کمیسیون معاملات آتی کال کالا (CFTC) معامله قراردادهای آتی دائمی سهام را در آمریکا مجاز اعلام کرد
واشنگتن دی‌سی – مایکل اس. سلیگ، رئیس کمیسیون معاملات آتی کالای آمریکا (CFTC)، در بیانیه‌ای که شامگاه سوم نوامبر به وقت تایپه منتشر شد، اعلام کرد که قراردادهای آتی دائمی بر روی اوراق بهادار منفرد (Equity Perpetual Futures، که به اختصار Equity Perps یا قراردادهای آتی دائمی سهام نامیده می‌شوند) برای اولین بار در بورس‌های واجد شرایط در ایالات متحده قابل معامله خواهند بود. این اقدام، دامنه قراردادهای آتی دائمی را از کالاهای دیجیتال به اوراق بهادار سنتی گسترش می‌دهد.
گسترش ابزارهای مدیریت ریسک به بازارهای سنتی
سلیگ در بیانیه خود در سوم نوامبر اظهار داشت که قراردادهای آتی دائمی که به اوراق بهادار منفرد مرتبط هستند، برای اولین بار در بورس‌های واجد شرایط در ایالات متحده قابل معامله خواهند شد. وی تاکید کرد که این اقدام، قراردادهای آتی دائمی را از کالاهای دیجیتال به اوراق بهادار سنتی گسترش می‌دهد و به مشارکت‌کنندگان آمریکایی اجازه می‌دهد تا به ابزارهای مدیریت ریسک و کشف قیمت در بازارهای تحت نظارت دسترسی داشته باشند و دیگر مجبور نباشند به مکان‌های خارج از کشور که اغلب فاقد نظارت هستند، روی بیاورند.
الزامات نظارتی برای بورس‌های ارائه‌دهنده
سلیگ توضیح داد که مکان‌هایی که مجاز به ارائه این نوع قراردادها هستند، باید به عنوان بازارهای قرارداد تعیین‌شده (DCM) توسط CFTC ثبت شده باشند و همزمان به عنوان یک بورس ملی اوراق بهادار ثبت‌شده با اعلامیه (notice-registered national securities exchange) نزد کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) ثبت شوند تا بتوانند محصولات آتی اوراق بهادار (security futures products) را معامله کنند.
بر اساس مقررات ۴۰.۳ CFTC، این قراردادهای Equity Perps به عنوان محصولات آتی اوراق بهادار که تحت قانون مدرنیزاسیون معاملات آتی کالا در سال ۲۰۰۰ (CFMA) تأیید شده‌اند، تلقی می‌شوند و باید همزمان از قانون معاملات کالا (CEA)، قوانین فدرال اوراق بهادار آمریکا و چارچوب نظارتی دوگانه CFTC و SEC پیروی کنند.
وی یادآور شد که CFMA در زمان خود مسیری مشترک برای نظارت دو نهاد بر محصولات آتی اوراق بهادار ایجاد کرد؛ و در اوایل سال جاری، این دو نهاد یادداشت تفاهم تاریخی (MOU) را امضا کردند و قراردادهای آتی دائمی سهام بر این اساس بنا شده‌اند.
سلیگ خاطرنشان کرد که این چراغ سبز، ادامه‌ی نقطه عطف تأیید اولین قرارداد آتی دائمی بیت‌کوین در اوایل سال جاری است، با این تفاوت که موضوع از کالاهای دیجیتال به اوراق بهادار سهام سنتی تغییر یافته است. وی با رئیس SEC، پل اس. اتکینز، هم‌صدا بود: دوران “سرزمین بی‌قانون” (no man’s land) در حوزه اختیارات قضایی به پایان می‌رسد و این دو نهاد متعهد شده‌اند که مسیری روشن برای عرضه محصولات نوآورانه فراهم کنند، نه اینکه محصولات درگیر اختلافات قضایی شوند.
حفاظت از سرمایه‌گذاران در چارچوب نظارتی
وی در متن کامل سخنان خود تاکید کرد که آوردن این نوع محصولات نوآورانه به بازارهای تحت نظارت آمریکا، به سرمایه‌گذاران و معامله‌گران اجازه می‌دهد تا تحت حفاظت چارچوب موجود CFTC باقی بمانند.
موج درخواست‌ها برای قراردادهای آتی دائمی سهام در آمریکا یک شبه شکل نگرفته است. Coinbase Derivatives، Kalshi، سیستم مادر Kraken که از طریق Bitnomial پیش می‌رود، و متعاقباً OG.com و سایر DCM ها، پیش از این به تدریج قوانین یا مسیرهای محصولی مربوطه را به دو نهاد گزارش کرده بودند؛ اعلامیه اخیر سلیگ، موضع نظارتی را که طبق آن هر مکانی که شرایط ثبت دوگانه را برآورده کند، می‌تواند شروع به کار کند، به وضوح بیان می‌کند.
با این حال، انجمن صنعت اوراق بهادار و بازارهای مالی (SIFMA) در نامه‌ای به تاریخ دوم نوامبر به SEC، از دو نهاد خواست تا قبل از عرضه واقعی این نوع قراردادها، بررسی‌های بیشتری انجام دهند و به مسائلی مانند تأثیر بر بازار سهام موضوع، نظارت بین بازاری، معاملات در دوره‌های نقدینگی کم، و طبقه‌بندی محصول توجه کنند. همچنین پیشنهاد شد که از ابزارهای قانونی مانند تعلیق یا لغو اعلامیه‌های مقرراتی برای دریافت نظرات عمومی استفاده شود.
برای بازار آمریکا، این بدان معناست که قراردادهای آتی دائمی دیگر تنها به حوزه کالاهای رمزنگاری محدود نمی‌شوند: تا زمانی که مکان‌های معاملاتی از مرحله ثبت دوگانه DCM و SEC عبور کنند، قراردادهای آتی دائمی سهام می‌توانند به عنوان محصولات آتی اوراق بهادار وارد بازار شوند و همزمان تابع CEA و قوانین فدرال اوراق بهادار باشند.
در عمل، زمان واقعی راه‌اندازی اولین موضوع توسط هر بورس، نحوه تعیین حاشیه تضمین و نرخ‌های تأمین مالی، و چگونگی اجرای نظارت بین بازاری، همچنان به محصولات و مقررات بعدی بستگی دارد؛ اما اعلامیه سلیگ، پاسخ به این سوال که آیا می‌توان در آمریکا به صورت قانونی شروع به کار کرد، را از منطقه خاکستری به یک موضع رسمی مثبت سوق داده است.
