بیتکوین در سه ماهه سوم بیش از ۴۰ درصد افزایش یافت و عملکرد این فصل به مراتب بهتر از طلا و سهام آمریکا بود.
جوریین تیمر، رئیس جهانی اقتصاد کلان فیدلیتی، اشاره کرد که عبور بیتکوین از ۸۰ هزار دلار، الگوی فنی «شکست کف دوگانه» را تأیید میکند و بازار اختیار معامله نیز اهداف صعودی محبوب ۹۰ تا ۱۰۰ هزار دلار را در نظر گرفته است.
بیتکوین در این فصل کاری را انجام داد که در ابتدای سال غیرممکن به نظر میرسید: پیشی گرفتن از طلا. تا ۲۹ سپتامبر، بیتکوین در سه ماهه سوم بیش از ۴۰ درصد افزایش یافت و طلا، S&P 500 و سایر داراییهای اصلی را پشت سر گذاشت. حتی با افزایش بازده اوراق قرضه ۱۰ ساله به بالاترین حد خود از سال ۲۰۰۷ و افزایش شاخص دلار (DXY) از ۹۸.۷۸ به نزدیکی ۱۰۱.۵۰، طلا در یک روز نزدیک به ۴ درصد سقوط کرد، در حالی که بیتکوین تنها ۱ درصد افت داشت و به سرعت بهبود یافت.
این انعطافپذیری تنها به حرکات روزانه محدود نمیشود. بیتکوین پس از کند شدن شتاب، همچنان مرز ۸۰ هزار دلار را حفظ کرد و قیمت آن بالاتر از اوج ماه مه باقی ماند. تحلیلگران فنی این الگو را «شکست کف دوگانه» (double-bottom breakout) تفسیر میکنند و آن را نقطه شروع موج صعودی جدیدی میدانند.
جوریین تیمر، رئیس جهانی اقتصاد کلان فیدلیتی اینوستمنتز، در پلتفرم X دیدگاه خود را در مورد اهمیت عبور بیتکوین از مرز ۸۰ هزار دلار بیان کرد. نموداری که در پست او ضمیمه شده بود، نشان میدهد که بیتکوین در سال جاری دو بار به کف رسیده است، در ۶۰,۰۳۳ دلار و ۵۷,۷۴۲ دلار، که ساختار کف دوگانه W شکلی را تشکیل داده و سطح مقاومت میانی در حدود ۸۲,۸۰۰ دلار قرار دارد.
شکست کف دوگانه در تحلیل تکنیکال نشاندهنده این است که قیمت دو بار در همان سطح از حمایت خریداران برخوردار شده است، قله میانی به مقاومت تبدیل شده و عبور از قله میانی به معنای اتمام فشار فروش و آغاز روند صعودی جدید است. سخنان تیمر این بود: «بیتکوین در حال حاضر در حال چالش کشیدن سطح مقاومت کلیدی ۸۰ هزار دلار است. در صورت عبور، ساختار کف دوگانه تأیید میشود و هدف به سمت ۱۰۰ هزار دلار خواهد بود.»
این اولین بار نیست که تیمر قضاوت فنی در مورد بیتکوین ارائه میدهد. پیش از این گزارش شده بود که او زمانی که بیتکوین به حمایت «قانون توان» نزدیک میشد، اشاره کرده بود که کاتالیزور بازگشت هنوز ظاهر نشده است. این بار او به طور واضح دیدگاه صعودی فنی را اتخاذ کرده است، که نشاندهنده تغییر در دیدگاه داخلی فیدلیتی نسبت به ساختار کوتاهمدت بیتکوین است.
