رشد ۱۲.۸ درصدی در قراردادهای آتی دائمی؛ بازار مشتقات رمزارزها با اهرم بیشتر، عمق کمتر
در هفته منتهی به ۱۹ سپتامبر، علاقه باز (Open Interest) در قراردادهای آتی دائمی در ۱۵ بستر معاملاتی رصد شده، ۱۲.۸ درصد افزایش یافته است. این سرعت رشد نشان میدهد که معاملهگران منتظر ورود سرمایه جدید نیستند، بلکه در حال استخراج حداکثری از سرمایه موجود خود هستند.
قراردادهای آتی دائمی، ابزارهای مشتقه مالی هستند که به معاملهگران اجازه میدهند بدون نگرانی از انقضای قرارداد، بر روی قیمت داراییها شرطبندی کنند. این قراردادها به دلیل انعطافپذیری بینظیر خود نسبت به قراردادهای آتی سنتی، به ابزار غالب در معاملات مشتقات رمزارزها تبدیل شدهاند.
نوسانات در بازار مشتقات رمزارزها
علاقه باز تجمیعی در چشمانداز گستردهتر قراردادهای آتی رمزارزها، در هفتههای اخیر بین حدود ۶۸ میلیارد دلار تا ۱۴۰ میلیارد دلار در نوسان بوده است. این ارقام بسته به تعداد بسترهای معاملاتی شمارش شده و روششناسی مورد استفاده، متفاوت است. در یک برآورد اولیه که ۲۵ بستر معاملاتی را پوشش میداد، این رقم حدود ۶۸.۳۹ میلیارد دلار بود، در حالی که یک معیار گستردهتر آن را نزدیک به ۱۴۰.۲۳ میلیارد دلار قرار داد.
این اختلاف لزوماً متناقض نیست. ارائهدهندگان مختلف داده، مجموعههای متفاوتی از صرافیها را رصد میکنند و تعریف “علاقه باز” بسته به اینکه ارزش اسمی، قراردادهای با مارجین کوین یا موقعیتهای با مارجین استیبلکوین شمارش شود، میتواند متفاوت باشد.
سهم صرافیهای غیرمتمرکز
صرافیهای غیرمتمرکز (DEXs) در حال حاضر حدود ۱۳ تا ۱۴ درصد از علاقه باز تجمیعی در قراردادهای آتی دائمی را به خود اختصاص دادهاند. علاقه باز در قراردادهای آتی دائمی DEX در دادههای اوایل سپتامبر حدود ۲۳.۹ میلیارد دلار بود و حجم معاملات ۳۰ روزه آن از ۵۹۳ میلیارد دلار فراتر رفت. پلتفرمهایی مانند Hyperliquid، سهم قابل توجهی در حجم معاملات و علاقه باز کسب کرده و خود را به عنوان جایگزینهای معتبر برای بسترهای متمرکز معرفی کردهاند.
افزایش اهرم بدون افزایش عمق بازار
هنگامی که علاقه باز افزایش مییابد زیرا مشارکتکنندگان موجود با همان پایگاه سرمایه، اهرم بیشتری را به کار میگیرند، به این معنی است که معاملهگران به اندازه کافی اطمینان دارند که ریسک خود را افزایش دهند، اما کل سرمایه موجود به طور متناسب رشد نکرده است. این نشان میدهد که بازار با اهرم بیشتری مواجه است، بدون اینکه لزوماً عمق آن افزایش یابد.
فراتر از فاز آزمایشی
با اختصاص ۱۳ تا ۱۴ درصد از علاقه باز تجمیعی، بسترهای غیرمتمرکز به خوبی از فاز “آزمایشی” عبور کردهاند. پلتفرمهای مشتقات غیرمتمرکز با پروفایلهای ریسک متفاوتی نسبت به همتایان متمرکز خود عمل میکنند و آسیبپذیری قراردادهای هوشمند، دستکاری اوراکلها و پراکندگی نقدینگی، نگرانیهای واقعی هستند که با افزایش پذیرش، مقیاس مییابند.
حجم معاملات ۳۰ روزه ۵۹۳ میلیارد دلاری در DEXهای دائمی، رقمی است که دو سال پیش غیرقابل تصور به نظر میرسید.
