سهم گزینه‌ها در بازار مشتقات رمزارز دو برابر شد: گزارش

بازار مشتقات رمزارزها به سمت دو محصول اصلی، یعنی فیوچرز دائمی (Perpetual Futures) و آپشن‌ها (Options) در حرکت است. فیوچرز دائمی اهرم معاملاتی پیوسته را فراهم می‌کنند، در حالی که آپشن‌ها برای قیمت‌گذاری و مدیریت ریسک اهمیت بیشتری پیدا می‌کنند.

این تغییر در نحوه تخصیص سرمایه توسط معامله‌گران در میان مشتقات نیز مشهود است. مطالعه‌ای که توسط Glassnode با همکاری Bybit انجام شده، نشان می‌دهد که سهم آپشن‌ها از ارزش دلاری باز (Open Interest) بیت‌کوین در بازار مشتقات از حدود ۲۵ درصد به نزدیک ۵۰ درصد افزایش یافته است. در همین حال، فیوچرزهای با سررسید مشخص (Dated Futures) در بازار رمزارزها جایگاه خود را از دست داده‌اند.

بر اساس این مطالعه، حجم معاملات فیوچرزهای با سررسید مشخص در حال حاضر حدود ۹۷ درصد کمتر از سطح سال ۲۰۲۱ است. فیوچرزهای دائمی نقش بزرگ‌تری در معاملات اهرمی ایفا کرده‌اند، در حالی که آپشن‌ها در معاملات نوسان‌گیری و پوشش ریسک (Hedging) پیشرفت کرده‌اند.

رشد آپشن‌ها محدود به شرایط صعودی بازار نبوده است. Glassnode دریافته است که آپشن‌ها از سال ۲۰۱۹ تاکنون در چهار مورد از پنج رژیم بازاری که مورد بررسی قرار گرفته، سهم بازار خود را افزایش داده‌اند. بیشترین افزایش در طول یک بازار نزولی طولانی مدت رخ داده است، زمانی که تقاضا برای پوشش ریسک می‌تواند اهمیت بیشتری پیدا کند. این موضوع نشان می‌دهد که معامله‌گران از آپشن‌ها نه تنها برای پیش‌بینی جهت حرکت قیمت، بلکه برای مدیریت ریسک نیز استفاده می‌کنند.

داده‌های اخیر صرافی‌ها نشان می‌دهد که این تغییر، محل انجام معاملات آپشن بیت‌کوین را نیز دگرگون کرده است. داده‌های تا پایان روز ۲۳ اوت ۲۰۲۶ (بر اساس تاریخ تسویه) نشان می‌دهد که سهم Bybit از حجم معاملات آپشن در میان چهار صرافی متمرکز بر رمزارز، از کمتر از ۱۰ درصد به ۲۸ درصد افزایش یافته است.

اتریوم نیز بخش مهمی از فعالیت‌های آپشن در Bybit را به خود اختصاص داده و در ۹۰ روز گذشته ۳۲ درصد از حجم معاملات آپشن این صرافی را تشکیل داده است. این بالاترین سهم در میان چهار صرافی مورد بررسی بوده است؛ پس از آن OKX با ۲۶ درصد، Binance با ۲۴ درصد و Deribit با ۱۲ درصد قرار دارند.

Bybit همچنین برای ۱۴۳ روز متوالی، بالاترین حجم معاملات آپشن اتریوم را در میان این چهار صرافی ثبت کرده است. Glassnode این برتری را با استفاده از حجم معاملات بر حسب تعداد کوین و ارزش دلاری اندازه‌گیری کرده تا اثر تغییر قیمت‌ها را کاهش دهد.

این تمرکز فراتر از دارایی‌های رمزارزی است. بازار فیوچرز دائمی طلای توکنیزه شده در Bybit برای ۴۷۶ روز متوالی بزرگترین در میان صرافی‌های رمزارزی رصد شده بوده است، در حالی که این پلتفرم ۹۷.۱ درصد از ارزش دلاری باز آپشن‌های طلا را در اختیار داشته است.

بازار گسترده‌تر آپشن Bybit نیز به طور قابل توجهی رشد کرده و حجم معاملات آپشن آن از ۵۲۹ میلیون دلار در ماه اول به ۲.۳۳ میلیارد دلار رسیده است. با این حال، این رشد ناهموار بوده است؛ زیرا آپشن‌ها در ابتدا سهم خود را از دست دادند در حالی که فعالیت فیوچرزهای دائمی گسترش یافت، پیش از آنکه دوباره بهبود یابند.