پانکیک‌سواپ (PancakeSwap) به دنبال افزایش سهم ارائه‌دهندگان نقدینگی از کارمزدها است. یک پیشنهاد جدید که در مرحله بحث قرار دارد، ۸۸ درصد از کارمزدهای معاملاتی استخرهای v3 و Infinity را مستقیماً به تامین‌کنندگان نقدینگی اختصاص می‌دهد.
بخش باقی‌مانده به خزانه پروتکل واریز خواهد شد. در همین حال، میزان انتشار توکن CAKE نیز کاهش می‌یابد و این طرح با کاهش کلی حدود ۶۹ درصدی در انتشار توکن‌ها همراه است.
طرح‌های جدیدتر استخر پانکیک‌سواپ، یعنی v3 و Infinity، از نقدینگی متمرکز استفاده می‌کنند. این بدان معناست که ارائه‌دهندگان نقدینگی (LPs) می‌توانند سرمایه خود را در محدوده‌های قیمتی خاصی قرار دهند، به جای اینکه آن را در تمام قیمت‌های ممکن پراکنده کنند.
بر اساس این طرح، ۸۸ درصد از کارمزدهای تولید شده توسط این استخرها به ارائه‌دهندگان نقدینگی تعلق می‌گیرد. سهم باقی‌مانده به جای سایر بخش‌های سیستم، به خزانه هدایت خواهد شد.
استخرهای قدیمی‌تر v2 بدون تغییر باقی می‌مانند. ساختار کارمزد فعلی آن‌ها، که شامل مکانیزمی برای خرید مجدد و سوزاندن توکن CAKE است، دست‌نخورده باقی خواهد ماند.
بخش انتشار توکن به تغییرات قبلی مرتبط است. Tokenomics 3.0 که در آوریل ۲۰۲۵ معرفی شد، انتشار روزانه CAKE را حدود ۴۴ درصد کاهش داد؛ از حدود ۴۰ هزار توکن به حدود ۲۲ هزار و ۵۰۰ توکن. با در نظر گرفتن آخرین پیشنهاد، کاهش تجمعی به حدود ۶۹ درصد می‌رسد.
لازم به ذکر است که این موضوع هنوز در مرحله بحث قرار دارد و هیچ تصمیمی به رای گذاشته نشده است.
تا اکتبر ۲۰۲۶، پروتکل کاهش خالص عرضه CAKE را حدود ۱۵ تا ۱۶ درصد گزارش کرده است. عرضه از حدود ۳۹۲ میلیون توکن در سپتامبر ۲۰۲۳ به حدود ۳۳۰ میلیون توکن کاهش یافته است.
پروتکل از سپتامبر ۲۰۲۳، ۳۷ ماه متوالی کاهش خالص عرضه (net burn) را ثبت کرده است، به این معنی که در هر ماه از این دوره، توکن‌های CAKE بیشتری نسبت به توکن‌های ایجاد شده، سوزانده شده‌اند.
داده‌های هفتگی از اواسط اکتبر ۲۰۲۶ نیز همین روند را نشان می‌دهد؛ در یک دوره اخیر، تقریباً ۵۲۹ هزار توکن CAKE در مقابل انتشار کمتر، سوزانده شده است.
چارچوب گسترده‌تر پشت این اقدامات “The Kitchen” نام دارد. Tokenomics 3.0 هدفی حدود ۴ درصد کاهش سالانه عرضه (deflation) را تعیین کرده بود که از طریق خرید مجدد توکن با استفاده از درآمد پروتکل تامین می‌شود.
در بخش محصولات، Infinity به یک موتور حجم معاملاتی قابل توجه تبدیل شده است. استخرهای آن حجم معاملاتی تجمعی بیش از ۱۵۰ میلیارد دلار را ثبت کرده‌اند.
در برخی از بلاکچین‌ها، Infinity در حال حاضر تا ۹۰ درصد از کارمزدها را به ارائه‌دهندگان نقدینگی اختصاص می‌دهد. بلاکچین Robinhood Chain یکی از این نمونه‌هاست. بنابراین، رقم ۸۸ درصد برای v3 و Infinity کمتر یک جهش رادیکال است و بیشتر به سمت استانداردسازی یک تقسیم سخاوتمندانه در تمام استخرها حرکت می‌کند.
پانکیک‌سواپ یکی از بزرگترین صرافی‌های غیرمتمرکز است که عمدتاً بر روی BNB Chain فعالیت می‌کند. سال‌هاست که اصلی‌ترین اهرم پروتکل‌ها برای جذب ارائه‌دهندگان نقدینگی، انتشار توکن بوده است. بازنگری‌های اخیر در Tokenomics پانکیک‌سواپ تلاشی برای جایگزینی این یارانه با کارمزدهای واقعی معاملاتی بوده است.
برای دارندگان CAKE، کاهش انتشار، عرضه جدید وارد شده به بازار را کاهش می‌دهد که روایت کاهش عرضه را تقویت می‌کند. حفظ مکانیزم سوزاندن توکن در v2 حداقل یک پیوند مستقیم بین فعالیت معاملاتی و از بین رفتن توکن را حفظ می‌کند.
واریز سهم غیر از ارائه‌دهندگان نقدینگی از کارمزدهای v3 و Infinity به خزانه، به جای خرید مجدد توکن، تصمیمی است که ارزش پیگیری دارد. خزانه می‌تواند توسعه، مشارکت‌ها یا سوزاندن‌های آینده را تامین مالی کند، اما دارندگان خواهان شفافیت در مورد نحوه استفاده از این وجوه خواهند بود.
انتشار کمتر به معنای پاداش‌های توکنی کمتر برای ارائه‌دهندگان نقدینگی است، بنابراین سهم بالاتر کارمزد تا حدی این درآمد از دست رفته را جبران می‌کند. اینکه آیا این مبادله برای ارائه‌دهندگان نقدینگی سود خالص دارد یا خیر، به شدت به میزان حجمی که استخرها همچنان تولید می‌کنند، بستگی دارد.
نکات کلیدی که باید مورد توجه قرار گیرند عبارتند از: خود بحث حاکمیتی، هرگونه تغییر در رقم ۸۸ درصد با توجه به نظرات جامعه، و اینکه آیا رای‌گیری رسمی در پی خواهد داشت. پس از آن، آزمون واقعی این است که آیا سپرده‌های ارائه‌دهندگان نقدینگی و حجم معاملات در استخرهای v3 و Infinity به تقسیم‌بندی جدید واکنش نشان می‌دهند یا خیر.
روند ۳۷ ماهه کاهش خالص عرضه، عدد دیگری است که باید به آن توجه کرد. با توجه به اینکه v2 همچنان مسئولیت سوزاندن توکن را بر عهده دارد، انتقال معنادار حجم معاملات به سمت v3 و Infinity می‌تواند سرعت کاهش عرضه CAKE را از این پس تغییر دهد.
