سیرکل پیشنهادی برای بروکسل دارد: به صادرکنندگان استیبل‌کوین نگویید دقیقاً چقدر پول نقد را در بانک‌ها پارک کنند.
این صادرکننده USDC و EURC در تاریخ ۱ اکتبر ۲۰۲۶ پاسخی به بررسی کمیسیون اروپا در مورد مقررات بازارهای دارایی‌های رمزارزی (MiCA) ارائه کرد. درخواست اصلی آن این است که اتحادیه اروپا حداقل سپرده‌های بانکی اجباری را با قوانین انعطاف‌پذیرتر و مبتنی بر نقدینگی جایگزین کند. همچنین خواهان آن است که اتحادیه اروپا صدور استیبل‌کوین فرامرزی را همچنان در دستور کار نگه دارد.
طبق چارچوب فعلی، صادرکنندگان توکن پول الکترونیکی (EMT) باید حداقل ۳۰ درصد از ذخایر خود را به صورت سپرده بانکی تجاری نگهداری کنند. برای توکن‌هایی که به عنوان “قابل توجه” طبقه‌بندی می‌شوند، این حداقل به ۶۰ درصد افزایش می‌یابد.
EMT برچسب MiCA برای استیبل‌کوین‌هایی است که به یک ارز رسمی واحد متصل هستند. USDC دلار آمریکا و EURC یورو را دنبال می‌کند.
استدلال سیرکل این است که این قانون محدودکننده است و در واقع می‌تواند ریسک‌ها را برای بخش بانکی افزایش دهد، نه اینکه آن‌ها را کاهش دهد. اگر بخش بزرگی از پشتوانه یک استیبل‌کوین باید در بانک‌های تجاری نگهداری شود، آنگاه موج بازخریدها به موج برداشت از بانک‌ها تبدیل می‌شود. قانونی که برای محافظت از دارندگان توکن طراحی شده است، می‌تواند در نهایت موسسات مالی نگهدارنده پول آن‌ها را تحت فشار قرار دهد.
سیرکل ترجیح می‌دهد الزامات نقدینگی پویا را ببیند. ایده این است که ذخایر بر اساس سرعت توانایی آن‌ها در برآورده کردن بازخریدها قضاوت شوند، نه بر اساس درصد ثابتی که بر روی یک نوع دارایی اعمال می‌شود.
همراهی قابل توجه
سیرکل در این زمینه همراهی قابل توجهی دارد. بانک مرکزی اروپا و سیستم بانک‌های مرکزی اروپا در تاریخ ۲۲ سپتامبر ۲۰۲۶ پیشنهاد کردند که حداقل سپرده‌های ثابت با معیارهای مبتنی بر نقدینگی جایگزین شوند.
سیرکل در حال ترویج پذیرش مدل‌های صدور چندگانه است که به یک توکن اجازه می‌دهد توسط نهادهایی در حوزه‌های قضایی مختلف، از جمله در داخل اتحادیه اروپا، صادر شود و در عین حال یک دارایی واحد و قابل تعویض باقی بماند. سیرکل می‌گوید موضع آن بر اساس دو سال تجربه فعالیت تحت MiCA است.
این شرکت همچنین از ایجاد یک رژیم معادل برای صادرکنندگان خارجی حمایت می‌کند. سیرکل این را راهی برای کاهش خطر انتقال فعالیت به خارج از چارچوب اتحادیه اروپا می‌داند. اگر انطباق در اروپا بیش از حد دشوار شود، صادرکنندگان و کسب‌وکارهایی که بر اساس آن‌ها ساخته شده‌اند، ممکن است به سادگی در جای دیگری فعالیت کنند.
حدود ۳۰ EMT از زمان لازم‌الاجرا شدن این رژیم مجوز دریافت کرده‌اند. از بین ۲۵ تا ۳۰ استیبل‌کوین برتر، تنها سه مورد با الزامات MiCA مطابقت دارند: USDC، EURC و USDG.
گزارش شده است که گردش EURC به حدود ۴۰۰ میلیون یورو رسیده است که نشان‌دهنده رشد بیش از ۱۰۰ درصدی سالانه است. تحقیقات در مورد این پرونده، بخش زیادی از این رشد را به پایبندی سیرکل به الزامات MiCA نسبت می‌دهد.
