نه ارز دیجیتال اکنون در قالب یک قرارداد آتی واحد و تسویه نقدی در پلتفرم CME Group معامله میشوند، اما بیتکوین و اتریوم در مجموع ۸۶.۲۹ درصد از این سبد را تشکیل میدهند. شاخص رمزارز CME نزدک (NCI) و نسخه میکرو آن، راهی را برای موسسات فراهم میکند تا از طریق یک معامله، به سبدی متشکل از نه دارایی رمزارزی پوشش ریسک یا سرمایهگذاری کنند، به جای مدیریت موقعیتهای اسپات جداگانه.
مشخصات قرارداد منتشر شده توسط CME، قراردادهای آتی NCI و قراردادهای آتی میکرو NCI (MCI) را به عنوان تسویه نقدی در برابر شاخص قیمت تسویه رمزارز CME نزدک توصیف میکند. این بدان معناست که هیچ تحویل توکنهای زیربنایی و هیچ زنجیره نگهداری برای مدیریت در زمان سررسید وجود ندارد. این ساختار هدفمند است: یک میز معاملاتی که خواهان قرار گرفتن در معرض بازار رمزارزها یا پوشش ریسک یک پرتفوی چند توکنی است، دیگر نیازی به مدیریت نُه قرارداد آتی مجزا یا نُه کیف پول اسپات جداگانه برای دستیابی به این هدف ندارد.
CME این قراردادها را به عنوان ابزارهایی برای پوشش ریسک پرتفوی، لایههای کلان اقتصادی و قرار گرفتن در معرض جهتدار در سراسر بازار رمزارزها معرفی میکند. از آنجایی که شاخص به صورت نقدی تسویه میشود نه فیزیکی، یک صندوق که موقعیت خرید در بیتکوین، اتریوم و تعدادی آلتکوین دارد، میتواند آن موقعیت را با یک موقعیت فروش واحد در قراردادهای آتی NCI جبران کند، به جای اینکه پوشش ریسک را در بازارهای آتی رمزارزهای جداگانه برای هر دارایی انباشته کند.
این همان مزیت عملیاتی است: تعداد معاملات کمتر، یک حساب مارجین، یک قیمت تسویه. همچنین این محصول را در همان چارچوب نظارتی قرار میدهد که قراردادهای آتی بیتکوین و اتر تکدارایی موجود CME در آن قرار دارند، و به موسسات یک چارچوب آشنا برای تسویه و مارجیندهی ارائه میدهد، به جای یک سبد سفارشی که از نُه رابطه نگهداری اسپات جداگانه ساخته شده است.
شاخص رمزارز CME نزدک خود به گونهای طراحی شده است که پویا، نماینده گسترده بازار و به راحتی قابل ردیابی توسط سرمایهگذاران باشد، طبق روششناسی شاخص خود نزدک. انتخاب اجزا از طریق فهرستی از صرافیهای اصلی (Core Exchanges) از جمله Coinbase، Kraken، Gemini و LMAX Digital، و همچنین متولیان اصلی (Core Custodians) مانند Coinbase، Fidelity و BitGo انجام میشود.
این شاخص بر اساس ارزش بازار شناور آزاد وزندهی شده و به صورت فصلی مجدداً متعادل و بازسازی میشود، به همین دلیل است که ترکیب و وزنهای آن در طول زمان تغییر میکنند و در زمان راهاندازی ثابت نمیمانند. بر اساس آخرین بهروزرسانی در اول سپتامبر، این سبد شامل نُه دارایی به ترتیب زیر بود:
این توزیع، داستان واقعی را بیان میکند. گستردگی نُه دارایی در ظاهر، به وزن ترکیبی ۸۶.۲۹ درصدی بیتکوین و اتریوم منجر میشود، در حالی که هفت توکن باقیمانده، از جمله Hyperliquid، ۱۳.۷۱ درصد باقیمانده را تشکیل میدهند. HYPE خود به دلیل فعالیتهای گستردهتر مشتقات، توجه را به خود جلب کرده است.
بنابراین، یک معاملهگر که قراردادهای آتی NCI را برای تنوعبخشی خریداری میکند، در عمل، یک موقعیت اهرمی بیتکوین با مقداری اتریوم و آلتکوین خریداری میکند.
طراحی تکمعاملهای واقعاً اصطکاک را از بین میبرد. مدیریت نُه موقعیت اسپات جداگانه در نُه کیف پول و چندین متولی، از نظر عملیاتی پرهزینه است و در هر مرحله ریسک طرف مقابل را معرفی میکند.
ادغام در یک قرارداد آتی تسویه شده توسط CME، مارجین، تسویه و گزارشدهی را تحت چارچوبی استاندارد میکند که در حال حاضر قراردادهای آتی بیتکوین و اتر تکدارایی را مدیریت میکند.
آنچه این قرارداد حل نمیکند، همبستگی است. بیتکوین و اتر تمایل دارند در نوسانات گسترده ریسکپذیری (risk-on) و ریسکگریزی (risk-off) با هم حرکت کنند، و با توجه به اینکه این دو بیش از چهار پنجم وزن NCI را تشکیل میدهند، پروفایل نوسان شاخص بسیار نزدیکتر از هر سبد رمزارزی با وزن مساوی، بیتکوین را دنبال خواهد کرد.
برای معاملهگرانی که به دنبال پوشش ریسک در برابر یک سبد آلتکوین واقعاً متنوع هستند، به جای یک پوشش فشرده برای قرار گرفتن در معرض بیتکوین و اتریوم، برچسب نُه دارایی، میزان تنوعبخشی واقعی قرارداد را در برابر ریسکهای منحصربهفرد توکنها، بیش از حد نشان میدهد.
روششناسی نزدک همچنین به این معنی است که ترکیب شرح داده شده در اینجا یک تصویر لحظهای است، نه یک تخصیص ثابت. بازتعادل و بازسازی فصلی میتواند اجزا را اضافه یا حذف کند و وزنها را با تغییر ارزش بازار و نقدینگی تغییر دهد، بنابراین یک میز معاملاتی که پوشش ریسک خود را بر اساس وزن فعلی ۷۴.۴۷ درصدی بیتکوین بنا میکند، باید انتظار داشته باشد که این عدد با اولین بازنگری فصلی بعدی تغییر کند.
در حال حاضر، این شاخص همچنان یک محصول بیتکوین و اتریوم با یک دنباله طولانی است، و پوشش آتی CME این قرار گرفتن در معرض متمرکز را آسانتر برای معامله میکند، نه لزوماً آسانتر برای تنوعبخشی.
