چین محدودیت‌های ارز دیجیتال را تشدید می‌کند؛ کاربران به استیبل‌کوین‌ها روی می‌آورند
تهران – با وجود تشدید محدودیت‌های دولتی بر ارزهای دیجیتال در چین، کاربران این کشور به طور فزاینده‌ای در حال استفاده از استیبل‌کوین‌ها برای تراکنش‌های همتا به همتا (P2P) هستند. گزارش اخیر Chainalysis نشان می‌دهد که این روند با افزایش قابل توجهی در حجم و تعداد تراکنش‌ها همراه بوده است.
رشد چشمگیر تراکنش‌های استیبل‌کوین
بر اساس گزارش «پذیرش ارز دیجیتال در شرق آسیا» که توسط Chainalysis در تاریخ ۵ اکتبر ۲۰۲۶ منتشر شد، تعداد کیف پول‌های منحصربه‌فردی که در چین تراکنش‌های استیبل‌کوین همتا به همتا انجام می‌دهند، بین فصل اول ۲۰۲۴ و فصل دوم ۲۰۲۶، ۴۳ برابر افزایش یافته است.
این گزارش حاکی از آن است که در بازه زمانی ژوئیه ۲۰۲۵ تا ژوئن ۲۰۲۶، مبلغ ۱۰۴.۱ میلیارد دلار از طریق حدود ۱۸.۱ میلیون تراکنش استیبل‌کوین خود-سرپرستی (self-custodied) جابجا شده است. خود-سرپرستی به این معناست که کاربران کلیدهای خصوصی خود را در اختیار داشته و هیچ صرافی واسطه‌ای در این میان دخیل نبوده است.
استیبل‌کوین‌ها به عنوان سرمایه در گردش
نرخ گردش سالانه استیبل‌کوین‌ها در چین به ۳۳.۲ بار رسیده است، در حالی که میانگین جهانی این رقم ۹.۳ بار است. Chainalysis این الگو را نشانه‌ای از این می‌داند که استیبل‌کوین‌ها به طور فزاینده‌ای به عنوان سرمایه در گردش (working capital) عمل می‌کنند و صرفاً برای پس‌انداز نگهداری نمی‌شوند، بلکه در حال خرج شدن، تسویه و انتقال هستند.
فعالیت‌های داخلی P2P اکنون ۵۹.۱ درصد از اقتصاد تخمینی ارز دیجیتال چین را تشکیل می‌دهند که این گزارش ارزش آن را حداقل ۱۷۶ میلیارد دلار برآورد کرده است. این سهم نسبت به دوره‌های قبل، افزایش ۳.۵ برابری را نشان می‌دهد.
واکنش به محدودیت‌ها
در فوریه ۲۰۲۶، مقامات چینی محدودیت‌ها بر استیبل‌کوین‌های غیرمجاز و دارایی‌های توکنیزه شده را تقویت کردند. ماه بعد از آن، تراکنش‌های داخلی استیبل‌کوین شاهد افزایش ماهانه ۴.۹ میلیارد دلاری در حجم بود، طبق گزارش Chainalysis. این جهش در حالی رخ داد که رگولاتورهای محلی در حال تشدید ممنوعیت‌های معاملات ارز دیجیتال بودند.
این گزارش این پدیده را نه یک نوسان موقتی، بلکه تغییری در رفتار کاربران توصیف می‌کند. به نظر می‌رسد کاربران چینی به جای پلتفرم‌های متمرکز، تراکنش‌های مستقیم و غیرمتمرکز کیف پول به کیف پول را ترجیح می‌دهند.
جایگاه سایر کشورهای منطقه
چین تنها موضوع این گزارش نیست. کره جنوبی با ارزشی تقریبی ۱.۲ تریلیون دلار، به رهبر اقتصاد ارز دیجیتال شرق آسیا تبدیل شده است. از این میان، ۴۴۹.۱ میلیارد دلار به بخش خاصی از بازار ارز دیجیتال کره جنوبی که در گزارش برجسته شده، اختصاص دارد.
هنگ کنگ نیز مسیری متفاوت را در پیش گرفته و جریان‌های سرمایه‌گذاری نهادی، بازار این منطقه را شکل می‌دهد.
محدودیت‌هایی که پلتفرم‌ها را هدف قرار می‌دهند، زمانی مؤثرترند که فعالیت‌ها از طریق این پلتفرم‌ها صورت گیرد. اما هنگامی که کاربران به سمت خود-سرپرستی و تراکنش‌های مستقیم حرکت می‌کنند، نقاط فشار کمتری برای اعمال وجود دارد. داده‌های Chainalysis نشان می‌دهد که سهم قابل توجهی از کاربران استیبل‌کوین در چین قبلاً این مسیر را انتخاب کرده‌اند.
افزایش ۴۳ برابری کیف پول‌های فعال در دوره‌ای که ممنوعیت‌ها تشدید شده، نشان‌دهنده ارزش بالای توکن‌های دلار-پگ شده (dollar-pegged tokens) در یک محیط به شدت کنترل‌شده است. استیبل‌کوین‌هایی که ۳۳.۲ بار در سال گردش می‌کنند، بیشتر شبیه به پول نقد عملیاتی برای هرگونه تجارتی که کاربران انجام می‌دهند، به نظر می‌رسند تا موقعیت‌های سفته‌بازانه.
