رکوردی بیسابقه در سرمایهگذاری خطرپذیر آمریکای شمالی در سه ماهه اول
سه ماهه اول سال جاری میلادی، سه ماههای بود که در تاریخ سرمایهگذاری خطرپذیر در آمریکای شمالی، رکوردهای جدیدی را به ثبت رساند. شرکتهای آمریکایی و کانادایی در این دوره، مبلغ خیرهکننده ۲۵۲.۶ میلیارد دلار را در دورهای تأمین مالی از مرحله اولیه تا رشد جذب کردند. این رقم بیش از سه برابر کل سرمایه جذب شده در سه ماهه پیش از آن و بالاترین رقم فصلی در تمام دوران است.
هوش مصنوعی، موتور محرک سرمایهگذاریها
همانطور که انتظار میرفت، هوش مصنوعی عامل اصلی این رشد چشمگیر بود. بیش از ۸۷ درصد از سرمایهگذاریهای سه ماهه اول به شرکتهای فعال در دستهبندیهای مرتبط با هوش مصنوعی در پلتفرم Crunchbase اختصاص یافت.
این ارقام سرمایهگذاری، نه تنها رکوردشکن هستند، بلکه رکورد قبلی سه ماهه که ۹۵.۷ میلیارد دلار در سه ماهه سوم سال ۲۰۲۱ ثبت شده بود را در هم شکستند. تنها یک دور تأمین مالی برای شرکت OpenAI، بیشتر از کل دورهای تأمین مالی استارتاپی در سه ماهه پیشین بود. چهار دور تأمین مالی بعدی نیز تقریباً به اندازه کل سرمایه جذب شده در سه ماهه پیشین بود که خود آن دوره نیز به عنوان دورهای بسیار قوی برای سرمایهگذاری استارتاپی تلقی میشد.
توزیع سرمایهگذاریها در مراحل و بخشهای مختلف
برای درک بهتر این حجم عظیم سرمایهگذاری، به بررسی عمیقتر نحوه توزیع آن در مراحل و بخشهای مختلف میپردازیم. همچنین به فعالیتهای خروج از سرمایهگذاری در این سه ماهه، شامل عرضه اولیه سهام (IPO) و ادغام و اکتساب (M&A) نگاهی خواهیم انداخت.
سرمایهگذاریهای کلان در حوزه هوش مصنوعی
با توجه به اینکه بخش عمدهای از سرمایهگذاریها به هوش مصنوعی اختصاص یافت، ابتدا به این حوزه میپردازیم. در سه ماهه اول، مبلغ خیرهکننده ۲۲۱ میلیارد دلار به شرکتهای آمریکای شمالی در دستهبندیهای مرتبط با هوش مصنوعی در Crunchbase سرازیر شد. این رقم حدوداً ۶ برابر کل سرمایهگذاری در حوزه هوش مصنوعی در سه ماهه پیش از آن است، در حالی که آن دوره نیز خود از نظر سرمایهگذاری در این حوزه ضعیف نبود.
برای مقایسه، نموداری از سرمایهگذاریهای مرتبط با هوش مصنوعی در ۱۳ سه ماهه گذشته تهیه شده است. بخش عمدهای از سرمایهگذاریهای هوش مصنوعی در این سه ماهه، مربوط به دورهای تأمین مالی بزرگ برای شرکتهای برجسته بود که در رأس آنها OpenAI، Anthropic، xAI و Waymo قرار داشتند.
تمرکز بر مراحل پایانی و رشد فناوری
این نامها در آمارهای مربوط به مراحل پایانی و تأمین مالی رشد فناوری نیز به شدت حضور دارند، که بخش عمدهای از کل سرمایهگذاری استارتاپی را تشکیل میدهند. طبق دادههای Crunchbase، ۲۲۲.۴ میلیارد دلار، معادل ۸۸ درصد از کل سرمایهگذاری استارتاپی در آمریکای شمالی، به دورهای تأمین مالی در این مراحل اختصاص یافت. این رقم بیش از ۵ برابر رقم سه ماهه پیشین و بیش از سه برابر سطوح سال گذشته است.
این رشد ناشی از معاملات بزرگتر بود، نه افزایش تعداد آنها. در واقع، تعداد دورهای تأمین مالی در مراحل پایانی و رشد در سه ماهه اول اندکی کاهش یافته بود. برای درک بهتر، نموداری از تعداد دورها و کل سرمایهگذاری در این مراحل در پنج سه ماهه گذشته ارائه شده است.
دورهای تأمین مالی عظیم برای شرکتهای هوش مصنوعی، بخش عمدهای از کل سرمایهگذاری در مراحل پایانی و رشد را به خود اختصاص دادند. بزرگترین آنها، دور تأمین مالی رکوردشکن ۱۱۰ میلیارد دلاری OpenAI در ماه فوریه بود که با رهبری Amazon، Nvidia و SoftBank انجام شد. این غول هوش مصنوعی مولد، در ماه مارس نیز با جذب ۱۲ میلیارد دلار دیگر، این روند را ادامه داد.
شرکت Anthropic با جذب ۳۰ میلیارد دلار در دور Series G در ماه فوریه، دومین دور تأمین مالی بزرگ در مراحل پایانی را به خود اختصاص داد. پس از آن، xAI قرار دارد که در ماه ژانویه از جذب ۲۰ میلیارد دلار در دور Series E خبر داد. Waymo نیز با جذب ۱۶ میلیارد دلار در دور Series D در ماه فوریه، یکی دیگر از معاملات بزرگ این سه ماهه را به نام خود ثبت کرد.
