خلاصه: بیتکوین پس از انتشار دادههای قویتر از حد انتظار از فعالیت تجاری آمریکا که منجر به افزایش بازده اوراق قرضه خزانه داری شد، به زیر ۸۵ هزار دلار سقوط کرد. شاخص ترکیبی PMI فلش آمریکا از سوی S&P Global در ماه سپتامبر به ۵۸.۴ رسید که بالاترین رقم از ژوئیه ۲۰۲۱ محسوب میشود. این تحول نشان میدهد که چگونه جهش اخیر بیتکوین میتواند به سرعت با چالش مواجه شود، زمانی که بازارها سیاستهای پولی انقباضیتر را در نظر میگیرند.
جهش بیتکوین با مانع آشنای نرخ بهره روبرو شد
بیتکوین بار دیگر به زیر ۸۵ هزار دلار عقبنشینی کرد، زیرا بازده اوراق قرضه خزانه داری آمریکا افزایش یافت و بازده ۱۰ ساله از ۵ درصد عبور کرد. این در حالی است که دادههای اقتصادی قویتر از پیشبینیها، نگرانیها را در مورد احتمال ادامه سیاستهای پولی انقباضی تجدید کرده است.
رشد قوی لزوماً خبر خوبی برای بیتکوین نیست
شاخص ترکیبی PMI فلش آمریکا از سوی S&P Global در ماه سپتامبر با افزایش از ۵۶.۰ در ماه اوت به ۵۸.۴ رسید. این قویترین رقم در بیش از پنج سال گذشته بود. در حالت عادی، فعالیت تجاری قوی خبر خوبی تلقی میشود. اما بازارها به جنبه دیگر این معادله نگاه میکنند. رشد سریعتر، اشتغال قویتر و افزایش قیمت نهادهها میتواند دلایل کمتری برای فدرال رزرو برای کاهش نرخ بهره باقی بگذارد و در صورت باقی ماندن تورم در سطوح ناخوشایند، دلایل بیشتری برای حفظ سیاستهای انقباضی ایجاد کند. این امر باعث افزایش بازده اوراق قرضه میشود. برای بیتکوین و سایر داراییهای پرریسک، بازده بالاتر، سود قابل دستیابی از داراییهای دلاری متعارف را افزایش میدهد و نرخ تنزیلی را که سرمایهگذاران برای سرمایهگذاریهای سفتهبازانهتر اعمال میکنند، بالا میبرد.
فشار ۸۷ هزار دلاری بیتکوین به سرعت آزمایش شد
بیتکوین اخیراً با بهبود احساسات بازار و تقاضای قوی نهادی که به فشرده شدن موقعیتهای فروش استقراضی کمک کرده بود، از مرز ۸۷ هزار دلار عبور کرده بود. عقبنشینی به سمت محدوده میانی ۸۴ هزار دلار نشان میدهد که این روند صعودی همچنان به شرایط کلان اقتصادی حساس است. این موضوع لزوماً حرکت صعودی را بیاعتبار نمیکند، اما به این معنی است که بیتکوین پس از محو شدن اثر مکانیکی ناشی از تصفیه موقعیتهای فروش استقراضی، به خریداران جدید نیاز دارد. بازار بخش زیادی از این چرخه را صرف اثبات این موضوع کرده است که تحولات خاص حوزه ارزهای دیجیتال و پذیرش نهادی اهمیت دارند. اما نقدینگی کلان نیز همچنان مهم است. هنگامی که بازده اوراق قرضه خزانه داری از ۵ درصد فراتر میرود، سرمایهگذاران ناگهان مجموعه متفاوتی از گزینهها را برای سرمایه خود در اختیار دارند. بیتکوین همچنان به طور قابل توجهی بالاتر از کفهای قیمتی اوایل سال قرار دارد، اما آخرین تحولات یادآور این نکته است که بازپسگیری سطوح بالاتر نیازمند چیزی بیش از شتاب است. اگر دادههای اقتصادی همچنان قوی باشند، بحث در مورد مدت زمان باقی ماندن نرخ بهره در سطوح بالا میتواند به یکی از بزرگترین متغیرها برای بیتکوین در فصل پایانی سال ۲۰۲۶ تبدیل شود.
