انویدیا با اعتبار خود به شرکت‌های ابری هوش مصنوعی کمک می‌کند تا سرمایه لازم برای ساخت مراکز داده را جذب کنند.
این رویکرد که با هدف گسترش کسب‌وکار و تضمین فروش تراشه‌های بلندمدت و دریافت سهمی از درآمد صورت می‌گیرد، در داخل شرکت انویدیا بحث‌هایی را درباره ریسک و بازده به همراه داشته است.
به گزارش وال استریت ژورنال، این برنامه که در ابتدا توسط مدیر مالی وقت، کو لت کرس، مورد تردید قرار گرفته بود، اکنون با انتصاب وی به عنوان مدیر عامل موقت، مسئولیت‌های بیشتری را بر عهده او گذاشته است. کرس پیش از این در مورد نحوه قیمت‌گذاری تضمین‌ها و کاهش تعهد اولیه برای پروژه مرکز داده OpenAI سوالاتی را مطرح کرده بود.
کرس، مدیر عامل موقت جدید انویدیا
انویدیا در تاریخ ۱۲ نوامبر اعلام کرد که جنسن هوانگ از سمت مدیرعاملی و ریاست هیئت مدیره کناره‌گیری کرده و کو لت کرس، مدیر مالی، به عنوان مدیر عامل موقت منصوب شده است. هاروی سی. جونز، رئیس هیئت مدیره، نیز اعلام کرد که انتظار می‌رود عملیات شرکت، تعهدات مشتریان و مسیر محصولات بدون وقفه ادامه یابد.
جزئیات برنامه اعتباردهی
وال استریت ژورنال به نقل از منابع آگاه گزارش داد که نیکو کاپرز، داماد هوانگ، و راج میرپوری، یکی دیگر از معاونان شرکت، در اوایل سال جاری میلادی، برنامه اعتباردهی خود را به شرکت‌های نوظهور ابری و توسعه‌دهندگان مراکز داده معرفی کرده بودند. این برنامه به شرکت‌ها امکان می‌داد تا با پشتوانه انویدیا، هزینه‌های استقراض خود را کاهش دهند. در مقابل، انویدیا پیشنهاد دریافت سهمی از درآمد و پرورش این شرکت‌ها به عنوان خریداران بلندمدت تراشه را مطرح کرده بود.
کرس در آن زمان سوالاتی را در مورد نحوه انتخاب معاملات، ارزش‌گذاری تضمین‌ها و محاسبه بازده سرمایه‌گذاری مطرح کرده بود. گزارش‌ها حاکی از آن است که هوانگ در جلسه‌ای در ماه اوت، کرس را به تمرکز بیش از حد بر گزارش‌های مالی و عدم کمک به تدوین استراتژی متهم کرده بود. پس از آن، هوانگ از تیم خود خواست تا روش‌هایی برای ارزیابی فروش تراشه ناشی از تضمین‌ها ایجاد کنند.
توقف موقت برخی معاملات
این کانال تامین مالی همیشه با سهولت همراه نبوده است. وال استریت ژورنال گزارش داد که انویدیا در اواخر ماه اوت، برخی از معاملات اعتباری در ازای سهم درآمد را به حالت تعلیق درآورد. کاپرز و میرپوری به چندین شرکت ابری توضیح دادند که بررسی پرونده‌های حمایتی به طور فزاینده‌ای نیازمند بررسی توسط تیم‌های ارشد و هیئت مدیره است و تصویب سریع آن‌ها دشوارتر شده است.
پروژه مرکز داده OpenAI
مرکز داده OpenAI در اوهایو، یکی از موارد مهم در این بحث داخلی بوده است. وال استریت ژورنال گزارش داد که انویدیا در ابتدا قصد داشت ۲۵۰ میلیارد دلار حمایت مالی ارائه دهد، اما کرس با بازنگری در معامله، تعهد اولیه را به طور قابل توجهی کاهش داد و طرفین در ۱۷ اوت توافق‌نامه تعدیل شده را امضا کردند.
