بیت‌کوین در آستانه ثبت پنجمین هفته متوالی نزولی، هم‌رده با سومین رکورد طولانی‌ترین افت هفتگی تاریخ؛ همزمان با انتخابات میان‌دوره‌ای آمریکا، قیمت نفت، هشدار گزارش سود اپل و عقب‌نشینی فلزات گرانبها، دارایی‌های پرریسک را تحت فشار قرار داده و ADA نیز خط روند صعودی خود را از دست داد.
افت هفتگی بیت‌کوین و رکورد تاریخی
بیت‌کوین در روز سه‌شنبه (۳ نوامبر) در حوالی ۷۶,۹۰۰ دلار در نوسان بود. در صورت بسته شدن این هفته با روند نزولی، این پنجمین هفته متوالی خواهد بود که بیت‌کوین با افت مواجه می‌شود و این رکورد، آن را در جایگاه سوم طولانی‌ترین دوره‌های افت هفتگی در تاریخ قرار می‌دهد. همزمان با این تحولات، برگزاری انتخابات میان‌دوره‌ای آمریکا در همین روز، لایه دیگری از عدم قطعیت را به بازاری که پیش از این تحت فشار سهام فناوری و تنش‌های ژئوپلیتیکی قرار داشت، اضافه کرده است.
با نگاهی به نمودار هفتگی، بیت‌کوین در بازه هفته‌های ۴۰ تا ۴۴ از حدود ۸۷,۰۰۰ دلار به ۷۶,۵۰۰ دلار سقوط کرده است که مجموعاً حدود ۱۲ درصد افت در پنج هفته را نشان می‌دهد. اگر داده‌های روزانه در ۳۵ روز گذشته را بررسی کنیم، قیمت نیز از بالای ۸۸,۰۰۰ دلار به حوالی ۷۷,۰۰۰ دلار رسیده که کاهشی حدود ۸.۳ درصدی را نشان می‌دهد. این روند، یک افت پیوسته و تدریجی بوده است، نه یک سقوط ناگهانی در یک روز.
در تاریخچه بیت‌کوین، تنها دو دوره افت هفتگی طولانی‌تر از این وجود داشته است: هشت هفته متوالی نزولی از هفته ۱۴ تا ۲۱ در سال ۲۰۲۲ و شش هفته متوالی نزولی از هفته ۳ تا ۸ در سال جاری. به عبارت دیگر، این افت پنج هفته‌ای به نزدیکی ارقام حداکثری تاریخی رسیده است، اما میزان افت نسبتاً ملایم بوده و نشان می‌دهد که فشار فروش ناشی از کاهش تمایل به ریسک بوده است، نه ناشی از تسویه اجباری موقعیت‌ها.
عوامل فشار بر بازار
فشار بر بازار از سه جهت همزمان وارد می‌شود. اول، انتخابات میان‌دوره‌ای آمریکا که در روز سه‌شنبه برگزار می‌شود و کنترل کنگره مستقیماً بر قوانین در انتظار بررسی در حوزه رمزارزها و شدت نظارت‌ها تأثیر خواهد گذاشت. دوم، کالاهای اساسی؛ نفت خام WTI روز دوشنبه به دلیل پیشرفت در مذاکرات آمریکا و ایران ۷.۳۶ درصد سقوط کرد و در ۹۶.۴۶ دلار بسته شد، اما روز سه‌شنبه در معاملات روزانه حدود ۲ درصد افزایش یافت و به حوالی ۹۸ دلار رسید. نفت برنت نیز دوباره به بالای ۱۰۶ دلار بازگشت. نوسانات قیمت انرژی، قیمت‌گذاری انتظارات تورمی را دشوارتر کرده است.
