بیت‌کوین: ۱۸ سال پس از تولد، از رویا تا واقعیت مالی
۱۸ سال از انتشار وایت‌پیپر بیت‌کوین گذشت؛ از رؤیای پول الکترونیکی همتا به همتا تا تبدیل شدن به بزرگترین دارایی دیجیتال جهان. در حالی که قیمت بیت‌کوین نزدیک به ۴۰ درصد از اوج تاریخی خود فاصله گرفته، وال استریت دیگر تنها به قیمت آن توجه نمی‌کند، بلکه تمرکز خود را بر فناوری بلاک‌چین، توکنیزاسیون و بلاک‌چین‌های مجاز معطوف کرده است.
تولد یک انقلاب
وایت‌پیپر بیت‌کوین در تاریخ ۳۱ اکتبر ۲۰۰۸ توسط ساتوشی ناکاموتو در یک انجمن ایمیل رمزنگاری منتشر شد. این سند ۹ صفحه‌ای با عنوان «بیت‌کوین: یک سیستم پول الکترونیکی همتا به همتا» با استفاده از اثبات کار و دفتر کل زنجیره‌ای، مشکل دیرینه «پرداخت دوگانه بدون نیاز به بانک» را حل کرد.
۱۸ سال بعد، این مشکل فنی حل شده است، اما مسیری که بیت‌کوین پیموده، به نظر می‌رسد از تصور اولیه «خرید یک فنجان قهوه» فاصله گرفته است.
فراز و نشیب قیمت
در هجدهمین سالگرد انتشار وایت‌پیپر، قیمت بیت‌کوین حدود ۷۷,۵۰۰ دلار بود. با نگاهی به قیمت پایانی در سالگرد‌های گذشته، نوسانات شدید بازار آشکار می‌شود: در سیزدهمین سالگرد در سال ۲۰۲۱، بیت‌کوین با قیمت حدود ۶۱,۳۰۰ دلار بسته شد، اما در چهاردهمین سالگرد در بحبوحه بازار نزولی، تنها به ۲۰,۵۰۰ دلار رسید.
در پانزدهمین سالگرد در سال ۲۰۲۳، قیمت به ۳۴,۶۰۰ دلار بازگشت و در شانزدهمین سالگرد در سال ۲۰۲۴، به ۷۰,۳۰۰ دلار صعود کرد. در هفدهمین سالگرد در سال ۲۰۲۵، به اوج جدید ۱۰۹,۶۰۰ دلاری رسید. امسال، در هجدهمین سالگرد، قیمت به ۷۷,۵۰۰ دلار کاهش یافته است.
ادغام در سیستم مالی سنتی
فراتر از قیمت، دستاورد واقعی بیت‌کوین در این ۱۸ سال، ادغام آن در سیستم مالی سنتی بوده است. صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) اسپات به سرمایه‌گذارانی که تمایلی به مدیریت کلیدهای خصوصی ندارند، امکان خرید مستقیم را داده است. شرکت‌ها و پلتفرم‌ها نیز محصولات وام‌دهی و سودآور مبتنی بر بیت‌کوین را راه‌اندازی کرده‌اند و روایت بیت‌کوین از «ابزار پرداخت» به «طلای دیجیتال» و بخشی از سبد دارایی تغییر یافته است.
جالب‌تر از همه، شعار «بلاک‌چین، نه بیت‌کوین» دوباره مطرح شده است. سرویس توکنیزاسیون DTCC (شرکت سپرده‌گذاری و تسویه اوراق بهادار آمریکا) در اواخر اکتبر راه‌اندازی شد و ۳۴ اوراق بهادار اولیه را می‌توان به صورت توکن ۱:۱ تبدیل کرد. همچنین، پروژه‌هایی مانند Kinexys از JPMorgan، Canton Network، و همکاری‌های ICE و OKX در حال تبدیل «بلاک‌چین‌های مجاز» به زیرساخت‌های تسویه حساب وال استریت هستند.
فرانک لا سالا، مدیرعامل DTCC، اخیراً این موضوع را به دو بخش تقسیم کرده است: «دسته دارایی ارزهای دیجیتال» و «فناوری بلاک‌چین». این بدان معناست که موسسات مالی به دنبال بهره‌وری فناوری بلاک‌چین هستند، نه لزوماً قیمت ارزهای دیجیتال.
چالش‌های پرداخت
با بازگشت به هدف اولیه وایت‌پیپر، عملکرد بیت‌کوین در حوزه پرداخت بسیار ظریف است. بیت‌کوین در مصرف روزانه مورد استفاده قرار می‌گیرد؛ در لوگانو سوئیس، بیش از ۳۵۰ فروشگاه پرداخت با BTC را می‌پذیرند و حتی امکان پرداخت مالیات با بیت‌کوین وجود دارد. با این حال، در مقیاس جهانی، اکثر مردم همچنان ترجیح می‌دهند آن را به عنوان یک دارایی با پتانسیل رشد نگهداری کنند و پرداخت‌های روزمره توسط استیبل‌کوین‌ها یا ارزهای فیات انجام می‌شود. موانع پرداخت علاوه بر پذیرش توسط فروشندگان، شامل مسائل مالیاتی و حسابداری نیز می‌شود که دلایل واقعی عدم رواج «پول الکترونیکی» است.
چالش‌های پیش رو
اولین چالش، چرخه بازار است. مدیر سرمایه‌گذاری Bitwise در اواخر سال گذشته پیش‌بینی کرده بود که سال ۲۰۲۶ بازار نزولی نخواهد بود و بیت‌کوین چرخه چهار ساله را شکسته و به اوج جدیدی خواهد رسید. در حال حاضر، بیت‌کوین در سال جاری کاهش یافته و نزدیک به ۴۰ درصد از اوج خود فاصله دارد، که نشان می‌دهد فرض «تسطیح چرخه توسط سرمایه نهادی» حداقل در سال جاری محقق نشده است.
دومین چالش، موقعیت‌یابی است. وال استریت در حال تبدیل «توکنیزاسیون» به یک زیرساخت واقعی است، اما در قالب بلاک‌چین‌های مجاز، نهادهای تسویه حساب تحت نظارت و استیبل‌کوین‌ها، نه سیستمی که ناکاموتو در وایت‌پیپر خود توصیف کرده بود: سیستمی بدون نیاز به مجوز و غیرقابل توقف. با ورود اوراق بهادار، صندوق‌های بازار پول و پرداخت‌ها به بلاک‌چین، اینکه آیا بیت‌کوین می‌تواند روایت «طلای دیجیتال» خود را حفظ کند، همچنان قابل تأمل است.
