آنتروپیک سودآور شد؛ آماده‌سازی برای عرضه اولیه در نزدک
شرکت آنتروپیک (Anthropic)، سازنده مدل‌های هوش مصنوعی Claude، به سرمایه‌گذاران خود اعلام کرده است که در سه ماهه سوم سال جاری میلادی به سودآوری رسیده است. این خبر در حالی منتشر می‌شود که این شرکت در حال آماده‌سازی برای عرضه عمومی اولیه (IPO) خود در بورس نزدک (Nasdaq) است.
سودآوری در سه ماهه سوم ۲۰۲۶
آنتروپیک انتظار دارد که در سه ماهه سوم سال ۲۰۲۶، درآمد عملیاتی تعدیل شده مثبتی را گزارش کند. این امر دومین فصل سودآور متوالی برای شرکتی خواهد بود که تا همین اواخر، بیشتر به دلیل سرعت بالای مصرف نقدینگی‌اش شناخته می‌شد تا سرعت کسب درآمد.
اولین فصل سودآور این شرکت در سه ماهه دوم سال ۲۰۲۶ رقم خورد. درآمد اولیه این دوره از مرز ۱۱.۵ میلیارد دلار فراتر رفت. این رقم در مقایسه با حدود ۷۸۷ میلیون دلار در مدت مشابه سال قبل، رشد چشمگیری را نشان می‌دهد.
رشد سریع درآمد
نرخ درآمد سالانه آنتروپیک تا اواخر جولای ۲۰۲۶ به حدود ۶۵ میلیارد دلار رسید. این در حالی است که در پایان سال ۲۰۲۵، این رقم تنها حدود ۹ میلیارد دلار بود. بخش عمده‌ای از این رشد از دو کانال اصلی حاصل شده است: دسترسی مبتنی بر استفاده از API، که در آن توسعه‌دهندگان و کسب‌وکارها بر اساس میزان استفاده از Claude هزینه پرداخت می‌کنند، و خدمات اشتراکی که برای کاربران فردی و حرفه‌ای طراحی شده‌اند.
پیش‌بینی می‌شود حاشیه سود ناخالص ترکیبی در طول سال ۲۰۲۶ از ۵۰ درصد فراتر رود. به‌روزرسانی‌های اخیر نشان می‌دهد که حاشیه سود ناخالص، در صورت کسر سهم درآمد شرکا و هزینه‌های آموزش، از ۸۰ درصد نیز عبور کرده است.
سودآوری تعدیل شده در مقابل زیان‌های حسابداری
لازم به ذکر است که مفهوم “سودآوری” در اینجا وزن خاصی دارد. دستاورد آنتروپیک بر اساس مبنای عملیاتی تعدیل شده اندازه‌گیری می‌شود، نه بر اساس استانداردهای حسابداری معمول GAAP. تحت استانداردهای GAAP، این شرکت همچنان زیان‌های قابل توجهی را گزارش می‌کند که ناشی از هزینه‌های سنگین محاسباتی و اقلام حسابداری غیرنقدی است.
ارقام سال ۲۰۲۵ گویای عمق این شکاف است. آنتروپیک در آن سال حدود ۴.۶ میلیارد دلار درآمد کسب کرد، اما زیان عملیاتی حدود ۸ میلیارد دلار و زیان خالص نزدیک به ۴۲ میلیارد دلار را ثبت کرد. بخش عمده‌ای از این زیان خالص ناشی از اقلام حسابداری غیرنقدی بود، نه خروج واقعی پول از شرکت.
برنامه‌های عرضه اولیه در نزدک
آنتروپیک هدف‌گذاری کرده است که عرضه اولیه عمومی خود را در بورس نزدک در حدود اواسط نوامبر ۲۰۲۶ انجام دهد. فعالیت‌های معرفی شرکت به خریداران نهادی (Roadshow) قرار است از حدود ۹ نوامبر ۲۰۲۶ آغاز شود. ارزش‌گذاری این عرضه اولیه می‌تواند تا سقف ۲ تریلیون دلار باشد.
هزینه‌های محاسباتی، نقطه فشار آشکار برای آنتروپیک است. زیان‌های GAAP این شرکت مستقیماً به هزینه‌های قدرت محاسباتی گره خورده است و بعید است این هزینه‌ها با آموزش مدل‌های توانمندتر و خدمت‌رسانی به مشتریان بیشتر، کاهش یابد.
حاشیه سود ناخالص ترکیبی بیش از ۵۰ درصد نشان‌دهنده افزایش کارایی کسب‌وکار در ارائه هر دلار درآمد است. رقم بالاتر، یعنی بیش از ۸۰ درصد در صورت کسر هزینه‌های خاص، چشم‌انداز اقتصادی را در صورتی که سهم درآمد شرکا و هزینه‌های آموزش بخش کوچکتری از کل هزینه‌ها را تشکیل دهد، روشن می‌سازد.
در نهایت، بحث ارزش‌گذاری مطرح است. ارزش‌گذاری تا سقف ۲ تریلیون دلار نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران برای سال‌های متمادی رشد مداوم، در مقابل نرخ درآمد سالانه فعلی حدود ۶۵ میلیارد دلار، هزینه می‌پردازند.
