تحلیلگران جیپی مورگان: بیتکوین میتواند در صورت کاهش تقاضای پوشش ریسک در بازار ETF، حمایت قیمتی بیشتری نسبت به طلا دریافت کند.
حمایت قیمتی بیتکوین در برابر طلا
تحلیلگران جیپیمورگان به رهبری نیکولاس پانیگیرتزوگلوو در یادداشتی که این هفته منتشر شد، اعلام کردند که بیتکوین (BTC) در صورت کاهش تقاضای پوشش ریسک در بازار ETF، میتواند حمایت قیمتی بیشتری نسبت به طلا جذب کند. این در حالی است که میزان فروش استقراضی (short interest) در صندوق قابل معامله در بورس (ETF) بیتکوین iShares متعلق به بلکراک (IBIT) نزدیک به بالاترین سطح خود در سال جاری قرار دارد.
نسبت اختیار فروش به خرید در IBIT
نسبت اختیار فروش به خرید (put-to-call open interest ratio) در IBIT بالاتر از صندوق ETF طلای SPDR (GLD) است. تحلیلگران این موضوع را نشاندهنده پوشش ریسک سنگینتر در اطراف بیتکوین تلقی میکنند، در حالی که میزان فروش استقراضی در GLD پایینتر از میانگین تاریخی آن قرار دارد.
چشمانداز بدبینانه نسبت به بیتکوین
این یادداشت حاکی از آن است که بیتکوین همچنان با چشماندازی بدبینانهتر نسبت به طلا روبرو است، علیرغم ورودیهای اخیر و انباشت موقعیتهای آتی. علاوه بر این، آمارهای گزارش شده توسط FINRA و جمعآوری شده توسط MarketBeat نشان میدهد که حجم سهام فروخته شده به صورت استقراضی در IBIT در تاریخ ۳۱ اوت به ۴۵.۹ میلیون سهم رسیده است که بالاترین رقم در سال ۲۰۲۶ محسوب میشود و نسبت به ۳۷.۱ میلیون سهم دو هفته قبل از آن، ۲۳.۸ درصد افزایش یافته است.
این موقعیت معادل ۳.۵۳ درصد از سهام شناور آزاد است و پوشش آن به ۰.۶ روز از میانگین حجم معاملات صندوق، که حدود ۵۳ میلیون سهم است، نیاز دارد. در پایان ماه مارس، حجم سهام فروخته شده به صورت استقراضی نزدیک به ۱۳ میلیون سهم، پایینترین رقم سال، بود.
بازگشت تقاضا برای داراییهای کمیاب
این یادداشت میافزاید که هر دو صندوق بیتکوین و طلا پس از نشست اواخر جولای فدرال رزرو، که منجر به بازگشت تقاضا برای پوشش ریسک کاهش ارزش پول شد، شاهد ورودی سرمایه بودهاند. این یکی از دلایل افزایش قیمتی بود که بیتکوین را به سمت ۸۰ هزار دلار و طلا را به حدود ۴۶۰۰ دلار در هر اونس سوق داد، زیرا سرمایهگذاران به دلیل نگرانیهای مالی آمریکا به سمت داراییهای کمیاب روی آوردند.
کاهش شتاب در بازار
با این حال، تحلیلگران نوشتند که شتاب بازار در هفته گذشته با افزایش بازده اوراق قرضه تعدیل شده بر اساس تورم و عدم پیشبرد قانون CLARITY Act در سنا در یک رایگیری رویهای که فاقد ۶۰ رای لازم بود، کاهش یافت. این یادداشت حاکی از آن است که ETFهای طلا تمام خروجیهای سرمایه خود را از اوایل سال جاری جبران کردهاند، در حالی که صندوقهای بیتکوین حدود نیمی از آن را بازپس گرفتهاند.
مقایسه بلندمدت بیتکوین و طلا
تیم پانیگیرتزوگلوو پیش از این نیز مقایسهای بین بیتکوین و طلا انجام داده بود. در ماه فوریه، زمانی که داراییهای رمزارزی تحت فشار بودند، تحلیلگران با در نظر گرفتن تعدیل نوسانات، ارزش بیتکوین را ۲۶۶ هزار دلار در برابر طلا برآورد کردند. آنها این رقم را “هدفی غیرواقعی برای امسال” توصیف کردند، اما افزودند که “پتانسیل رشد بلندمدت را پس از معکوس شدن احساسات منفی نشان میدهد.”
نوسانات اخیر در ETFهای بیتکوین آمریکا
بر اساس دادههای CoinGecko، بیتکوین روز پنجشنبه نزدیک به ۷۶۵۰۰ دلار معامله شد که تغییر چندانی در ۲۴ ساعت گذشته نداشته است. علاوه بر این، ETFهای اسپات بیتکوین آمریکا در این ماه نوسانات شدیدی را تجربه کردهاند؛ به طوری که در تاریخ ۱ سپتامبر شاهد خروجی ۲۳۶ میلیون دلاری بودند و سپس در ۳ سپتامبر ۷۳۱ میلیون دلار ورودی جذب کردند که قویترین روز از ماه ژانویه تاکنون محسوب میشود. تنها IBIT حدود ۴۵۴ میلیون دلار از این ورودی را به خود اختصاص داد.
بر اساس دادههای SoSoValue، در اوایل سپتامبر، خالص داراییهای این صندوقها ۱۰۳.۳ میلیارد دلار بود که حدود ۶ درصد از ارزش بازار بیتکوین را تشکیل میدهد.
