پاکسازی اجباری معامله‌گران اتریوم در بایننس؛ بازار در انتظار سیگنال‌های صعودی جدید
تحلیلگران شرکت CryptoQuant اعلام کردند که در پی افت قیمت اتریوم در تاریخ ۸ و ۹ اکتبر، حدود ۳۴۵ میلیون دلار از موقعیت‌های خرید (long positions) در صرافی بایننس لیکویید شده است. این رویداد که در تاریخ ۱۶ اکتبر ۲۰۲۶ منتشر شد، به عنوان یک “پاکسازی اجباری” برای معامله‌گران اتریوم در این صرافی توصیف شده است.
بازنشانی اهرم و بهبود ساختار بازار
به گفته CryptoQuant، این افت قیمت باعث بازنشانی اهرم‌ها و بهبود ساختار بازار شده است. با این حال، برای ایجاد یک روند صعودی واقعی، بازار همچنان به دو عامل کلیدی نیاز دارد که در حال حاضر وجود ندارند: بازگشت USDT به صرافی‌ها و افزایش Premium در صرافی Coinbase.
اتریوم (ETH) حدود ۱۰ درصد از اوج قیمت خود در ماه سپتامبر، یعنی از حدود ۲۷۷۵ دلار به حدود ۲۵۰۰ دلار سقوط کرد. این افت برای از بین بردن حجم زیادی از موقعیت‌های خرید با اهرم در بایننس کافی بود.
بر اساس داده‌های CryptoQuant، لیکویید شدن موقعیت‌های خرید در بایننس ۴۷ درصد افزایش یافته است. نرخ‌های تأمین مالی (funding rates) در این صرافی نیز به نزدیکی صفر رسیده است. نرخ‌های تأمین مالی، پرداخت‌های دوره‌ای هستند که قیمت قراردادهای آتی دائمی را به قیمت لحظه‌ای (spot price) پیوند می‌دهند. زمانی که این نرخ‌ها بالا باشند، خریداران برای حفظ موقعیت خود هزینه اضافی پرداخت می‌کنند که معمولاً نشان‌دهنده خوش‌بینی بیش از حد در بازار است. نرخ نزدیک به صفر نشان می‌دهد که این خوش‌بینی به طور قابل توجهی کاهش یافته است.
کاهش علاقه به قراردادهای آتی اتریوم در بایننس
حجم باز (open interest) قراردادهای آتی اتریوم در بایننس طی ۳۰ روز گذشته ۴.۷ درصد کاهش یافته و به حدود ۶.۱ میلیارد دلار رسیده است. این رقم تقریباً نیمی از کل بازار را تشکیل می‌دهد.
با وجود کاهش حجم باز بر حسب دلار، سهم بایننس از حجم باز قراردادهای آتی اتریوم پس از لیکویید شدن‌ها به حدود ۴۹ درصد افزایش یافته است. این بالاترین سطح ثبت شده از سال ۲۰۲۳ است.
با این حال، معیار مهم‌تر، حجم باز اندازه‌گیری شده بر حسب اتریوم است، نه دلار. این رقم به حدود ۲.۴۶ میلیون اتریوم بازگشته است.
اهمیت تفاوت در اندازه‌گیری حجم باز
تفاوت در اندازه‌گیری حجم باز اهمیت دارد زیرا حجم باز بر حسب دلار به طور خودکار با کاهش قیمت کاهش می‌یابد، حتی اگر هیچ معامله‌گری موقعیت خود را نبندد. شمارش بر حسب اتریوم، اثر قیمت را حذف می‌کند. بازگشت رقم بر حسب اتریوم نشان می‌دهد که معامله‌گران پس از این پاکسازی، در حال باز کردن مجدد موقعیت‌های خود هستند و بازار را ترک نکرده‌اند.
ذخایر اتریوم در بایننس ۲.۴ درصد کاهش یافته که نشان‌دهنده فشار عرضه کمتر است. در همین حال، نرخ استیکینگ اتریوم ۳۶.۱ درصد است که آن را در صدک ۹۸.۶ قرار می‌دهد.
ذخایر USDT در بایننس ۲.۳ درصد کاهش یافته که منعکس‌کننده خروج خالص حدود ۱۷۵ میلیون دلار است. به همین دلیل است که CryptoQuant شرایط را به جای صعودی، خنثی توصیف می‌کند. بازنشانی اهرم‌ها ریسک لیکویید شدن را کاهش داده است، اما بازاری پاک‌تر بدون پول جدید، مانند یک خودروی تنظیم شده با باک خالی است.
سیگنال‌های کلیدی برای آینده بازار
دومین سیگنالی که باید به آن توجه کرد، Premium در صرافی Coinbase است. این شاخص، شکاف قیمتی بین اتریوم در Coinbase و سایر صرافی‌ها را اندازه‌گیری می‌کند. افزایش این پرمیوم معمولاً به عنوان تقاضای قوی‌تر از سوی خریداران در پلتفرم مستقر در آمریکا تلقی می‌شود و تحقیقات، آن را به عنوان یک شاخص بالقوه برای علاقه مجدد نهادی معرفی می‌کند.
نتیجه‌گیری فوری این است که خطر یک آبشار لیکویید شدن دیگر، کمتر از ماه سپتامبر به نظر می‌رسد. با نرخ‌های تأمین مالی نزدیک به صفر، بازار دیگر به شدت به موقعیت‌های خرید با اهرم متکی نیست.
خروج ۱۷۵ میلیون دلاری USDT از بایننس در جهت مخالف چیزی است که برای یک بهبود پایدار معمولاً لازم است. تمرکز در بایننس دو وجهی است: سهم ۴۹ درصدی به این معنی است که موقعیت‌گیری در یک پلتفرم واحد، بخش زیادی از تصویر قراردادهای آتی اتریوم را شکل می‌دهد.
برای کسانی که تحرکات بعدی بازار را دنبال می‌کنند، چک‌لیست تحلیل CryptoQuant کوتاه است: باید دید آیا ذخایر USDT در صرافی‌ها دوباره شروع به افزایش می‌کنند یا خیر. باید دید آیا Premium در Coinbase افزایش می‌یابد یا خیر. و باید دید آیا نرخ‌های تأمین مالی پایین باقی می‌مانند در حالی که حجم باز بر حسب اتریوم به بازسازی خود ادامه می‌دهد.
