Circle از گزارش مالی سه ماهه سوم خود رونمایی کرد: درآمد ۸۶۵ میلیون دلاری با رشد ۱۷ درصدی و سود تعدیل شده EBITDA ۳۱۷ میلیون دلاری
شرکت Circle Internet Group، صادرکننده استیبل کوین (NYSE: CRCL)، گزارش مالی خود برای سه ماهه سوم سال ۲۰۲۶ (منتهی به ۳۰ سپتامبر) را منتشر کرد. این گزارش نشان می‌دهد که کل درآمد و درآمد ذخایر این شرکت به ۸۶۵ میلیون دلار رسیده که ۱۷ درصد نسبت به سال گذشته افزایش داشته است. سود خالص حاصل از عملیات مستمر ۲۲۶ میلیون دلار و سود تعدیل شده EBITDA به ۳۱۷ میلیون دلار رسیده که ۸۵ درصد رشد را نشان می‌دهد.
افزایش چشمگیر درآمدها با اتکا به فروش پیش‌فروش توکن ARC
در حالی که اعداد و ارقام منتشر شده چشمگیر به نظر می‌رسند، ساختار درآمدی Circle نسبت به گذشته که صرفاً بر سود حاصل از بهره ذخایر متکی بود، تغییر کرده است. درآمد ذخایر به دلیل کاهش نرخ بهره سالانه ۸ درصد کاهش یافته است، اما سایر درآمدها به طور قابل توجهی افزایش یافته که بخش عمده آن ناشی از شناسایی درآمد حاصل از فروش پیش‌فروش توکن ARC است.
جزئیات درآمدها: کاهش درآمد ذخایر و جهش در سایر درآمدها
در این سه ماهه، درآمد ذخایر ۶۵۸ میلیون دلار بوده که ۸ درصد نسبت به سال گذشته کاهش یافته است. این کاهش عمدتاً به دلیل افت نرخ بهره ذخایر به ۳.۵ درصد، ۶۱ واحد پایه کمتر از سال گذشته، بوده است. با این حال، افزایش ۸ درصدی میانگین حجم در گردش USDC به ۷۳.۳ میلیارد دلار، تا حدی این فشار ناشی از نرخ بهره را جبران کرده است. حجم در گردش USDC در پایان دوره ۷۳.۹ میلیارد دلار بوده که تقریباً با دوره مشابه سال گذشته برابری می‌کند.
سایر درآمدها با جهشی ۶۲۷ درصدی به ۲۰۷ میلیون دلار رسیده است که حدود ۱۸۲ میلیون دلار از این مبلغ مربوط به شناسایی درآمد حاصل از فروش پیش‌فروش توکن ARC است. پس از کسر هزینه‌های توزیع و تراکنش، درآمد خالص (RLDC) به ۴۵۳ میلیون دلار رسیده که ۵۵ درصد رشد داشته است. حاشیه سود RLDC به ۵۲ درصد افزایش یافته که ۱۲۹۱ واحد پایه بیشتر از سال گذشته است.
عملیات و چشم‌انداز آینده: رشد حجم تراکنش‌ها و توسعه اکوسیستم
در بخش عملیاتی، حجم تراکنش‌های زنجیره‌ای USDC در سه ماهه سوم به ۱۳.۹ تریلیون دلار رسیده که ۴۹ درصد رشد داشته است. حجم سالانه پرداخت‌های شبکه پرداخت Circle (CPN) حدود ۴۱.۳ میلیارد دلار بوده است. این شرکت همچنین پیش‌بینی خود را برای کل سال (شامل فروش پیش‌فروش ARC شناسایی شده) مجدداً تأیید کرد: سایر درآمدها بین ۳۱۰ تا ۳۳۰ میلیون دلار، حاشیه سود RLDC بین ۴۱.۷ تا ۴۳.۷ درصد، و هزینه‌های عملیاتی تعدیل شده بین ۵۷۰ تا ۵۸۵ میلیون دلار.
