S&P Global، چارچوب ارزیابی ریسک برای صندوق‌های وام‌دهی دارایی دیجیتال را معرفی کرد
شرکت S&P Global Ratings چارچوب ارزیابی ریسک جدیدی را برای صندوق‌های وام‌دهی دارایی دیجیتال راه‌اندازی کرده است، همزمان با افزایش سپرده‌ها در این بخش به حدود ۱۰ میلیارد دلار و محبوبیت فزاینده محصولات سرمایه‌گذاری در زنجیره (onchain).
شش حوزه ارزیابی ریسک
بر اساس اعلامیه روز دوشنبه، این چارچوب، صندوق‌ها را در شش حوزه مورد ارزیابی قرار می‌دهد: ریسک کیفیت اعتبار پرتفوی، ریسک عدم تطابق نقدینگی، ریسک متولی (curator)، ریسک بلاک‌چین، ریسک پروتکل، و ریسک امنیت و حاکمیت صندوق.
هدف از ارزیابی‌ها
S&P اعلام کرد که این ارزیابی‌ها، ریسک ضرر برای سرمایه‌گذاران در صندوق‌های وام‌دهی را می‌سنجد، اما به معنای رتبه‌بندی اعتباری یا ارزیابی بازدهی نیست. لیزا شرور، تحلیلگر S&P Global Ratings، توضیح داد که این چارچوب به گونه‌ای طراحی نشده که یک دسته از شش ریسک را به طور خاص پرخطرتر از سایرین معرفی کند.
شرور در مصاحبه با کوین‌تلگراف گفت: «ضعف قابل توجه در هر یک از عوامل می‌تواند ارزیابی کلی ریسک صندوق (VRA) را محدود کند. امتیاز بالا در یک عامل، ضعف قابل توجه در عامل دیگر را جبران نمی‌کند.» وی افزود که این رویکرد منعکس‌کننده بخشی است که «نقاط ریسک/شکست متعددی وجود دارد که می‌تواند منجر به فروپاشی شود.»
صندوق‌های وام‌دهی دارایی دیجیتال، سپرده‌های سرمایه‌گذاران را جمع‌آوری کرده و آن‌ها را از طریق استراتژی‌های از پیش تعریف‌شده که توسط قراردادهای هوشمند یا متولیان انسانی مدیریت می‌شوند، به کار می‌گیرند. سپرده‌گذاران توکن‌هایی را دریافت می‌کنند که نشان‌دهنده سهم آن‌ها از دارایی‌ها و بازدهی صندوق است.
رشد چشمگیر سپرده‌ها
طبق گزارش S&P، سپرده‌ها در صندوق‌های وام‌دهی دارایی دیجیتال در ماه سپتامبر به حدود ۱۰ میلیارد دلار رسید که در مقایسه با ۱.۵ میلیارد دلار دو سال قبل، افزایش قابل توجهی را نشان می‌دهد. S&P اعلام کرده است که قصد دارد اولین ارزیابی‌های ریسک صندوق خود را در اطلاعیه‌های آتی منتشر کند، هرچند هنوز مشخص نکرده است که کدام صندوق‌ها ابتدا مورد ارزیابی قرار خواهند گرفت.
شرور در توضیح نقش بالقوه این چارچوب برای سرمایه‌گذاران گفت: «هدف این ارزیابی، شفافیت بیشتر در مورد ریسک‌ها است تا هر نهادی بتواند هنگام تصمیم‌گیری در مورد نحوه تخصیص سرمایه به صندوق‌های دیفای (DeFi)، تصمیمات آگاهانه‌تری بگیرد.»
گسترش صندوق‌های ارز دیجیتال
صندوق‌های ارز دیجیتال در سال گذشته گسترش یافته‌اند، زیرا صرافی‌ها، کیف پول‌ها و پلتفرم‌های دیفای محصولاتی را عرضه کرده‌اند که استراتژی‌های وام‌دهی و سایر روش‌های تولید بازده را برای کاربران بسته‌بندی می‌کنند.
در ماه فوریه، کیف پول در تلگرام، صندوق‌های خود-سپرده‌گذاری بیت‌کوین (BTC)، اتریوم (ETH) و تتر (USDT) را با استفاده از زیرساخت‌های Morpho، TAC و Re7 معرفی کرد. کراکن (Kraken) در ماه مه با یک صندوق بازده بیت‌کوین که توسط Veda قدرت گرفته و توسط Sentora مدیریت می‌شود، دنباله‌روی کرد و در ۱۰ ساعت اول بیش از ۳۰ میلیون دلار از ۴۰۰۰ کیف پول جذب کرد.
این مدل از آن زمان به اوراق بهادار توکنیزه شده نیز گسترش یافته است. در ماه سپتامبر، کراکن صندوق‌های بازده برای نسخه‌های توکنیزه شده انویدیا (Nvidia)، SPDR S&P 500 و Invesco QQQ ETF را راه‌اندازی کرد و Sentora استراتژی‌هایی را مدیریت می‌کند که این دارایی‌ها را از طریق بازارهای دیفای وام می‌دهند.
ریسک‌ها و فضای نظارتی
رشد محبوبیت صندوق‌های ارز دیجیتال بدون ریسک نبوده است. در ماه اوت، پروتکل وام‌دهی Term Finance حدود ۸.۵ میلیون دلار ضرر کرد پس از اینکه یک مهاجم کنترل حاکمیتی صندوق‌های Meta Vaults آن را مورد سوءاستفاده قرار داد.
در حال حاضر، صندوق‌های ارز دیجیتال در ایالات متحده در یک منطقه خاکستری نظارتی قرار دارند. در ماه جولای، هستر پیرس، کمیسر SEC، اظهار داشت که برخی از صندوق‌ها و محصولات وام‌دهی در زنجیره ممکن است بسته به نحوه ساختاردهی و عملکردشان، تحت قوانین اوراق بهادار فدرال قرار گیرند.
پیرس گفت که صندوق‌هایی که شامل تصمیمات اختیاری در مورد تخصیص دارایی، استراتژی‌های بازده، شرایط وام‌دهی یا آستانه‌های نقدینگی هستند، می‌توانند الزامات مربوط به اوراق بهادار، شرکت‌های سرمایه‌گذاری یا مشاوران سرمایه‌گذاری را فعال کنند.
