بیتکوین: آیا بازار نزولی به پایان رسیده است؟
اگر فرض کنیم که بازار نزولی بیتکوین در پایان ماه ژوئن به پایان رسیده باشد، این چرخه که ۲۶۷ روز به طول انجامیده و ۵۲ درصد افت داشته، کوتاهترین و کمعمقترین بازار نزولی از سال ۲۰۱۳ خواهد بود. با این حال، برخی کاربران ردیت معتقدند که پشت این بازار نزولی کمعمق، یک بازار صعودی ضعیف نهفته است و امسال هنوز قیمتها در محدوده مثبت قرار نگرفتهاند.
جزئیات بازار نزولی بیتکوین
اگر پایینترین نقطه در ۳۰ ژوئن، کف نهایی بازار نزولی بیتکوین باشد، این دوره تنها ۲۶۷ روز به طول انجامیده و ۵۲ درصد افت داشته است. این امر آن را به کوتاهترین و کمعمقترین دوره از سال ۲۰۱۳ تبدیل میکند و تقریباً ۱۰۰ روز کوتاهتر از کوتاهترین دوره قبلی است. البته، نکته کلیدی این است که آیا بازار نزولی واقعاً به پایان رسیده است یا خیر، که هنوز نیاز به زمان برای اثبات دارد.
شرکت خدمات مالی بیتکوین River در خبرنامه رسمی خود در تاریخ ۲۳ سپتامبر اعلام کرد که بیتکوین از پایینترین نقطه ماه ژوئن نزدیک به ۵۰ درصد افزایش یافته است و در هفته گذشته بیش از ۱۰ درصد رشد داشته است که احتمال پایان بازار نزولی را افزایش میدهد. پنج روز بعد، این شرکت نموداری از بازارهای نزولی بیتکوین را در ردیت r/Bitcoin منتشر کرد که نظرات موافق و مخالف را به همراه داشت.
نمودار River چهار دوره بازار نزولی را به شرح زیر فهرست کرده است:
- دوره اول: (تاریخها و درصدها ذکر نشدهاند)
- دوره دوم: (تاریخها و درصدها ذکر نشدهاند)
- دوره سوم: (تاریخها و درصدها ذکر نشدهاند)
- دوره فعلی: از ۶ اکتبر ۲۰۲۵ تا ۳۰ ژوئن ۲۰۲۶، با افت ۵۲ درصدی.
با استفاده از دادههای روزانه CoinGecko، بالاترین نقطه در این دوره در ۶ اکتبر ۲۰۲۵ با قیمت بسته شدن حدود ۱۲۴,۷۰۰ دلار (بالاترین قیمت تاریخی در طول روز حدود ۱۲۶,۰۰۰ دلار) و پایینترین نقطه در ۳۰ ژوئن ۲۰۲۶ با قیمت بسته شدن ۵۸,۵۶۶ دلار ثبت شده است. فاصله بین این دو نقطه دقیقاً ۲۶۷ روز است که با نمودار River مطابقت دارد. با محاسبه قیمت بسته شدن، افت حدود ۵۳ درصد است که به رقم ۵۲ درصد River نزدیک است.
واکنشهای غیرمنتظره بازار
این افزایش قیمت تا حدودی خلاف انتظار بود. در ۱۵ سپتامبر، سنا در مورد “قانون شفافیت” (CLARITY Act) رأیگیری نهایی را انجام داد که با ۴۹ رأی موافق در مقابل ۵۰ رأی مخالف رد شد و ۱۱ رأی تا حد نصاب ۶۰ رأی فاصله داشت. River معتقد است که این قانون تا سال ۲۰۲۶ بعید است تصویب شود، اما بیتکوین در آن زمان تا ۴ درصد کاهش یافت و سپس به روند صعودی خود ادامه داد.
روز بعد، فدرال رزرو در نشست FOMC نرخ بهره را ۲۵ واحد پایه افزایش داد و به ۳.۷۵ تا ۴.۰۰ درصد رساند که اولین افزایش نرخ بهره از سال ۲۰۲۳ بود. هر ۱۲ عضو با این افزایش موافقت کردند و میانگین پیشبینیها نشاندهنده یک افزایش دیگر در سال جاری بود.
