۲۱shares دو محصول ETP مبتنی بر Zcash و Ether.
fi را در بازارهای اروپا عرضه کرد
شرکت مدیریت دارایی اروپایی ۲۱shares روز سهشنبه دو محصول ETP (صندوق قابل معامله در بورس) مبتنی بر داراییهای واقعی را در بورسهای Euronext پاریس و آمستردام راهاندازی کرد. یکی از این محصولات، Zcash (ZEC) و دیگری توکن حاکمیتی Ether.fi با نماد ETHFI را دنبال میکند. این اقدام، اولین محصول مبتنی بر Zcash در اروپا محسوب میشود و در پی عرضه ETF Zcash توسط Grayscale در آمریکا صورت گرفته است.
ورود Zcash به جریان اصلی مالی
عرضه این دو محصول ETP به سرمایهگذاران خرد و نهادی اروپایی اجازه میدهد تا از طریق حسابهای کارگزاری سنتی خود، مستقیماً در این دو دارایی دیجیتال سرمایهگذاری کنند، بدون آنکه نیازی به نگهداری مستقیم کوینها یا راهاندازی کیف پول داشته باشند.
ETP مبتنی بر Zcash به طور خاص حائز اهمیت است، چرا که اولین محصول قابل معامله در بورس در بازار اروپا است که به این ارز دیجیتال متصل میشود و پس از ETF Zcash شرکت Grayscale در بورس NYSE Arca (با نماد ZCSH) عرضه شده است. همزمانی عرضه این محصولات در دو منطقه، نشاندهنده حرکت ارزهای دیجیتال با تمرکز بر حریم خصوصی از جامعه بومی کریپتو به سمت کانالهای سرمایهگذاری نهادی تحت نظارت است.
هزینههای بالا و تمایل سرمایهگذاران
کارمزد سالانه مدیریت برای هر دو ETP معادل ۲.۵ درصد تعیین شده است که به طور قابل توجهی بالاتر از سطح معمول ۰.۲ تا ۱ درصد برای ETPهای بیتکوین و اتریوم است. این موضوع نشاندهنده هزینههای بالای انطباق با مقررات برای داراییهای دیجیتال نوظهور در اروپا و همچنین تمایل سرمایهگذارانی است که به دنبال این داراییهای خاص هستند و حاضرند برای سهولت دسترسی، هزینه بیشتری بپردازند.
عملکرد درخشان Zcash و بحث جایگزینی بیتکوین
Zcash در سال گذشته عملکرد چشمگیری داشته و اخیراً قیمت آن از مرز ۱۵۰۰ دلار عبور کرده است. طبق دادههای CoinMarketCap، این ارز دیجیتال در یک سال گذشته نزدیک به ۳۰ برابر رشد داشته است. این روند صعودی، بحث پیرامون اینکه آیا ZEC میتواند جایگزینی برای بیتکوین باشد را دوباره مطرح کرده است.
Zach Pandl، مدیر تحقیقات Grayscale، معتقد است که Zcash از “مزیت پیشگامی” برخوردار است. این ارز دیجیتال با استفاده از مکانیزم اثبات کار (PoW)، سقف عرضه ۲۱ میلیون واحدی و فناوری تراکنشهای خصوصی، از نظر طراحی شباهت زیادی به بیتکوین دارد. Pandl اشاره میکند که در حالی که رقبای اولیه مانند لایتکوین نتوانستند اثر شبکهای بیتکوین را تحت تأثیر قرار دهند، ویژگیهای حریم خصوصی Zcash و پایگاه کد مدرنتر آن ممکن است به آن اجازه دهد تا در رقابت برای جانشینی نسل بعدی بیتکوین جایگاه خود را تثبیت کند.
تمرکز در استخراج Zcash
در سوی دیگر، اکوسیستم استخراج Zcash نیز شاهد تمرکز بالایی بوده است. شرکت Fortitude Digital Mining، که توسط مدیرعامل سابق Hut 8، Jaime Leverton، هدایت میشود، اعلام کرده است که در نیمه اول سال ۲۰۲۶ حدود ۲۸ درصد از ZEC استخراج شده را به خود اختصاص داده است. دلیل تمرکز این شرکت بر Zcash روشن است: ترکیب مکانیزم اثبات کار (PoW)، سقف عرضه ثابت و ویژگیهای حریم خصوصی، Zcash را از دیدگاه آنها به یک هدف استخراج با ارزش بلندمدتتر نسبت به بیتکوین تبدیل کرده است.
گسترش سبد محصولات ۲۱shares
علاوه بر Zcash، ETP عرضه شده برای ETHFI نیز در همان روز قابل توجه است. Ether.fi یک پروتکل استیکینگ نقدینگی در اکوسیستم اتریوم است که به کاربران اجازه میدهد ETH خود را در ازای دریافت stETH یا eETH و همچنین توکن حاکمیتی ETHFI، به پروتکل بسپارند. این عرضه، ETHFI را از یک دارایی بومی DeFi به یک محصول مالی قابل معامله در کارگزاریهای سنتی تبدیل میکند. این اقدام، مانند ETP Zcash، نمونهای ملموس از گسترش سبد محصولات کریپتو از بیتکوین و اتریوم به سمت داراییهای خاصتر است.
سیگنالهای نظارتی و آینده حریم خصوصی
عرضه ETP Zcash در اروپا خود یک سیگنال مهم است: تحمل نهادهای نظارتی نسبت به ارزهای دیجیتال با تمرکز بر حریم خصوصی در حال تغییر است. در سالهای اخیر، ارزهای دیجیتال با قابلیت تراکنشهای غیرقابل ردیابی، اغلب توسط نهادهای نظارتی به عنوان ابزاری برای پولشویی تلقی میشدند. اما عرضه رسمی ۲۱shares در Euronext نشان میدهد که چارچوبهای انطباق با مقررات به تعادل رسیدهاند؛ این تعادل ممکن است از طریق ساختار ETP که به صرافیها اجازه میدهد اطلاعات ذینفعان را در اختیار داشته باشند، یا پذیرش مدل “اتصال واقعی” به عنوان ابزاری برای مدیریت ریسک توسط نهادهای نظارتی حاصل شده باشد.
چشمانداز آینده
در ادامه، باید دید که آیا با تسهیل مقررات در اروپا، محصولات انطباقی برای سایر ارزهای دیجیتال با تمرکز بر حریم خصوصی مانند Monero و Oasis Network نیز عرضه خواهند شد. این موضوع میتواند شاخص مهمی برای سنجش توانایی روایت “حریم خصوصی” برای خروج از حاشیه و ورود به جریان اصلی باشد. از سوی دیگر، با توجه به کارمزد ۲.۵ درصدی ۲۱shares و مقیاس کوچک محصولات، باید دید که آیا این شرکت قادر به پوشش هزینههای انطباق با مقررات خواهد بود یا خیر؛ این موضوع به جریان سرمایه در ماههای آینده بستگی دارد.
مسیر Zcash از ETF Grayscale در آمریکا تا ETP ۲۱shares در اروپا تازه آغاز شده است. اگر کانالهای انطباق با مقررات همچنان باز بمانند، تمرکز در استخراج حفظ شود و ارتقاء NU7 (کاهش زمان بلاک و افزایش سرعت تراکنشها) با موفقیت اجرا شود، روایت ZEC به عنوان “جایگزین حریم خصوصی بیتکوین” دیگر صرفاً یک بحث در جامعه کریپتو نخواهد بود، بلکه به روندی تبدیل خواهد شد که سرمایه نهادی با رای خود آن را تأیید میکند.
