توجه کوتاه مدت بازار ارزهای دیجیتال، سرمایه‌گذاران را با ریسک مواجه می‌کند؛ هشدار مدیر تحقیقات Grayscale
زک پاندل، مدیر تحقیقات شرکت Grayscale، هشدار داده است که فعالان بازار ممکن است پلتفرم‌های اتریوم (Ethereum)، سولانا (Solana) و BNB Chain را نادیده بگیرند، در حالی که روایت‌های جدیدتر پیرامون دارایی‌هایی مانند Zcash و Hyperliquid توجه‌ها را به خود جلب کرده‌اند. استدلال او این است که پلتفرم‌های قرارداد هوشمند تثبیت‌شده، برای لنگر انداختن موج آتی توکنیزاسیون که می‌تواند شامل تریلیون‌ها دارایی در زنجیره باشد، در موقعیت مناسبی قرار دارند.
پاندل این اظهارات را در مصاحبه‌ای در کنفرانس TOKEN2049 در سنگاپور بیان کرد. این اظهارات در تاریخ ۱۳ اکتبر ۲۰۲۶ منتشر شد.
نکته اصلی او در مورد حواس‌پرتی بود. او معتقد است که ویژگی‌های حریم خصوصی و پلتفرم‌های معاملات آتی دائمی (perpetual futures) در حال حاضر بخش قابل توجهی از سرمایه‌گذاران را مجذوب خود کرده‌اند. پاندل هیجان موجود را انکار نمی‌کند، اما معتقد است این امر می‌تواند تمرکز را از زیرساخت‌هایی که وال استریت به آن نیاز خواهد داشت، منحرف کند.
پاندل این موضوع را به رونق مورد انتظار در حوزه توکنیزاسیون مرتبط دانست. توکنیزاسیون به معنای نمایش دارایی‌های مالی دنیای واقعی به صورت توکن در یک بلاکچین است. او به طور خاص به سه دسته اشاره کرد:
پاندل همچنین به نکته‌ای در مورد فرهنگ خود ارزهای دیجیتال اشاره کرد. او خاطرنشان کرد که بسیاری از علاقه‌مندان به نظر می‌رسد پروژه‌هایی را که درآمد بالایی تولید می‌کنند، در اولویت قرار می‌دهند. این امر محیطی را ایجاد می‌کند که در آن سرمایه‌گذاری‌های بلندمدت و پایدار بر روی پلتفرم‌های تثبیت‌شده ممکن است از دید پنهان بمانند.
او به صراحت اذعان کرد که دیدگاه Grayscale به طور جهانی مورد توافق نیست. این شرکت معتقد است که پلتفرم‌های قرارداد هوشمند برای یک سبد ارز دیجیتال قوی ضروری هستند. پاندل پذیرفت که این موضع در میان فعالان بومی ارزهای دیجیتال اجماعی نیست.
Zcash در سال گذشته افزایش ۳۸۹ درصدی را ثبت کرده است. Hyperliquid نیز در همین دوره رشد ۱۰۰ درصدی داشته است. هر دو از ETH و SOL پیشی گرفته‌اند.
Zcash یک کوین با تمرکز بر حریم خصوصی است. Hyperliquid پلتفرمی است که حول معاملات آتی دائمی ساخته شده است؛ نوعی قرارداد مشتقه بدون تاریخ انقضا که به معامله‌گران اجازه می‌دهد با اهرم بر روی نوسانات قیمت شرط‌بندی کنند.
Grayscale مدت‌هاست که خود را به عنوان پلی بین دنیای ارزهای دیجیتال و امور مالی سنتی معرفی کرده است. از این منظر، اظهارات پاندل سازگار است. هنگامی که وال استریت فناوری بلاکچین را پذیرفت، به پلتفرم‌هایی با اکوسیستم‌های توسعه‌دهنده قوی، سوابق اثبات‌شده و توانایی مدیریت دارایی‌هایی مانند استیبل‌کوین‌ها و اوراق بهادار توکنیزه شده در مقیاس بزرگ نیاز خواهد داشت.
از دیدگاه Grayscale، اتریوم، سولانا و BNB Chain این مشخصات را دارند. آن‌ها در میان شبکه‌های قرارداد هوشمند پرکاربرد قرار دارند. انتظار می‌رود استیبل‌کوین‌ها و دارایی‌های توکنیزه شده کارایی تراکنش‌ها را بهبود بخشیده و هزینه‌ها را کاهش دهند. بر اساس یافته‌های تحقیقاتی همراه با اظهارات پاندل، هر پلتفرمی که سهم بزرگی از این فعالیت را میزبانی کند، می‌تواند به بخش مرکزی یک سبد متنوع ارز دیجیتال تبدیل شود.
استدلال پاندل اساساً یادآوری در مورد افق‌های زمانی است. بازده کوتاه‌مدت به نفع روایت‌های جدیدتر بوده است. فرضیه او در مورد این است که ارزش در کجا ممکن است انباشته شود، اگر توکنیزاسیون همانطور که طرفداران انتظار دارند، مقیاس‌پذیر شود.
مسئله رقابت نیز وجود دارد. پاندل اتریوم، سولانا و BNB Chain را در یک گروه قرار داد، اما آن‌ها برای همان فعالیت‌های نهادی با یکدیگر رقابت می‌کنند. رونق توکنیزاسیون لزوماً هر سه را به طور مساوی بالا نمی‌برد.
آنچه باید مورد توجه قرار گیرد: اینکه آیا فعالیت استیبل‌کوین‌ها و اوراق بهادار توکنیزه شده واقعاً در این شبکه‌ها رشد می‌کند و آیا موسسات شروع به اعلام محصولات ساخته شده بر روی آن‌ها می‌کنند. تا آن زمان، پاندل در بازاری که در حال حاضر زرق و برق را به گوشت ترجیح می‌دهد، یک فراخوان خلاف جریان ارائه می‌دهد.
پاندل خود اذعان دارد که بسیاری از فعالان بومی ارزهای دیجیتال با او مخالف خواهند بود.
