بیش از ۱۵۰ میلیون دلار USDC در برابر cirBTC در شبکه Arc، بلاکچین لایه ۱ سازگار با EVM شرکت Circle، وام گرفته شده است. این نقطه عطف به طرز چشمگیری سریع حاصل شد، به طوری که فعالیت وامگیری از حدود ۱.۳۷ میلیون دلار در زمان راهاندازی به بیش از ۹۰ میلیون دلار در عرض چند روز منفجر شد.
سازوکار وامگیری
این سازوکار از نظر مفهومی ساده است، حتی اگر زیرساختهای فنی آن پیچیده باشد: موسسات بیتکوین واریز میکنند، cirBTC (توکنی که ۱ به ۱ با بیتکوین واقعی نگهداری شده در امانتداری مجزا پشتیبانی میشود) را ضرب میکنند و سپس در برابر این وثیقه cirBTC، USDC وام میگیرند. آنها بدون فروش بیتکوین خود، نقدینگی دریافت میکنند.
راهاندازی Arc و زیرساخت وامدهی
شبکه اصلی Arc در ۲۱ سپتامبر ۲۰۲۶ راهاندازی شد و Morpho Blue به عنوان زیرساخت اصلی وامدهی در آن عمل میکند. ظرف چند ساعت پس از فعال شدن، سپردهها در کیف پولهای Morpho از ۱۵۰ میلیون دلار فراتر رفت.
وثیقه cirBTC و تأیید Chainlink
خود وثیقه، cirBTC، ابتدا در ژوئن ۲۰۲۶ در اتریوم ظاهر شد و سپس در روز راهاندازی به شبکه اصلی Arc منتقل شد. هر توکن cirBTC توسط یک بیتکوین که در امانتداری مجزا نگهداری میشود، پشتیبانی میشود و اثبات ذخایر Chainlink (Proof of Reserves) تأیید مداومی را مبنی بر واقعی بودن پشتوانه ارائه میدهد.
چارچوب DABB و دسترسی محدود
Circle این چارچوب را “وامدهی با پشتوانه دارایی دیجیتال” یا DABB نامیده و دسترسی به آن را به مشتریان واجد شرایط Circle Mint محدود کرده است.
نسبت وام به ارزش و پارامترهای ریسک
دادههای اولیه بازار نشاندهنده نسبت وام به ارزش (LTV) ۸۶٪ برای ликвиاسیون است، به این معنی که وامگیرندگان با پارامترهای ریسک نسبتاً دقیقی فعالیت میکنند. برای درک بهتر، این نسبت LTV به این معنی است که اگر ارزش وثیقه وامگیرنده به اندازهای کاهش یابد که وام ۸۶٪ ارزش وثیقه را تشکیل دهد، وامگیرنده با خطر ликвиاسیون مواجه خواهد شد.
ارائهدهندگان نقدینگی اولیه
Galaxy Digital و Keyrock به عنوان ارائهدهندگان اولیه نقدینگی وارد عمل شده و بازارهایی را که امکان وامگیری را فراهم میکنند، تأمین کردهاند.
محیط رقابتی وامدهی
Aave نیز بازارهای تخصصی را در Arc راهاندازی کرده است. حضور همزمان Morpho Blue و Aave در یک زنجیره، از روز اول یک محیط وامدهی رقابتی ایجاد میکند.
رشد ناشی از سرمایه نهادی
رشد از ۱.۳۷ میلیون دلار وامگیری به ۹۰ میلیون دلار در عرض چند روز، از نوع رشدی نیست که از کاربران خرد که پروتکل جدیدی را کشف میکنند، مشاهده میشود. این مسیر نشاندهنده سرمایه نهادی از پیش تعیین شدهای است که منتظر چراغ سبز بوده است.
امانتداری مجزا و شفافیت
وثیقه بیتکوین در Arc به جای بازتوزیع یا وامدهی برای کسب بازده اضافی، در امانتداری مجزا نگهداری میشود. تأیید آنچین توسط Chainlink یک مسیر حسابرسی بیدرنگ را فراهم میکند. همچنین، محدودیت برای مشتریان Circle Mint به این معنی است که طرفهای مقابل فرآیندهای احراز هویت (KYC) و انطباق را طی کردهاند.
مزایای وامگیری برای دارندگان نهادی بیتکوین
برای دارندگان نهادی بیتکوین، فروش بیتکوین برای دسترسی به دلار یک رویداد مشمول مالیات ایجاد میکند و پتانسیل سود آتی را از بین میبرد. وامگیری در برابر آن، موقعیت را حفظ کرده و در عین حال سرمایه در گردش را آزاد میکند.
