گروه Circle Internet به بورس اوراق بهادار نیویورک وارد شد و بلافاصله به یکی از پرطرفدارترین سهام توکنیزه شده در جهان تبدیل شد. ۲۰ مورد از بزرگترین عرضههای توکنیزه شده سهام Circle در مجموع ۳۰۵.۵ میلیون دلار ارزش بازار ترکیبی دارند و صادرکننده USDC را در خط مقدم بازار سهام توکنیزه شده قرار میدهند؛ بازاری که در کمتر از دو سال از یک موضوع حاشیهای به یک عرصه چند میلیارد دلاری تبدیل شده است.
برای درک سرعت تحولات در این حوزه: کل بازار سهام توکنیزه شده در اواخر سال ۲۰۲۴ کمتر از ۲۰ میلیون دلار بود. تا اوایل سپتامبر ۲۰۲۶، این رقم از مرز ۳.۱ میلیارد دلار عبور کرد که یک رکورد تاریخی محسوب میشود.
سه محصول توکنیزه شده سهام Circle بیشترین سهم را در این رشد دارند. CRCLon که توسط Ondo Finance صادر شده است، بسته به زمان ثبت، ارزش بازاری بین ۱۰۱ میلیون تا ۱۵۴ میلیون دلار دارد. CRCLB که به بایننس مرتبط است، حدود ۱۱۹ میلیون دلار ارزش دارد. CRCLx از Backed Finance کوچکتر است اما به طور فعال در پروتکلهای DeFi مستقر شده و تا اواسط آگوست ۲۰۲۶ حدود ۲.۹ میلیون دلار در این پروتکلها سرمایهگذاری شده است.
روند رشد این سه محصول قابل توجه بوده است. در یک دوره اخیر، این سه محصول در مجموع ۳۶.۹ میلیون دلار به ارزش بازار خود افزودند؛ رقمی که تا اواخر سال ۲۰۲۴ تقریباً دو برابر کل بازار سهام توکنیزه شده بود.
این محصولات از نظر روابط با صادرکنندگان، ساختارهای نگهداری و بلاکچینهایی که روی آنها فعالیت میکنند، متفاوت هستند که این موضوع برای ارزیابی ریسک طرف مقابل اهمیت دارد. Backed Finance، Ondo و Binance هر کدام حمایتهای نهادی و مواضع نظارتی متفاوتی را برای سهام زیربنایی که در اصل یکسان است، ارائه میدهند.
کاتالیزور نظارتی
عامل تسریعدهنده بسیاری از این فعالیتها، دستوری از سوی کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) بود که از ۱۷ سپتامبر ۲۰۲۶ اجرایی شد. این دستور یک چارچوب مشروط برای معامله سهام توکنیزه شده آمریکا ایجاد میکند و تا سال ۲۰۳۱ ادامه خواهد داشت و به پلتفرمها و صادرکنندگان پنجرهای پنج ساله از شفافیت نظارتی برای توسعه فعالیتهای خود میدهد.
بازارها بلافاصله واکنش نشان دادند. سهام Circle پس از اعلام این خبر حدود ۵.۷ درصد افزایش یافت و به ۸۵.۰۳ دلار رسید.
شایان ذکر است که SEC چه کاری انجام نداد: این نهاد سهام توکنیزه شده را از همه جهات با اوراق بهادار سنتی برابر ندانست و همچنین راه را برای صدور بدون ثبت باز نکرد. این چارچوب مشروط است، به این معنی که پلتفرمها همچنان باید الزامات خاصی را برای فعالیت در چارچوب آن برآورده کنند.
موقعیت Circle در صدر رتبهبندی سهام توکنیزه شده کاملاً تصادفی نیست. این شرکت در تقاطع منحصربهفردی قرار دارد: یک شرکت سهامی عام که کسبوکار اصلی آن زیرساخت دلار دیجیتال است، به این معنی که توجه سرمایهگذاران هم از سوی خریداران سنتی سهام و هم از سوی تخصیصدهندگان سرمایه بومی ارزهای دیجیتال را به خود جلب میکند.
علاقه نهادی به توکنیزه کردن داراییهای دنیای واقعی چندین سال است که در حال افزایش است و اوراق خزانه توکنیزه شده پیشگام این روند بودهاند. سهام توکنیزه شده نشاندهنده مرز بعدی در این پیشرفت است و همان منطق قرار دادن ارزش قابل معامله در زنجیره را به داراییهایی که ریسک سهام را به جای ریسک درآمد ثابت دارند، گسترش میدهد.
