Ondo Finance در مقابل بازده اوراق قرضه؛ توکن ONDO در بحبوحه عرضه محصولات جدید بلکراک جهش کرد
در حالی که اکثر داراییهای پرریسک تحت فشار افزایش بازده اوراق قرضه خزانهداری آمریکا قرار داشتند، توکن ONDO مسیر کاملاً متفاوتی را در پیش گرفت. این توکن در عرض ۲۴ ساعت پس از رونمایی اوندو فایننس از خط تولید محصولات جدید خود، که مجموعهای از توکنهای پورتفوی آنچین مبتنی بر استراتژیهای مدل ارائه شده توسط بلکراک است، حدود ۱۸ تا ۲۲ درصد افزایش یافت.
این زمانبندی یا به طرز چشمگیری جسورانه است یا به طرز چشمگیری برنامهریزی شده. بازده اوراق قرضه ۱۰ ساله آمریکا به حدود ۵.۱۴ درصد، بالاترین سطح خود در ۱۹ سال گذشته، رسید، در حالی که بازده اوراق ۳۰ ساله به سطوحی که از سال ۲۰۰۴ دیده نشده بود، صعود کرد. با این حال، حجم معاملات ONDO در یک روز از مرز ۶۰۰ میلیون دلار گذشت.
محصول جدید که «پورتفویهای هوشمند اوندو» (Ondo Intelligent Portfolios) نام دارد، شامل سه استراتژی پورتفوی توکنیزه است. BLKHIon با هدف درآمد بالا، BLKDIGon با هدف رشد متنوع و BLKGRWon با هدف رشد بالا طراحی شدهاند. هر کدام یک توکن قابل انتقال واحد است که نمایانگر ریسک اقتصادی در سبدی وزنی از داراییهای توکنیزه است.
داراییها، وزندهیها و بازنگریها همگی به صورت لحظهای قابل مشاهده هستند. سرمایهگذاران میتوانند این توکنها را بدون نیاز به تماس با کارگزار یا انتظار سه روز کاری برای تسویه، در کیف پولها، صرافیها و پروتکلهای دیفای ایجاد، بازخرید و جابجا کنند.
این پورتفوها برای سرمایهگذاران واجد شرایط غیرآمریکایی در حوزههای قضایی مجاز در دسترس هستند. این محدودیت جغرافیایی اهمیت دارد: به این معنی که اوندو از پیچیدگیهای نظارتی آمریکا اجتناب میکند و در عین حال از برند و سرمایه فکری بلکراک برای طراحی محصول بهره میبرد.
یک تمایز مهم که درک آن ضروری است: بلکراک استراتژیهای مدل پورتفوی غیرقابل تبعیض را ارائه کرده است، به این معنی که این شرکت طرحهای تخصیص را طراحی کرده است. اما بلکراک پورتفوهای آنچین را مدیریت نمیکند، توکنیزاسیون را انجام نمیدهد یا هیچ بخش عملیاتی را اجرا نمیکند. اوندو مسئولیت تمام این موارد را بر عهده دارد.
واکنش بازار فوری و قوی بود. ONDO به حدود ۰.۵۰ دلار جهش کرد و ارزش بازار آن را به حدود ۲.۴ میلیارد دلار رساند. حجم معاملات ۲۴ ساعته بیش از ۶۰۰ میلیون دلار نشان میدهد که این صرفاً تعقیب روند توسط تعداد کمی از سرمایهگذاران بزرگ نبوده است.
هنگامی که بازده اوراق قرضه به بالاترین سطح چند دهه خود میرسد، سرمایه تمایل دارد به سمت داراییهای امن سرازیر شود و از داراییهای سفتهبازانه دور شود. بیتکوین نزدیک به ۸۴,۰۰۰ دلار باقی مانده بود اما رشد چشمگیری نداشت. اکثر آلتکوینها ثابت یا نزولی بودند. ONDO به اندازهای قاطعانه روند را معکوس کرد که به پربازدهترین آلتکوین روز تبدیل شد.
این اولین بار نیست که مسیر اوندو و بلکراک در فضای توکنیزاسیون به هم میرسد. این دو پیش از این در توکنیزه کردن داراییهایی مانند صندوق قابل معامله در بورس iShares Core S&P 500 ETF (IVV) با استفاده از مدل امانی شخص ثالث همکاری کرده بودند. آن کار قبلی اساساً به عنوان اثبات مفهوم عمل کرد و نشان داد که میتوان قرار گرفتن در معرض ETFهای سنتی را در زنجیره نمایش داد و منتقل کرد و در عین حال الزامات نظارتی را رعایت کرد.
پورتفویهای هوشمند گامی معنادار فراتر از توکنیزاسیون داراییهای منفرد هستند. به جای بستهبندی یک ETF در یک توکن، اوندو اکنون استراتژیهای تخصیص کامل، همراه با بازنگری خودکار، را در ابزارهای آنچین قابل ترکیب بستهبندی میکند.
بلکراک سالهاست که علاقه خود را به توکنیزاسیون اعلام کرده است و تمایل آن به ارائه استراتژیهای مدل به طور خاص برای یک محصول آنچین نشان میدهد که این شرکت پتانسیل تجاری واقعی را در این فضا میبیند. هنگامی که شرکتی که بیش از ۱۰ تریلیون دلار دارایی را مدیریت میکند، نام و روش خود را به یک پلتفرم بومی دیفای ارائه میدهد، سیگنالی که به بقیه امور مالی سنتی میفرستد، نادیده گرفتنی نیست.
راهاندازی محصولات توکنیزه در سطح پورتفوی، که با طراحی استراتژی در سطح نهادی پشتیبانی میشود، نشاندهنده بلوغ روایت توکنیزاسیون داراییهای دنیای واقعی (RWA) است. در دو سال گذشته، بخش زیادی از گفتمان RWA بر توکنیزه کردن داراییهای منفرد مانند اوراق قرضه خزانهداری، صندوقهای بازار پول یا سهام منفرد متمرکز بوده است. اوندو اکنون این گفتگو را به ساختار پورتفوی منتقل کرده است.
محدودیت جغرافیایی به سرمایهگذاران غیرآمریکایی، بازار قابل آدرسدهی فوری را محدود میکند، اما همچنین اوندو را در موقعیتی قرار میدهد تا تقاضای سرمایهگذاران بینالمللی را که خواهان قرار گرفتن در معرض ساختار پورتفوی به سبک آمریکایی بدون اصطکاک حسابهای کارگزاری سنتی هستند، جذب کند.
جنبه ریسک این معادله نیز شایان توجه است. محصولات پورتفوی آنچین، ریسک قرارداد هوشمند، وابستگی به اوراکل برای بازنگری، و عدم تطابق احتمالی نقدینگی بین توکن و داراییهای زیربنایی آن را معرفی میکنند.