الگوهای فنی تنها دیدگاه تحلیلگران هستند، اما حجم معاملات باز (open interest) در بازار اختیار معامله نشان میدهد که موسسات و سرمایهگذاران خرد پول خود را کجا سرمایهگذاری میکنند. بر اساس دادههای Deribit، محبوبترین اختیار خرید بیتکوین در حال حاضر در سه قیمت اعمال متمرکز شده است:
حجم معاملات باز اختیار خرید ۹۰ هزار دلاری با ۲.۴۵ میلیارد دلار در رتبه اول قرار دارد؛ ۹.۵ هزار دلاری با ۲.۳۳ میلیارد دلار در رتبه دوم است؛ و ۱۰۰ هزار دلاری نیز ۱.۷۹ میلیارد دلار است. این سه سطح، دیوارهای متراکم از دیدگاه صعودی را تشکیل میدهند، به این معنی که شرکتکنندگان بازار انتظار دارند بیتکوین در کوتاهمدت احتمال بالایی برای رسیدن یا عبور از ۹۰ هزار دلار داشته باشد.
خریداران اختیار خرید، حق خرید در قیمت ثابت را دارند و در صورت افزایش بازار سود میبرند. تمرکز حجم معاملات باز اختیار خرید در محدوده ۹۰ تا ۱۰۰ هزار دلاری نشان میدهد که معاملهگران این سطوح را اهداف کوتاهمدت قابل دستیابی میدانند، اما این میتواند صرفاً یک شرطبندی باشد و چیدمان اختیار معامله با تغییر روند به سرعت معکوس میشود.
بیتکوین یک الگوی فصلی طولانیمدت دارد: از سال ۲۰۱۳، هر زمان که اوت با افزایش بسته شده است، سپتامبر تقریباً بدون استثنا با کاهش بسته شده است. اگر دو روز معاملاتی پایانی این ماه روند فعلی را حفظ کنند، بیتکوین برای اولین بار از سال ۲۰۱۳ که سابقه ثبت شده است، «اوت مثبت → سپتامبر مثبت» را ثبت خواهد کرد و سه ماه متوالی افزایش از ژوئیه تا سپتامبر را محقق خواهد ساخت.
الگوهای فصلی نشاندهنده علت و معلول نیستند، اما شکست مداوم یک الگو معمولاً نشاندهنده تغییر در ساختار بازار است، که میتواند ناشی از جریان سرمایه نهادی ناشی از ETF، تغییر در محیط کلان اقتصادی، یا ترکیبی از هر دو باشد.
از سوی دیگر، روند بازده اوراق قرضه ۱۰ ساله باعث نگرانی برخی تحلیلگران شده است. برخی معتقدند که بازده ممکن است به ۶ درصد برسد که بالاترین حد از سال ۲۰۰۰ است. به طور سنتی، بازده بالا برای داراییهای پرریسک منفی است، زیرا بازده بدون ریسک افزایش مییابد و سرمایه به سمت اوراق قرضه دولتی بازمیگردد.
اما عملکرد بیتکوین در این فصل نشان میدهد که حساسیت آن به بازده اوراق قرضه دولتی در حال کاهش است. طلا در یک روز به دلیل افزایش نرخ بهره ۴ درصد سقوط کرد، در حالی که بیتکوین تنها با نوسان جزئی بهبود یافت. این مقایسه قابل توجه است: اگر بیتکوین واقعاً از «دارایی پرریسک» به «دارایی ذخیرهای» تبدیل میشود، پیشی گرفتن از طلا در محیط نرخ بهره بالا اولین شاخص آزمون است.
الگوهای فنی و چیدمان اختیار معامله هر دو صعودی هستند، اما درسهای تاریخی روشن هستند: شکستهای کف دوگانه و الگوهای شکست کاذب که خریداران را در سطوح بالا به دام میاندازند، فراوان هستند. نکات کلیدی برای مشاهده در چند هفته آینده سه مورد است: آیا بیتکوین میتواند مرز ۸۰ هزار دلار را حفظ کند و از آن پایینتر نرود، آیا بازده اوراق قرضه دولتی واقعاً به ۶ درصد میرسد، و آیا حجم معاملات باز اختیار معامله Deribit از ۹۰ هزار دلار به سمت ۱۰۰ هزار دلار حرکت میکند. اگر هر سه مورد همزمان رخ دهند، هدف ۱۰۰ هزار دلاری تیمر اعتبار بیشتری خواهد داشت.