River اشاره کرد که حجم معاملات صرافیها ۳۰ درصد کمتر از ابتدای سال است و ETFهای بیتکوین در ماه سپتامبر (تا ۲۳ سپتامبر) حدود ۱۸,۰۰۰ بیتکوین خریداری کردهاند که کمتر از میانگین ماهانه از زمان راهاندازی در سال ۲۰۲۴ است. River بر این اساس نتیجه گرفت که تقاضای قابل توجهی افزایش نیافته است و این افزایش قیمت ناشی از سمت عرضه بوده است.
اعداد مربوط به سمت عرضه به شرح زیر است: ۸۱ درصد از بیتکوینهای در گردش حداقل ۶ ماه است که جابجا نشدهاند؛ دارندگان بلندمدت از سال ۲۰۲۰ بیش از ۳ میلیون بیتکوین اضافه کردهاند. River با استناد به دادههای Galaxy Research، اعلام کرد که بین سالهای ۲۰۲۴ تا ۲۰۲۵، نزدیک به ۴ میلیون بیتکوین که بیش از ۳ سال غیرفعال بودهاند، جابجا شدهاند و در نیمه اول سال ۲۰۲۶ تنها حدود ۳۰۰,۰۰۰ بیتکوین باقی مانده است.
استدلال River این است که فشار فروش جذب شده و به تدریج از بازار خارج شده است، و کمیاب شدن عرضه دلیل افزایش قیمت بوده است.
انتقادات و دیدگاههای مخالف
با این حال، برخی کاربران اشاره کردند که بازار نزولی فعلی کمعمق است زیرا بازار صعودی قبلی خود ضعیف بوده است: بالاترین نقطه فعلی حدود ۱۲۶,۰۰۰ دلار است که حتی دو برابر بالاترین نقطه قبلی ۶۹,۰۰۰ دلار نیست و با توجه به عدم وجود “جنون” در پایان دوره، افت ۸۰ درصدی طبیعی نبوده است.
کاربران دیگر بازدهی از کف تا کف را محاسبه کردهاند: اگر در هر نقطه پایین چرخه سرمایهگذاری شود و تا نقطه پایین چرخه بعدی نگهداری شود، این دوره تنها حدود ۳.۷ برابر بازدهی داشته است، در حالی که دورههای قبلی به ترتیب حدود ۵ برابر، ۱۸ برابر و ۸۳ برابر بودهاند.
خود روند نیز مورد بحث است. برخی کاربران میگویند که هر بازار نزولی کمعمقترین در تاریخ است و افتها به طور کلی کاهش یافتهاند. همچنین اشاره شده است که نمونهها تنها ۴ چرخه را شامل میشوند؛ اگر چرخهها کاملاً تکرار شوند، بازار مدتها پیش توسط سرمایهگذاران پیشدستیکننده و آربیتراژورها اشباع میشد.
چشمانداز سال ۲۰۲۶ و تقاضای واقعی
بیتکوین در سال ۲۰۲۶ هنوز در محدوده مثبت قرار نگرفته است. قیمت بیتکوین در ابتدای سال حدود ۸۷,۶۰۰ دلار بود و در ۳۰ سپتامبر حدود ۸۳,۴۰۰ دلار است که نشاندهنده کاهش حدود ۵ درصدی از ابتدای سال است. برخی اشاره کردهاند که برای اینکه نمودار سالانه مثبت شود، قیمت باید تا پایان سال به بالای حدود ۸۸,۰۰۰ دلار بازگردد.
River نیز اذعان کرده است که تقاضا هنوز بازنگشته است: هیچکس نمیتواند پیشبینی کند که تقاضا چه زمانی به بازار باز خواهد گشت و قیمت همچنان ممکن است نوسانات قابل توجهی داشته باشد؛ سمت عرضه فشرده شده است، اما آنچه کم است افزایش واقعی تقاضا است و زمانی که تقاضا بازگردد، بازار صعودی بعدی واقعاً آغاز خواهد شد.
