جرمی آلر، مدیرعامل سرکل، پیامی برای هر کسی که نگران انتخابات میان‌دوره‌ای است دارد: قانون GENIUS هیچ‌جا نمی‌رود.
آلر می‌گوید حتی اگر دموکرات‌ها کنترل مجلس نمایندگان را به دست آورند، قانون استیبل‌کوین را لغو نخواهند کرد. دلیل او ساده است: بسیاری از دموکرات‌ها در وهله اول به آن رأی مثبت دادند.
آلر این استدلال را در مصاحبه‌ای با CNBC در ۲۱ اکتبر ۲۰۲۶ مطرح کرد. در همان روز، دفتر نظارت بر ارز (OCC) قوانین نهایی خود را برای اجرای این قانون منتشر کرد.
قانون GENIUS در ۱۸ ژوئیه ۲۰۲۵ به قانون تبدیل شد. این قانون با رأی ۶۸ به ۳۰ از سنا و ۳۰۸ به ۱۲۲ از مجلس نمایندگان عبور کرد. این آمار شامل ۱۰۲ رأی مثبت از سوی دموکرات‌های مجلس نمایندگان و ۱۸ رأی مثبت از سوی دموکرات‌های سنا بود.
نکته آلر این است که حمایت گسترده، این قانون را از نوسانات سیاسی آینده مصون می‌دارد. لغو یک لایحه مستلزم آن است که قانون‌گذاران رأی خود را پس بگیرند. بسیاری از دموکرات‌هایی که در صورت تغییر ترکیب مجلس، قدرت را در دست خواهند گرفت، همان کسانی هستند که به این قانون رأی مثبت دادند.
او همچنین این قانون را فراتر از یک پیروزی برای حوزه ارزهای دیجیتال توصیف کرد. آلر آن را برای استحکام دلار آمریکا مهم دانست، زیرا نقش رسمی برای دلارهای دیجیتال را تثبیت می‌کند.
قوانین نهایی OCC استانداردهای مشخصی را برای صادرکنندگان استیبل‌کوین‌های پرداختی تعیین می‌کند. این قوانین شامل الزامات ذخیره، فرآیندهای سریع‌تر بازخرید، قوانین نگهداری و نسبت‌های سرمایه است. مهم‌ترین الزام، ذخایر کامل ۱:۱ است. هر استیبل‌کوینی که در گردش است باید پشتوانه دارایی معادل نگهداری شده در ذخایر باشد.
این قانون همچنین صادرکنندگان غیرمجاز را از صدور استیبل‌کوین‌های پرداختی در ایالات متحده منع می‌کند. تنها بازیگران تأیید شده مجاز به فعالیت در این حوزه هستند.
قوانین OCC از ۱۸ ژانویه ۲۰۲۷ اجرایی می‌شود. این تاریخ با زمان‌بندی اجرایی شدن کامل قانون GENIUS مطابقت دارد.
آلر گفت که این چارچوب، اطمینان سیاستی بلندمدت را برای USDC فراهم می‌کند. او پیشنهاد داد که این امر استیبل‌کوین سرکل را در موقعیت بهتری نسبت به سایر بخش‌های بازار دارایی‌های دیجیتال که ممکن است با عدم قطعیت نظارتی بیشتری روبرو شوند، قرار می‌دهد.
سرکل صادرکننده USDC، یکی از بزرگترین استیبل‌کوین‌های با پشتوانه دلار است. گردش مالی آن در سه ماهه دوم ۲۰۲۶ به ۷۳.۳ میلیارد دلار رسید که ۱۹ درصد نسبت به سال قبل افزایش داشته است.
قانونی که پس از یک انتخابات قابل لغو باشد، بنیان سستی خواهد بود. اما قانونی که اثر انگشت دو حزبی بر آن باشد، محکم‌تر است. این هسته اصلی استدلال آلر است.
البته، دفاع یک مدیرعامل از مقرراتی که به نفع کسب‌وکار اوست، غافلگیرکننده نیست. آلر منافع آشکاری در بقای این قانون دارد. با این حال، آمارهای رأی‌گیری که او به آن‌ها اشاره می‌کند، سوابق عمومی هستند، نه متن تبلیغاتی.
استیبل‌کوین‌ها توکن‌های ارز دیجیتال هستند که برای حفظ ارزش ثابت، معمولاً با دلار آمریکا، طراحی شده‌اند. آن‌ها به طور گسترده برای معاملات، پرداخت‌ها و انتقال پول در سراسر مرزها استفاده می‌شوند. سال‌ها بود که صادرکنندگان بدون یک چارچوب فدرال اختصاصی فعالیت می‌کردند. قانون GENIUS با تعیین اینکه چه کسی و تحت چه شرایطی می‌تواند استیبل‌کوین‌های پرداختی صادر کند، این وضعیت را تغییر داد.
قوانین نهایی OCC، کلیات قانون را به الزامات عملیاتی تبدیل می‌کند. با انتشار قوانین، شکاف باقی‌مانده، تاریخ اجرایی شدن ۱۸ ژانویه ۲۰۲۷ است. از اکنون تا آن زمان، صادرکنندگان باید برای رعایت استانداردهای ذخیره، بازخرید، نگهداری و سرمایه آماده شوند.
برای صادرکنندگان استیبل‌کوین، داستان کوتاه‌مدت، انطباق است. الزام ذخیره ۱:۱ و قوانین بازخرید سریع، یک معیار روشن تعیین کرده است و صادرکنندگانی که نتوانند آن را برآورده کنند، مجاز به فعالیت در بازار استیبل‌کوین‌های پرداختی ایالات متحده نخواهند بود.
ریسک سیاسی، بخشی است که آلر سعی در کاهش آن دارد. اگر کنترل مجلس تغییر کند، قانون‌گذاران همچنان می‌توانند به دنبال اصلاحات یا نظارت سخت‌گیرانه‌تر باشند، حتی بدون لغو کامل. استدلال آلر شامل لغو کامل است، نه هرگونه تغییر احتمالی.
آلر پیشنهاد داد که سایر بخش‌های بازار دارایی‌های دیجیتال ممکن است با عدم قطعیت بیشتری نسبت به استیبل‌کوین‌ها روبرو شوند. استیبل‌کوین‌های پرداختی اکنون دارای قانون و قوانین نهایی هستند، در حالی که سایر بخش‌ها هنوز منتظر شفافیت مشابهی هستند.
تاریخ‌های کلیدی برای پیگیری، سرراست هستند. ۱۸ ژانویه ۲۰۲۷، تاریخی است که هم قوانین OCC و هم قانون GENIUS به طور کامل اجرایی می‌شوند. نتیجه رقابت مجلس نمایندگان، این را آزمایش خواهد کرد که آیا ۱۰۲ رأی مثبت دموکرات‌ها به دوام مورد انتظار آلر تبدیل می‌شود یا خیر.