سرمایهگذاری در مراحل اولیه نیز رو به رشد بود
سرمایهگذاری در مراحل اولیه نیز در سه ماهه اول رو به رشد بود، هرچند که رکورد جدیدی ثبت نکرد. در مجموع، سرمایهگذاران ۲۵.۱ میلیارد دلار در معاملات مربوط به مراحل Series A و Series B در سه ماهه اول سرمایهگذاری کردند. این رقم ۱۷ درصد نسبت به سه ماهه پیشین و ۵۶ درصد نسبت به سال گذشته افزایش یافته است. این بالاترین رقم فصلی در بیش از سه سال گذشته است، هرچند که همچنان پایینتر از اوجهای ثبت شده در سال ۲۰۲۱ قرار دارد.
در همین حال، تعداد دورهای تأمین مالی در مراحل اولیه اندکی کاهش یافته بود که نشاندهنده تمرکز فزاینده سرمایهگذاران بر روی شرکتهای پیشرو و ستاره است.
مانند همیشه، چند معامله بسیار بزرگ به طور قابل توجهی ارقام سرمایهگذاری در مراحل اولیه را افزایش دادند. در سه ماهه اول، چهار دور تأمین مالی ۵۰۰ میلیون دلاری یا بیشتر در این مرحله صورت گرفت. در میان اینها، Apptronik، استارتاپ رباتیک انساننمای مستقر در آستین، با جذب ۵۲۰ میلیون دلار در دور Series A در ماه فوریه، بزرگترین جذب سرمایه را داشت. سه شرکت دیگر نیز هر کدام ۵۰۰ میلیون دلار جذب کردند: Nexthop AI، توسعهدهنده زیرساخت هوش مصنوعی؛ MatX، استارتاپ نیمههادی؛ و Mind Robotics، متمرکز بر رباتیک صنعتی.
سرمایهگذاری در مراحل اولیه و پیش از اولیه در سطوح بالا
سرمایهگذاری در مراحل اولیه و پیش از اولیه (Seed-stage) نیز در این دوره، با وجود عدم ثبت رکورد جدید، در سطوح بالای تاریخی باقی ماند. طبق دادههای Crunchbase، حدود ۵.۱ میلیارد دلار در سه ماهه اول به سرمایهگذاریهای Seed و Pre-seed اختصاص یافت. این رقم تقریباً با سه ماهه پیشین ثابت بود و اندکی نسبت به سال گذشته افزایش یافته است.
تعداد دورهای تأمین مالی Seed در سه ماهه اول، هم نسبت به دوره پیشین و هم نسبت به سال گذشته کاهش یافت. با این حال، انتظار میرود که این ارقام به مرور زمان، همراه با کل سرمایهگذاریها، افزایش یابد، زیرا معاملات Seed معمولاً چند هفته پس از بسته شدن به مجموعه دادهها اضافه میشوند.
فعالیتهای خروج از سرمایهگذاری
فعالیتهای خروج از سرمایهگذاری در مقایسه با محیط پررونق جذب سرمایه استارتاپها، نسبتاً آرام بود. با این حال، بازار عرضه اولیه سهام (IPO) شاهد چند عرضه اولیه قابل توجه استارتاپی بود. بزرگترین آنها، عرضه اولیه EquipmentShare، بازار اجاره تجهیزات ساختمانی، در ماه ژانویه بود. پس از آن، شرکت فناوری فضایی York Space Systems و پلتفرم ارز دیجیتال BitGo قرار دارند. در زیر، فهرستی از ۱۲ شرکت خصوصی با پشتوانه سرمایهگذاری خطرپذیر که IPO خود را در بورسهای آمریکا انجام دادند، گردآوری شده است.
ادغام و اکتسابهای بزرگ
خریداران همچنین چندین معامله بزرگ برای خرید شرکتهای خصوصی با پشتوانه سرمایهگذاری خطرپذیر اعلام کردند. گرانترین معامله برنامهریزی شده ادغام و اکتساب، توافق Capital One برای خرید Brex، ارائهدهنده کارتهای اعتباری تجاری، به مبلغ ۵.۱۵ میلیارد دلار بود. حوزه بیوتکنولوژی نیز شاهد نتایج بزرگی بود، از جمله اکتساب برنامهریزی شده Orna Therapeutics، استارتاپ درمانهای RNA، توسط Eli Lilly و خرید Excellergy، استارتاپ درمان آلرژی، توسط Novartis. در زیر، فهرستی از پنج معامله بزرگ ادغام و اکتساب در این سه ماهه آورده شده است.
چشمانداز کلی: یک تغییر پارادایم
با توجه به گزارشهای متعدد سرمایهگذاری که در طول سالها تهیه شده است، معمولاً یک سه ماهه به آرامی در سه ماهه بعدی محو میشود. اما این موضوع برای سه ماهه اول سال ۲۰۲۶ صدق نمیکند. سه ماهه اخیر، ایدهای را که فعالان استارتاپی مدتهاست به آن اشاره میکنند، تثبیت کرد: بازارهای خصوصی اکنون ذخایر سرمایه و اشتیاق برای ارزشگذاریهای فوقالعاده بالا را دارند که میتواند با بازارهای عمومی رقابت کند. برای اثبات این موضوع، کافی است به جذب ۱۲۲ میلیارد دلاری OpenAI با ارزشی بالاتر از تمام شرکتهای بزرگ فناوری با سرمایه کلان، به جز تعداد انگشتشماری، اشاره کرد. علاقهمندان به IPO ممکن است در انتظار دورهای در آینده باشند که این نامهای برجسته و بنیادین هوش مصنوعی سرانجام وارد بازارهای عمومی شوند. اما در حال حاضر، آنها نشان دادهاند که سرمایهگذاران فراوانی حاضرند میلیاردها دلار در عرضههای خصوصی هزینه کنند.