سومین منبع فشار، شرکت اپل است. اپل روز دوشنبه گزارش مالی فصل چهارم سال مالی خود را منتشر کرد که در آن درآمد ۱۱۴.۵ میلیارد دلار (۱۲ درصد رشد سالانه) و سود هر سهم ۲.۱۰ دلار (۱۴ درصد رشد سالانه) گزارش شد. درآمد این فصل و کل سال، رکورد جدیدی را ثبت کرد و از انتظارات بازار فراتر رفت. با این حال، این شرکت همچنین هشدار داد که قیمت تراشه‌های حافظه با افزایشی “بی‌سابقه” روبرو شده و هزینه‌های خدمات هوش مصنوعی نیز در حال افزایش است که هر دو عامل حاشیه سود را فشرده خواهند کرد. این هشدار، گزارش مالی را تحت‌الشعاع قرار داد و قیمت سهام اپل در معاملات پیش از بازار حدود ۵ درصد کاهش یافت. سقوط یک شرکت با ارزش بازاری نزدیک به ۵ تریلیون دلار، تأثیر مخربی بر اشتیاق کلی به ریسک، بسیار بیشتر از اعداد خوب گزارش مالی دارد.
فلزات گرانبها نیز بخشی از افزایش روز دوشنبه خود را پس دادند؛ طلا ۱ درصد کاهش یافت و به حدود ۳,۹۰۰ دلار رسید و نقره ۳.۵ درصد سقوط کرد و از ۴۹ دلار عبور کرد. صندوق QQQ که عمدتاً شامل سهام فناوری است، در معاملات پیش از بازار اندکی افزایش یافت که نشان می‌دهد سرمایه به طور کامل از بازار خارج نشده، بلکه از رمزارزها و فلزات گرانبهای پرنوسان به سمت سهام بزرگ فناوری که مقاومت بیشتری در برابر افت نشان می‌دهند، منتقل شده است.
وضعیت آلت‌کوین‌ها و فشار فروش
رقبای بزرگ در حوزه ارزهای دیجیتال نیز وضعیت خوبی ندارند. ارز دیجیتال آدا (ADA) از شبکه کاردانو روز سه‌شنبه به حدود ۰.۱۸۸ دلار سقوط کرد و از خط روند صعودی که از کف‌های قبلی امتداد داشت، عبور کرد. این خط روند اکنون در حوالی ۰.۲۱۸ دلار به عنوان مقاومت عمل می‌کند. قابل ذکر است که ADA در ماه ژوئن به پایین‌ترین سطح پنج ساله خود یعنی ۰.۱۹ دلار رسیده بود و اکنون دوباره به همان محدوده قیمتی بازگشته است.
در بخش موقعیت‌های معاملاتی، بازار به وضوح در جهت نزولی قرار دارد. نسبت خریداران به فروشندگان حدود ۰.۸۲ است که نشان می‌دهد به ازای هر پنج موقعیت خرید، شش موقعیت فروش وجود دارد و این رقم به پایین‌ترین سطح در بیش از یک ماه اخیر نزدیک شده است. نرخ تأمین مالی (funding rate) اندکی مثبت شده است که نشان می‌دهد خریداران همچنان برای حفظ موقعیت‌های خود هزینه پرداخت می‌کنند، اما قدرت افزایش موقعیت‌ها بسیار کم است.
داده‌های زنجیره‌ای و معاملاتی نیز همین روند را تأیید می‌کنند. CryptoQuant سفارشات فروش بزرگ در بازارهای اسپات و فیوچرز را شناسایی کرده و اشاره کرده است که ساختار معاملات تحت سلطه فروشندگان است. این موضوع اثبات نمی‌کند که سرمایه‌گذاران بزرگ در حال فروش دارایی‌های خود هستند، اما حداقل نشان می‌دهد که فشار فروش در سفارشات فعلی و اجرایی غالب است.
از نظر فنی، ADA هم زیر میانگین متحرک ۵۰ روزه و هم زیر میانگین متحرک ۱۰۰ روزه قرار دارد. این دو میانگین به ترتیب در حدود ۰.۲۱۶ و ۰.۲۱۵ دلار قرار دارند و همراه با خط روند شکسته شده، یک منطقه مقاومتی بین ۰.۲۱۵ تا ۰.۲۱۸ دلار را تشکیل می‌دهند. شاخص قدرت نسبی (RSI) در حوالی ۳۰ در نوسان است که منطقه اشباع فروش محسوب می‌شود، اما اگر قیمت از سطح فعلی پایین‌تر رود، حمایت قابل توجه بعدی در حوالی ۰.۱۵۵ دلار قرار دارد که به معنای حدود ۲۰ درصد فضای نزولی بیشتر است.
