سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی چین با رکود جهانی روبرو شد

تجارت جهانی هوش مصنوعی در حال از دست دادن شتاب است و هیچ‌کس این موضوع را بیش از چین احساس نمی‌کند.

افت شدید شاخص‌های فناوری چین

شاخص Star 50، معیار اصلی بورس شانگهای برای سهام فناوری و نوآوری، در سال ۲۰۲۶ نزدیک به ۴۰ درصد سقوط کرده است. طبق داده‌های بلومبرگ، این امر آن را به بدترین شاخص فناوری بزرگ در سراسر جهان تبدیل کرده است.

البته این آسیب به طور یکنواخت توزیع نشده است. شرکت‌های چینی که به بازارهای خارجی کالا صادر می‌کنند، وضعیت خوبی دارند. اما آن‌هایی که به بازار داخلی متکی هستند، با مشکلات جدی روبرو شده‌اند.

به سراغ بازندگان برویم. MetaX، یکی از طراحان تراشه بومی چین، حدود ۵۰ درصد از ارزش خود را در سال جاری از دست داده است. Moore Threads، یکی دیگر از تولیدکنندگان تراشه داخلی که به عنوان جایگزین داخلی سخت‌افزار هوش مصنوعی خارجی معرفی شده بود، شاهد افت حدود ۲۵ درصدی سهام خود در سال ۲۰۲۶ بوده است.

این آسیب فراتر از تراشه‌هاست. SenseTime، نامی شناخته شده در زمینه بینایی ماشین و مدل‌های هوش مصنوعی چین، ۴۰ درصد کاهش یافته است. Kuaishou، پلتفرم ویدیوی کوتاه که در حال توسعه ابزارهای هوش مصنوعی است، ۵۱ درصد سقوط کرده است. شاخص ChiNext، بورس رشد شنزن که بر سخت‌افزار تمرکز دارد، در جریان این فروش گسترده ۳۶ درصد افت داشته است.

شکاف در بازار فناوری چین: صادرات در مقابل بازار داخلی

اما سکه را برگردانیم. یک شاخص بلومبرگ که ۳۰ سهم فناوری چینی با درآمد قابل توجه از خارج را ردیابی می‌کند، در سال ۲۰۲۶، ۳۶ درصد افزایش یافته است. در مقایسه، رقبای متمرکز بر بازار داخلی تنها ۹ درصد رشد داشته‌اند.

سازندگان فرستنده-گیرنده نوری (optical transceiver makers) واضح‌ترین مثال هستند. این شرکت‌ها اجزایی را می‌سازند که داده‌ها را بین سرورها در مراکز داده هوش مصنوعی منتقل می‌کنند. برخی از آن‌ها گزارش داده‌اند که ۹۰ تا ۹۶ درصد از درآمدشان در اوایل سال ۲۰۲۶ از خارج از کشور تأمین شده است.

در اوایل سال ۲۰۲۶، شاخص Star 50 بر اساس انتظارات مبنی بر اینکه چین سهم قابل توجهی از بازار جهانی رو به رشد هوش مصنوعی را به دست خواهد آورد، افزایش یافت. سرمایه‌گذاران به سمت طراحان تراشه داخلی و توسعه‌دهندگان مدل‌های هوش مصنوعی هجوم بردند. ارزش‌گذاری‌ها به سطوحی رسید که جایی برای اشتباه باقی نمی‌گذاشت.

سپس سرمایه‌گذاران خارجی شروع به خروج پول از سهام A-shares، سهام فهرست شده در سرزمین اصلی که با یوان معامله می‌شوند، کردند. با ارزش‌گذاری‌های از قبل کشیده شده، این عقب‌نشینی تجارت رو به خنک شدن را به یک فروش گسترده تبدیل کرد.

رقابت شدید در داخل کشور اوضاع را بدتر کرد. بخش هوش مصنوعی چین شلوغ است و بسیاری از شرکت‌ها به دنبال همان مشتریان و موارد استفاده هستند. نتایج ضعیف از سوی تولیدکنندگان عمده تراشه و شرکت‌های با تمرکز داخلی به فشار فروش افزود.

واضح‌ترین نتیجه این است که بخش فناوری چین به دو اردوگاه متمایز تقسیم شده است و خط تقسیم‌کننده، جغرافیای درآمد است نه فناوری. شرکت‌هایی که به زنجیره‌های تأمین جهانی هوش مصنوعی متصل هستند، از تصمیمات هزینه‌ای که بسیار دور از چین گرفته شده‌اند، سود می‌برند. سرنوشت آن‌ها با ساخت‌وساز مراکز داده در سراسر جهان، نه احساسات داخلی یا جنگ قیمت محلی، همسو است.

قهرمانان داخلی با شرایط بسیار دشوارتری روبرو هستند. آن‌ها بار فشار خودکفایی چین را به دوش می‌کشند، اما همچنین نیروی کامل رقابت محلی و تغییر اشتیاق سرمایه‌گذاران را جذب می‌کنند.

برای سرمایه‌گذاران، تحقیقات نشان‌دهنده تجدید نظر احتمالی در نحوه ایجاد مواجهه با فناوری چین است. شرکت‌هایی با درآمد قابل توجه از خارج از کشور، با ۳۶ درصد رشد در مقابل تنها ۹ درصد برای همتایان متمرکز بر بازار داخلی، در سال جاری سپری در برابر تلاطم داخلی ارائه کرده‌اند.