جیمی سلوی، مدیر بخش معاملات و بازارهای کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC)، در تلاش است تا توکنیسازی و ارزهای دیجیتال را از موضوعی حزبی خارج کند. استدلال او این است که مدرنسازی بازارها از طریق داراییهای دیجیتال، امری است که هر دو جناح سیاسی باید خواهان آن باشند و SEC در حال ایجاد چارچوبی برای تحقق این امر است.
نوآوری بدون آربیتراژ
این پیشنهاد بر اصلی متمرکز است که سلوی از حداقل ژانویه ۲۰۲۶ آن را ترویج کرده است: «نوآوری بدون آربیتراژ». به عبارت دیگر، اگر سهامی در بلاکچین قرار گیرد، همچنان سهام است و همان قوانین اعمال میشود. داراییهای توکنیشده هیچ مزیت ویژهای نخواهند داشت، اما مجازات اضافی نیز برای آنها در نظر گرفته نخواهد شد.
معافیت نوآوری
در تاریخ ۱۷ سپتامبر ۲۰۲۶، SEC با صدور آنچه «معافیت نوآوری» نامیده میشود، به چشمانداز سلوی جامه عمل پوشاند. این اقدام، تسهیلات موقتی را برای پلتفرمهایی که مایل به معامله سهام توکنیشده NMS (سهام اصلی فهرست شده در بورسهای بزرگ آمریکا) هستند، فراهم میکند.
بر اساس این معافیت، این پلتفرمها میتوانند به مدت پنج سال بدون ثبت کامل بورس فعالیت کنند. شاید نکته قابل توجهتر، آنچه این معافیت عملاً مجاز میداند، یعنی استخرهای نقدینگی به سبک AMM (بازارساز خودکار) برای سهام توکنیشده باشد.
استراتژی سیاسی
دعوت سلوی برای حمایت دوحزبی صرفاً یک شعار نیست، بلکه یک اقدام استراتژیک است. قانونگذاری در زمینه داراییهای دیجیتال در سنا با بنبست مواجه شده است و بدون اقدام کنگره، SEC عملاً از طریق معافیتها و راهنماییها، قوانین را به تنهایی تدوین میکند.
همکاری با نهادهای دیگر
نازدک (Nasdaq) و بورس نیویورک (NYSE) هر دو قصد خود را برای توسعه پلتفرمهایی برای معامله اوراق بهادار توکنیشده اعلام کردهاند.
سلوی همچنین خواستار هماهنگی بهتر بین SEC و کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) بوده است، به ویژه در زمینه گزارشدهی سواپ و مدیریت پرتفوی.
گسترش ساعات معاملات
سلوی همچنین چارچوب توکنیسازی خود را به بحث گستردهتر در مورد گسترش ساعات معاملات بازار سهام فراتر از پنجره فعلی ۹:۳۰ صبح تا ۴:۰۰ بعد از ظهر به وقت شرقی مرتبط کرده است. زیرساختهای بلاکچین ذاتاً ۲۴ ساعته و ۷ روز هفته فعال هستند و استخرهای به سبک AMM میتوانند به تأمین نقدینگی در ساعات غیر اوج که بازارسازان سنتی معمولاً کمتر فعال هستند، کمک کنند.
پنجره پنج ساله معافیت نوآوری، ارزش پیگیری دقیق را دارد. این مدت به اندازهای طولانی است که کسبوکارهای واقعی بتوانند شکل بگیرند، اما به اندازهای کوتاه است که فوریت لازم را برای قانونگذاری دائمی ایجاد کند.