در حوزه کسب‌وکار، شبکه اصلی بلاک‌چین Arc در تاریخ ۱۶ سپتامبر راه‌اندازی شد و ۱۰ میلیارد توکن ARC را ضرب کرد. Circle همچنین توافق‌نامه نهایی برای خرید Tazapay، ارائه‌دهنده پرداخت‌های فرامرزی سنگاپوری را امضا کرد. این پلتفرم حجم پرداخت سالانه بیش از ۲۵ میلیارد دلار دارد و با بیش از ۶۰ بانک و شریک فین‌تک همکاری می‌کند که حدود ۶۰ درصد از تراکنش‌های آن شامل استیبل کوین‌ها است. انتظار می‌رود این معامله در سال ۲۰۲۷ نهایی شود و همچنان نیازمند تأییدیه نظارتی است.
همکاری‌های استراتژیک و بازنگری نیروی انسانی
در زمینه همکاری‌های اکوسیستمی، بایننس اعلام کرد که با سرمایه‌گذاری ۱۰۰ میلیون دلاری، مشارکت خود را در Circle گسترش داده و به ترویج USDC ادامه خواهد داد. Circle همچنین همکاری‌های خود را با برندهایی مانند باشگاه فوتبال چلسی ادامه داده و در تلاش است تا کاربردهای استیبل کوین را در زمینه پرداخت‌های مصرفی و فرامرزی گسترش دهد. در این سه ماهه، حدود ۵ درصد از نیروی کار شرکت بازنگری شد که هزینه‌ای حدود ۹.۱۴۵ میلیون دلار در بر داشت.
تحلیل وضعیت مالی Circle: وابستگی به نرخ بهره و نقش توکن ARC
برای Circle، مدل ذخایر همچنان به شدت به بازده اوراق قرضه کوتاه‌مدت خزانه داری آمریکا و بازارهای پول وابسته است. کاهش ۶۱ واحد پایه‌ای در نرخ بهره مستقیماً در کاهش ۸ درصدی درآمد ذخایر سالانه منعکس شده است. اگرچه میانگین حجم در گردش افزایش یافته است، اما این رشد هنوز برای جبران کامل کاهش نرخ بهره کافی نیست.
از سوی دیگر، افزایش ۸۵ درصدی سود تعدیل شده EBITDA سالانه و جهش در حاشیه سود RLDC تا حد زیادی تحت تأثیر شناسایی درآمد حاصل از فروش پیش‌فروش توکن ARC قرار گرفته است. این نوع اقلام بزرگ و یک‌باره باعث افزایش سایر درآمدها در این سه ماهه شده است و تفسیر بازار از این ارقام نباید به عنوان سود تکرارشونده و قابل اتکا تلقی شود.
چشم‌انداز سرمایه‌گذاری و توسعه اکوسیستم USDC
برای سهامداران، این سه ماهه دو خط درآمدی در حال تغییر را برجسته می‌کند: ذخایر همچنان پایه و اساس را تشکیل می‌دهند، اما داستان رشد به طور فزاینده‌ای به Arc، CPN و سایر درآمدهای حاصل از توکن‌ها/خدمات وابسته است. اگر نرخ بهره همچنان کاهش یابد، سرعت گسترش حجم در گردش USDC و تبدیل پرداخت‌های واقعی و فعالیت‌های توکنی‌سازی در Arc به درآمدهای هزینه‌ای پایدار، تعیین‌کننده این خواهد بود که ارزش‌گذاری CRCL بیشتر شبیه به “اوراق قرضه شناور با نرخ بهره” خواهد بود یا “سهام رشد زیرساخت استیبل کوین”.
برای اکوسیستم USDC، راه‌اندازی شبکه اصلی، ترویج توسط بایننس و خرید Tazapay، در صورت موفقیت، به انتقال حجم از مانده‌های صرافی‌ها به سمت تسویه حساب‌های فرامرزی در بازارهای نوظهور و سناریوهای گس (Gas) بومی زنجیره‌ای کمک خواهد کرد. با این حال، حجم در گردش در پایان دوره همچنان تقریباً ثابت مانده است، که نشان می‌دهد رقابت برای سهم بازار در کوتاه‌مدت همچنان شدید است و سرعت گسترش حجم، مهم‌ترین شاخص برای بررسی در گزارش مالی فصل آینده خواهد بود.