چشم‌انداز بازار و عوامل کلیدی
اگر این افت‌های متوالی را در چارچوب گزارش‌های قبلی قرار دهیم، متوجه می‌شویم که فشارهای مشابهی که در روزهای گذشته گزارش شد، در ماه نوامبر امسال تلاقی کرده‌اند. پیش از این گزارش دادیم که با سقوط بیت‌کوین به زیر ۷۸,۰۰۰ دلار و عقب‌نشینی اتریوم به ۲,۲۵۶ دلار در معاملات صبحگاهی آسیا، شاخص ترس و طمع از ۳۷ به ۲۶ کاهش یافته بود. همچنین، حادثه امنیتی بایننس که منجر به سرقت ۶.۳ میلیارد دلار شد، هنوز به طور کامل هضم نشده است. اگرچه خریدهای نهادی بخش عمده‌ای از شوک را جذب کرد، اما باعث شد بازار نسبت به قیمت‌گذاری رویدادهای پرریسک، محتاط‌تر عمل کند. شاخص‌های احساسات معمولاً در سطوح پایین برای بازگشت کوتاه‌مدت قیمت مفید هستند، اما این دور با انتخابات میان‌دوره‌ای و هشدارهای سود سهام فناوری ترکیب شده است، بنابراین زمان لازم برای ترمیم احساسات، طولانی‌تر از یک بازگشت صرفاً فنی خواهد بود.
دوم، تفاوت آماری تاریخی است. در ۱۹ دوره گذشته انتخابات میان‌دوره‌ای، شاخص S&P 500 در سال بعد از آن همواره رشد داشته و به طور متوسط ۱۵.۱ درصد افزایش یافته است. بیت‌کوین نیز در سه چرخه کامل خود، در سال بعد قیمت بالاتری را تجربه کرده است، اما میانگین بازده سه ماه پس از انتخابات منفی ۳۱ درصد بوده است. با کنار هم قرار دادن این دو رقم، رویداد سیاسی به خودی خود یک عامل نزولی میان‌مدت نیست، بلکه آنچه آزاردهنده است، خلاء نقدینگی و تعدیل موقعیت‌ها در هفته‌های پس از انتخابات است. با مقایسه افت حدود ۱۲ درصدی در پنج هفته اخیر با افت هشت هفته‌ای در سال ۲۰۲۲ و افت شش هفته‌ای در اوایل سال جاری، طول دوره افت به نزدیکی ارقام حداکثری تاریخی رسیده، اما میزان افت هنوز در محدوده ملایم قرار دارد. این، دلیل اصلی برای قضاوت در مورد اینکه این اصلاح، “زمان به جای فضا” است و نه یک “سقوط”، می‌باشد.
در ادامه، سه متغیر کلیدی باید مورد توجه قرار گیرند: ۱. نتایج انتخابات میان‌دوره‌ای چگونه نگرش کنگره به قوانین رمزارزها را تغییر خواهد داد. ۲. آیا گزارش اشتغال که اواخر این هفته منتشر می‌شود، انتظارات برای کاهش نرخ بهره را بیشتر به تعویق خواهد انداخت. ۳. آیا ADA می‌تواند خط ۰.۱۹ دلاری را حفظ کند. دو مورد اول تعیین می‌کنند که اشتیاق به ریسک چه زمانی باز خواهد گشت و مورد سوم، مشاهده تمایل سرمایه‌گذاران به بازگشت به سمت آلت‌کوین‌های پرریسک را نشان می‌دهد. تا زمانی که این سه عامل روشن نشوند، بازار به احتمال زیاد در الگوی فعلی افت تدریجی و افت چرخه‌ای باقی خواهد ماند.
