کلیناسپارک، شرکتی که بیشتر به خاطر استخراج بیتکوین شناخته شده تا میزبانی بار کاری هوش مصنوعی، در حال جذب ۲.۲۲۷ میلیارد دلار از طریق اوراق قرضه با بازده بالا برای ساخت یک مجتمع مرکز داده هوش مصنوعی است. مستأجر این مجموعه، یکی از شرکتهای تابعه متا پلتفرمز خواهد بود.
جزئیات تأمین مالی و ساخت
این عرضه که از طریق شرکت تابعه CSDC Finance I LLC سازماندهی شده است، شامل اوراق بدهی ممتاز تضمین شده با سررسید سال ۲۰۳۱ است. عواید حاصل از این اوراق صرف تکمیل یک مجتمع مرکز داده هوش مصنوعی با ظرفیت ۱۷۵ مگاوات در سندرزویل، جورجیا، بازپرداخت مشارکتهای قبلی سهام و ایجاد ذخایر برای خدمات بدهی خواهد شد.
این اولین بار است که از اوراق قرضه پرریسک (Junk Bonds) آمریکا برای تأمین مالی یک پروژه مرکز داده مرتبط با متا استفاده میشود. این اوراق با نرخ بازده اولیه حدود ۸.۵ درصد عرضه میشوند که تقریباً ۲ درصد بالاتر از میانگین بازده اوراق قرضه با رتبه BB است.
قرارداد اجاره بلندمدت با متا
اساس این معامله، قرارداد اجاره سهجانبه خالص (Triple-Net Lease) به مدت ۲۰ سال با Anviran LLC، یکی از شرکتهای تابعه متا است. طبق این قرارداد، Anviran مسئول پرداخت اجاره و هزینههای عملیاتی خواهد بود و جریان نقدی قابل پیشبینی را برای دارندگان اوراق قرضه تضمین میکند که توسط یکی از بزرگترین شرکتهای فناوری جهان پشتیبانی میشود.
پیشبینی میشود این قرارداد اجاره در طول دوره کامل خود، حدود ۶.۶ میلیارد دلار پرداخت قراردادی را به همراه داشته باشد. با در نظر گرفتن افزایش سالانه ۳ درصدی اجاره، درآمد عملیاتی خالص تخمینی حدود ۳۳۰ میلیون دلار در سال خواهد بود. پرداخت اجاره از نوامبر ۲۰۲۷، پس از تکمیل اولین سالن شبکه، آغاز خواهد شد.
اعتبار پروژه و مقایسه با سایر عملیات
کلیناسپارک اولین بار در ژوئیه ۲۰۲۶ از این قرارداد اجاره خبر داد، اما در آن زمان هویت مستأجر را فاش نکرد. افشای هویت شرکت تابعه متا در ۱۷ سپتامبر، اعتبار قابل توجهی به این پروژه بخشید.
مجتمع سندرزویل دارای ظرفیت ۱۷۵ مگاوات است. برای درک بهتر، یک مگاوات ظرفیت مرکز داده میتواند حدود ۱۰۰۰ سرور استاندارد را تغذیه کند.
آنچه این معامله را متمایز میکند، مقیاس تأمین مالی و طرف قرارداد است. حضور متا به عنوان مستأجر تضمین شده از طریق قرارداد اجاره ۲۰ ساله، سطح اطمینان درآمدی را برای پروژه فراهم میکند که اکثر عملیات استخراج بیتکوین قادر به دستیابی به آن نیستند.
اوراق بدهی با بازده بالا، ابزار اولیهای نیست که اکثر افراد با تأمین مالی مراکز داده مرتبط میدانند. در گذشته، اپراتورهای بزرگ مراکز داده مانند Equinix یا Digital Realty از بازارهای دارای رتبه سرمایهگذاری یا افزایش سرمایه سهام استفاده کردهاند. اما کلیناسپارک دارای رتبه سرمایهگذاری نیست، بنابراین بازار اوراق قرضه پرریسک تنها گزینه برای تأمین این نوع سرمایه برای این شرکت است.
اگر درآمد عملیاتی خالص سالانه ۳۳۰ میلیون دلار از محل اجاره حاصل شود، پوشش خدمات بدهی برای ۲.۲۲۷ میلیارد دلار اوراق قرضه، با فرض رعایت برنامه ساخت و آغاز پرداخت اجاره در اواخر سال ۲۰۲۷، مطلوب به نظر میرسد.
سهام کلیناسپارک به این اعلامیه واکنش مثبتی نشان داد. گزارش ۸-K و بیانیه مطبوعاتی همراه، شرایط را به اندازهای شفاف بیان کردند که بازار توانست پیامدهای آن را به سرعت ارزیابی کند.
