خلاصه: MSCI روش طبقه‌بندی شرکت‌های غیرعملیاتی خود را بازنگری کرده و کسب‌وکارهای خزانه‌داری با حجم بالای بیت‌کوین را تحت نظارت دقیق‌تر شاخص‌ها قرار داده است. هرگونه حذف احتمالی شرکت‌هایی مانند MicroStrategy باید در برابر معیارهای غربالگری واقعی و حفاظت از اعضای فعلی شاخص ارزیابی شود.
یکی از مهم‌ترین سوالاتی که شرکت‌های خزانه‌داری بیت‌کوین که سهامشان در بورس عرضه می‌شود با آن روبرو هستند، ممکن است دیگر مربوط به قیمت بیت‌کوین نباشد. بلکه این سوال مطرح است که آیا ارائه‌دهندگان شاخص اصلاً آن‌ها را کسب‌وکارهای عملیاتی محسوب می‌کنند یا خیر.
MSCI در تاریخ ۱۵ اکتبر تغییراتی را در قوانین مربوط به واجد شرایط بودن برای شاخص‌های Global Investable Market خود اعلام کرد. هدف از این روش، تمایز قائل شدن بین شرکت‌هایی است که فعالیت‌های عملیاتی قابل توجهی انجام می‌دهند و آن‌هایی که عمدتاً به عنوان ابزارهای سرمایه‌گذاری عمل می‌کنند. MicroStrategy، کسب‌وکاری که توسط مایکل سیلور رهبری می‌شود و مبالغ هنگفتی را برای خرید بیت‌کوین جمع‌آوری کرده است، یک شرکت آشکار برای سرمایه‌گذاران است که باید آن را زیر نظر داشته باشند. اما قوانین جدید به این معنا نیست که MicroStrategy از شاخص‌های MSCI حذف شده است.
آزمون‌های مالی مهم
تحت رویکرد بازنگری شده، ترکیب ترازنامه تنها آغاز کار است. MSCI همچنین ویژگی‌های عملیاتی و مالی را قبل از تعیین اینکه آیا یک کسب‌وکار در طبقه‌بندی غیرعملیاتی قرار می‌گیرد یا خیر، بررسی می‌کند. این تمایز اهمیت دارد زیرا شرکت‌هایی که دارایی‌های دیجیتال نگهداری می‌کنند، همچنان می‌توانند فعالیت‌های عملیاتی واقعی داشته باشند. یک خزانه بزرگ بیت‌کوین به تنهایی منجر به حذف فوری تحت کل روش‌شناسی نمی‌شود.
MSCI همچنین حفاظت‌هایی را برای اعضای فعلی خود مشخص کرده است. این حفاظت‌ها برای کاهش تغییرات ناگهانی هنگام جابجایی شرکت‌ها بین طبقه‌بندی‌های واجد شرایط بودن طراحی شده‌اند.
اهمیت عضویت در شاخص
معیارهای MSCI مبنای تصمیم‌گیری‌های سرمایه‌گذاری در موسسات سراسر جهان است. هنگامی که یک شرکت از یک معیار اصلی خارج می‌شود، صندوق‌هایی که آن را ردیابی می‌کنند ممکن است مجبور شوند دارایی‌های خود را تنظیم کنند، حتی اگر نسبت به آن کسب‌وکار دیدگاه صعودی داشته باشند. برای شرکت‌های خزانه‌داری بیت‌کوین، چنین تعدیلی جدا از تحولات در بلاک‌چین یا نوسانات در ذخایر بیت‌کوین آن‌ها خواهد بود. این تعدیل ناشی از نحوه برخورد با آن‌ها در شاخص‌های سهام متعارف خواهد بود.
بررسی شاخص ماه نوامبر باید پاسخ‌های روشن‌تری در مورد پیامدهای عملی ارائه دهد. تا آن زمان، تلقی حذف یک شرکت خاص به عنوان یک رویداد تکمیل شده، فراتر از آنچه اعلامیه MSCI پشتیبانی می‌کند، خواهد بود.
