انتخابات臨近，比特幣走勢受何影響？DWF Labs 研究回顧歷史數據
隨著美國中期選舉投票日的臨近，市場持續關注選舉結果是否會對比特幣的下一步走勢產生決定性影響。流動性做市商 DWF Labs 在一份研究報告中指出，在過去三次美國中期選舉（2014年、2018年和2022年）結束後的12個月內，比特幣價格均出現上漲，漲幅分別約為+25%、+45%和+92%。然而，報告同時強調，這些漲幅的中位數低於一般非中期選舉年份。
###選舉結果與比特幣走勢的關聯性存疑
DWF Labs 在報告中特別指出，選舉結果本身對比特幣的走向影響甚微。更關鍵的因素是比特幣所處的四年週期以及減半事件後的位置。報告還提到，2026年的中期選舉將是加密政策首次真正進入議程的選舉，因此過去的歷史數據可能無法直接套用。
###歷史數據分析：中期選舉年的比特幣表現
研究顯示，在過去三次中期選舉的觀察窗口結束時，比特幣價格均有所上漲。其中，有兩次在投票後的三個月和六個月內出現下跌，但隨後價格得以回升。對比2015年至2024年間八個非中期選舉年份11月至次年11月的報酬率，中位數約為+67.5%，而三次中期選舉年份的中位數漲幅約為+45%。
在上述八個非中期選舉年份中，比特幣有六年上漲，僅在2017年和2021年出現下跌，這兩年均從週期高點附近開始計算。而三次中期選舉的觀察窗口則並非從週期頂部開始。
###股票市場的相似節奏與比特幣的總統任期週期
股票市場的歷史數據也呈現出類似的規律。自1950年以來，標普500指數在19次中期選舉後的12個月內均實現上漲，中位數漲幅約為+14.5%，高於其他年份同期的約+8.6%。中期選舉後的一年恰逢總統任期的第三年，歷史上通常是美股表現較佳的年份。比特幣在過去三個「第三年」也分別錄得約+34%、+92%和+155%的漲幅，下一個對應年份將是2027年。
###短期波動與共和黨獲勝的影響
報告進一步分析了三次投票後的短期表現。在共和黨兩次在民主黨總統任內贏回眾議院的案例中，投票後三個月的報酬率一負一正：2014年約為-31%，2022年約為+25%。標普500指數的更長樣本數據顯示，無論共和黨還是民主黨贏得眾議院席次，12個月的中位數漲幅差異不大。
###比特幣週期位置是關鍵
真正影響比特幣走勢的關鍵因素在於其處於四年週期的哪個階段。過去每次中期選舉都約發生在減半事件後兩年、週期峰值後約一年，當時市場多已進入熊市。而底部還有多遠是關鍵差異。2014年和2018年投票後，比特幣價格約再下跌五成；2022年則約下跌一成五後反轉。導致低點的事件通常並非政治因素本身，例如Mt. Gox事件、礦工分叉大戰以及FTX破產等，都曾蓋過選舉的影響。
###2026年將是例外情況
報告指出，2026年的中期選舉將是一個例外。過去中期選舉時，比特幣價格約在峰值下方67%至73%，且多處於底部之前。而目前，價格僅較峰值低約36%，且在6月30日已下跌約53%，至約58,524美元。如果6月已觸底，則更接近2022年的走勢；若低點仍在前方，則更像2014年和2018年的情況。
###未來走勢預測與潛在風險
DWF Labs通過將過去三次選舉後的走勢按當前較低的波動率進行縮放，並從10月26日的收盤價約80,007美元進行推演。這是一項思想實驗，而非價格預測。三種推演路徑顯示，12個月後比特幣價格約在9.2萬至15萬美元之間。其中，有兩條路徑顯示在前六個月的大部分時間裡，價格仍低於8萬美元。
歷史數據也提示，前幾個月可能出現波動。三次選舉中有兩次，投票後三個月的價格反而更低。最接近「共和黨總統、民主黨眾議院」情境的2018年，三個月內價格約下跌46%；以當前較低的波動率粗估，相當於約三成的回檔。另一方面，持有結構的變化，例如現貨ETF和企業庫存佔供應比重的提高，可能使回撤變淺，也可能改寫四年週期節奏。
###政策面成全新變數
政策面是本次選舉中的全新變數。市場預測在10月27日前後，民主黨贏得眾議院的機率較高。若此預測成真，市場結構法案《CLARITY Act》在新國會可能由更審慎的委員會主導，進程放慢且條款更嚴。儘管機構任命和已實施的穩定幣框架不會因一次投票而立即翻盤，但「立法鎖定」的持久性將受到影響。
DWF Labs認為，投票日將佔據一周的頭條新聞，但真正決定選後走勢的，仍是6月低點是否守住、政策重啟的節奏，以及風險資產和聯準會的流動性。如果收盤價跌破約5.85萬美元，則更可能遵循2014年和2018年的軌道；若能守住，則2022年的路徑仍可作為參考。
報告最後強調，僅有三次的樣本不足以證明鐵律，且這是加密政策首次真正進入中期選舉議程。歷史趨勢指向「前期波動，一年後偏多」，但無法保證此次重演，特別是當AI股票領漲，比特幣緊隨風險成長資產時，一場風險資產的急劇下跌仍可能掩蓋選舉日曆的影響。
