید سهام است که بیت‌ماین در آوریل ۲۰۲۶ آن را از ۱ میلیارد دلار به ۴ میلیارد دلار افزایش داد. منطق اعلام شده این استراتژی ساده است: رهبری بیت‌ماین معتقد است که ارزش سهام شرکت کمتر از ارزش دارایی‌های دیجیتال موجود در ترازنامه آن است.
عملکرد دفاعی
لی، این بازخرید را یک موفقیت دفاعی قلمداد کرده است. او با مقایسه عملکرد سهام شرکت، اظهار داشت که BMNR حدود ۳ درصد کاهش یافته، در حالی که اتریوم (ETH) تقریباً ۱۰ درصد افت داشته است. برای شرکتی که سرنوشتش به اتریوم گره خورده است، این اختلاف اهمیت دارد. سهام خزانه معمولاً مانند شرط‌بندی‌های اهرمی بر روی دارایی زیربنایی خود عمل می‌کنند و نوسانات صعودی و نزولی را تشدید می‌کنند. لی بازخرید سهام را دلیل اصلی عدم سقوط شدیدتر قیمت سهام می‌داند.
هویت اصلی شرکت
با این حال، این اقدامات هویت اصلی بیت‌ماین را تغییر نمی‌دهد. این شرکت استراتژی خزانه خود را با تمرکز بر اتریوم در ۳۰ ژوئن ۲۰۲۵ آغاز کرد و از آن زمان تاکنون به صورت هفتگی اتریوم خریداری کرده است. در نتیجه، این شرکت اکنون حدود ۶ میلیون اتریوم در اختیار دارد که تقریباً ۴.۹ درصد از کل عرضه اتریوم را تشکیل می‌دهد و بیت‌ماین را به بزرگترین خزانه شرکتی اتریوم تبدیل کرده است.
کسب درآمد از اتریوم
بیت‌ماین صرفاً این توکن‌ها را نگهداری نمی‌کند. حدود ۸۷ درصد از دارایی‌های اتریوم آن از طریق پلتفرم MAVAN استیک شده‌اند، به این معنی که اتریوم برای کمک به امنیت شبکه اتریوم قفل شده و در ازای آن پاداش دریافت می‌کند. بسته به سطوح بازده، بیت‌ماین پیش‌بینی می‌کند که از این فعالیت، درآمد سالانه بین ۲۵۰ میلیون تا ۳۶۳ میلیون دلار کسب کند.
سهام ممتاز
بیت‌ماین همچنین از طریق سهام ممتاز (preferred equity) سرمایه‌گذارانی را جذب کرده است. سهام BMNP این شرکت، که یک سهام ممتاز دائمی سری A با سود ۹.۵ درصد است، از قیمت اولیه ۸۰ دلاری خود حدود ۲۴ درصد افزایش یافته است. در سطوح فعلی، BMNP بازدهی ۹.۵۶ درصدی دارد.
چشم‌انداز سهامداران
برای سهامداران، بازخرید ۲۱ میلیون سهم به این معنی است که هر سهم باقی‌مانده، سهم بزرگتری از دارایی‌های اتریوم و درآمد حاصل از استیکینگ بیت‌ماین را نمایندگی می‌کند.
توازن و آینده
البته، ملاحظاتی نیز وجود دارد. هر دلاری که صرف بازخرید سهام می‌شود، دلاری است که صرف خرید اتریوم بیشتر نمی‌شود و تعادل مناسب به میزان اختلاف بین قیمت سهام و ارزش دارایی بستگی دارد. ظرفیت باقی‌مانده تحت مجوز ۴ میلیارد دلاری، معیاری است که باید رصد شود. میزان سرمایه‌گذاری بیشتر و زمان‌بندی آن نشان خواهد داد که مدیریت تا چه حد به ارزیابی کمتر از واقعیت سهام خود جدی است.