در پرونده ۸-K که در همان روز توسط انویدیا ارائه شد، ذکر شده است که این تضمین برای ارزش باقیمانده ظرفیت اولیه حدود ۴.۲۵ گیگاوات در سایت SB Energy با سقف پرداخت تجمعی ۱۰۵ میلیارد دلار است و مستاجر آن یکی از شرکت‌های وابسته به OpenAI است. این تضمین‌ها معمولاً پس از شروع قراردادهای اجاره مربوطه و با رعایت شرایطی مانند در دسترس بودن تأسیسات، اجرایی می‌شوند و انتظار می‌رود از سال ۲۰۲۸ به تدریج محقق شوند.
در صورت ورشکستگی OpenAI و نقض قرارداد اجاره یا عدم پرداخت اجاره، تعهدات پرداخت مربوطه فعال خواهند شد. انویدیا در اصل مابه‌التفاوت بین حداقل ارزش تضمین شده و مبلغ بازیافتی از اجاره مجدد یا فروش مجدد را جبران خواهد کرد. این شرکت همچنین می‌تواند گزینه‌هایی مانند پذیرش قرارداد اجاره را انتخاب کند و OpenAI متعهد به بازپرداخت مبلغ پرداختی توسط انویدیا خواهد بود.
در گزارش مالی ۱۰-Q که در ماه اوت توسط انویدیا منتشر شد، تعهدات آتی ۳۶۶ میلیارد دلار، تعهدات اضافی ۵۶ میلیارد دلار و ریسک تضمین تا سقف ۱۰۸.۵ میلیارد دلار ذکر شده است. مجموع این ارقام ۵۳۰.۵ میلیارد دلار است که شامل خرید، خدمات ابری، قراردادهای اجاره، سرمایه‌گذاری‌ها و تضمین‌های مشروط می‌شود. جدول تضمین‌ها همچنین شامل پرونده اوهایو است که پس از پایان فصل و در ماه اوت امضا شده است.
بزرگترین بخش مربوط به تعهدات انویدیا برای تامین و ظرفیت تولید خود است که از ۱۱۹ میلیارد دلار در فصل قبل به ۲۷۹ میلیارد دلار افزایش یافته است، که عمدتاً مربوط به حافظه و تأسیسات تولیدی است. ۳۶ میلیارد دلار دیگر مربوط به توافق‌نامه‌های ابری هوش مصنوعی است که در آن مشتریان تجهیزات انویدیا را خریداری می‌کنند و انویدیا متعهد به خرید خدمات ابری آن‌ها می‌شود. این تعهدات در صورتی که ظرفیت توسط اشخاص ثالث یا خود انویدیا استفاده شود، کاهش می‌یابد و در صورت احراز شرایط، انویدیا نیز می‌تواند از سود آن بهره‌مند شود.
دفاع کرس از مدل کسب‌وکار
کرس در کنفرانس تلفنی ماه اوت از این رویکرد دفاع کرد و گفت که شرکت مستقیماً وام نمی‌دهد، بلکه تامین مالی هر پروژه به صورت جداگانه توسط سرمایه‌گذاران مستقل انجام می‌شود. انویدیا متعهد به پرداخت هزینه بخشی از ظرفیت می‌شود تا وام‌دهندگان حداقل درآمد قابل ارزیابی را داشته باشند و سپس از اجاره بیش از حد پایه سود می‌برند. او معتقد بود که تقاضا قوی است و ظرفیت محاسباتی می‌تواند به مشتریان دیگر نیز منتقل شود که این امر ریسک را محدود می‌کند.
این مدل به انویدیا این فرصت را می‌دهد تا همزمان از فروش تجهیزات و درآمد مستمر بهره‌مند شود و همچنین بخشی از ریسک‌های مربوط به اجرای قراردادهای اجاره، استفاده از ظرفیت محاسباتی و اعتبار مشتریان را بر عهده بگیرد. برای کرس که اکنون مسئولیت رهبری شرکت را بر عهده دارد، تمرکز اصلی دیگر صرفاً فروش GPU نیست، بلکه اطمینان از پایداری این تعهدات بلندمدت از طریق درآمدهای آتی مشتریان است.
