رشد چشمگیر تقاضا برای استیکینگ اتریوم با وجود کاهش بازدهی
گزارش اخیر شرکت Bitwise نشان می‌دهد که اتریوم سه‌ماهه سوم سال جاری میلادی را با ۴۳.۸ میلیون واحد ETH استیک شده به پایان رسانده است که تقریباً معادل ۳۶ درصد از کل عرضه این ارز دیجیتال است. این رقم پس از ورود نزدیک به ۲ میلیون توکن به فرآیند استیکینگ در طول این سه ماه حاصل شده است.
کاهش بازدهی سالانه استیکینگ
با وجود اینکه این ششمین فصل متوالی رشد در این حوزه محسوب می‌شود، بازدهی سالانه استیکینگ با روندی کاهشی مواجه بوده و از ۲.۸۱ درصد به ۲.۶۳ درصد رسیده است.
صف طولانی برای ورود به استیکینگ
نکته قابل توجه‌تر، اتفاقاتی است که پس از پایان سه‌ماهه سوم رخ داده است. طبق داده‌های Beaconcha.in، در حال حاضر حدود ۱.۳۹ میلیون واحد ETH در صف واریز برای استیکینگ منتظر هستند و زمان انتظار تخمینی برای آن‌ها بیش از ۲۴ روز است. در مقابل، صف خروج از استیکینگ به طور قابل توجهی کوچک‌تر و تنها شامل ۳۹ هزار توکن است.
عدم توازن در تقاضا
این عدم توازن نشان می‌دهد که تقاضا برای ورود به اکوسیستم استیکینگ همچنان به مراتب قوی‌تر از تقاضا برای خروج است، حتی با وجود اینکه نرخ استیکینگ در سطح شبکه به سمت ۲.۶ درصد کاهش یافته است. لازم به یادآوری است که تنها کمی بیش از یک سال پیش، وضعیت کاملاً متفاوت بود و صف خروج با بیش از ۴۷۵ هزار ولیدیتور که خواهان خروج بودند، به شدت افزایش یافته بود.
نقش نهادهای بزرگ در افزایش استیکینگ
شرکت Bitwise اعلام کرده است که نهادهای سرمایه‌گذاری بزرگ، از جمله صندوق‌های قابل معامله اتریوم (ETFs) و خزانه‌های شرکتی، نقش کلیدی در افزایش ورودی‌ها در سال جاری داشته‌اند. یکی از بزرگترین نام‌ها در این میان BitMine است که اخیراً بیش از ۵ میلیون واحد ETH استیک شده را گزارش کرده که حدود ۸۴ درصد از کل خزانه‌اش را تشکیل می‌دهد. تام لی، رئیس این شرکت، انتظار دارد که این موقعیت با بازدهی تقریبی ۲.۶ درصد، سالانه بیش از ۳۰۰ میلیون دلار سودآوری داشته باشد.
منابع پاداش استیکینگ و کاهش درآمد شبکه
گزارش Bitwise تخمین می‌زند که بیش از ۹۶ درصد از پاداش‌های استیکینگ اتریوم در حال حاضر از محل انتشار اتریوم جدید تأمین می‌شود و انعام تراکنش‌ها و MEV (حداکثر استخراج ارزش) تنها بخش کوچکی از آن را تشکیل می‌دهند. درآمد شبکه نیز در سه‌ماهه سوم به حدود ۴۰.۶ میلیون دلار کاهش یافته است که نسبت به ۶۳ میلیون دلار در سه‌ماهه پیشین، افت قابل توجهی را نشان می‌دهد.
چالش‌های پیش رو و بحث‌های توسعه‌دهندگان
این وضعیت، پرسش جدیدی را در مورد رونق استیکینگ مطرح می‌کند: چه میزان اتریوم را می‌توان با سودآوری قفل کرد پیش از آنکه کاهش بازدهی و انتشار اتریوم به یک نگرانی تبدیل شود؟ توسعه‌دهندگان اتریوم پیش از این در مورد پیشنهادهایی برای کند کردن رشد استیکینگ بحث کرده‌اند. طرح اخیر EIP-8361 که توسط جروم دو تایشی ارائه شده، پیشنهاد تغییر مشوق‌های انتشار را در صورت نزدیک شدن نسبت استیکینگ به ۵۰ درصد مطرح کرده است، هرچند که یک پیشنهاد جداگانه برای سوزاندن پاداش‌ها بعداً از فرآیند ارتقاء Hegota کنار گذاشته شد.
چشم‌انداز آینده
در حال حاضر، دارندگان اتریوم با پذیرش بازدهی پایین‌تر، دارایی‌های خود را استیک می‌کنند و با توجه به اینکه حدود ۱.۴ میلیون توکن همچنان منتظر ورود به این فرآیند هستند، به نظر می‌رسد تقاضا هنوز به پایان خود نزدیک نیست.
