وال استریت راه جدیدی برای خرید بیت کوین یافته است؛ راهی که شباهت زیادی به ابزارهای مالی دوران پدربزرگ‌ها دارد. بر اساس گزارشی از Fidelity Digital Assets، سهام ممتاز دائمی صادر شده توسط شرکت‌های خزانه بیت کوین، در کمتر از یک سال، خرید ۱۳۵,۹۷۹ بیت کوین را تأمین مالی کرده است.
این رقم که تا تاریخ ۵ اکتبر ۲۰۲۶ محاسبه شده، بیش از ۰.۵ درصد از کل عرضه بیت کوین را شامل می‌شود.
این گزارش که در تاریخ ۲۰ اکتبر ۲۰۲۶ منتشر شده، این ابزارها را به عنوان یک منبع واقعی تقاضا برای بیت کوین معرفی می‌کند و همچنین آن‌ها را پلی به سوی دنیای بسیار بزرگ‌تر سرمایه‌گذاران درآمد ثابت قلمداد می‌نماید.
سهام ممتاز دائمی را می‌توان به اوراق قرضه بدون سررسید تشبیه کرد. سرمایه‌گذاران پول نقد خود را در اختیار شرکت قرار می‌دهند، شرکت سود سهام ثابتی به آن‌ها پرداخت می‌کند و هیچ تاریخ مشخصی برای بازپرداخت اصل سرمایه وجود ندارد.
این ساختار برای شرکت‌های خزانه بیت کوین مفید است. آن‌ها با جذب سرمایه از سرمایه‌گذاران درآمدگرا، بدون انتشار سهام عادی جدید یا پذیرش بدهی سنتی، بیت کوین بیشتری خریداری می‌کنند.
طبق گزارش فیلیتی، سرعت این روند در سال ۲۰۲۶ به شدت افزایش یافت. بین ماه‌های مارس و مه، ناشران از طریق این عرضه ها بیش از ۷ میلیارد دلار سرمایه جذب کردند.
این سرمایه در طول همان سه ماه، صرف خرید بیش از ۹۵,۰۰۰ بیت کوین شد.
ماه آوریل اوج این روند بود. داده‌های فیلیتی نشان می‌دهد که در یک هفته از آن ماه، نزدیک به ۳۰,۰۰۰ بیت کوین خریداری شده است.
فیلیتی در مقایسه این محصولات با محصولات قابل معامله در بورس بیت کوین (Spot Bitcoin ETFs) محتاط عمل کرده است. این صندوق‌ها در ژانویه ۲۰۲۴ راه‌اندازی شدند و در سال اول خود ۸۸۸,۱۸۵ بیت کوین جذب کردند.
استدلال فیلیتی بر دامنه دسترسی این محصولات متمرکز است، نه حجم خام آن‌ها. این شرکت، سهام ممتاز دائمی را راهی برای ورود به بازار گسترده‌تر درآمد ثابت، که ارزش آن را حدود ۱۵۰ تریلیون دلار تخمین می‌زند، می‌داند.
فیلیتی همچنین ادعا می‌کند که این ابزارها می‌توانند بازدهی‌هایی ارائه دهند که از بسیاری از معادل‌های نقدی سنتی فراتر می‌رود.
این مدل به شرکت Strategy بازمی‌گردد که اولین محصول سهام ممتاز دائمی خود را در ژوئیه ۲۰۲۵ راه‌اندازی کرد. این عرضه راه را برای دیگران، از جمله Strive، باز کرد که فیلیتی آن را در کنار Strategy به عنوان پیشگام این ساختار معرفی می‌کند.
فیلیتی مدتی است که در حال توسعه این ایده است. این شرکت در تفسیری در سپتامبر ۲۰۲۶، پتانسیل سهام ممتاز را به عنوان نوعی اعتبار دیجیتال پشتوانه بیت کوین برجسته کرد و به جذابیت آن برای سرمایه‌گذاران درآمد ثابت اشاره نمود.
پول جمع‌آوری شده از طریق سهام ممتاز دائمی مستقیماً صرف خرید بیت کوین می‌شود، بنابراین هر عرضه موفق، به فشار خرید در بازار آزاد منجر می‌گردد.
با این حال، این مدل ریسک‌هایی دارد که باید مورد توجه قرار گیرد. سهام ممتاز دائمی با تعهدات سود سهام مداوم همراه است و این پرداخت‌ها صرفاً به دلیل کاهش قیمت بیت کوین متوقف نمی‌شوند.
ناشران عملاً درآمد ثابت را با پشتوانه یک دارایی پرنوسان وعده می‌دهند. اگر بیت کوین وارد یک دوره رکود طولانی شود، بازار این موضوع را آزمایش خواهد کرد که آیا این وعده پابرجاست و آیا سرمایه‌گذاران همچنان به دنبال عرضه های جدید خواهند بود.
برای سرمایه‌گذاران، معیارهای کلیدی برای پیگیری، حجم عرضه سهام ممتاز جدید و میزان تبدیل آن به خرید بیت کوین است. بازدهی که این محصولات نسبت به معادل‌های نقدی ارائه می‌دهند نیز نشان‌دهنده علاقه خریداران درآمد ثابت خواهد بود.
