بابلون لبز (Babylon Labs) در حال پیشبرد طرحی است که به کاربران امکان می‌دهد با استفاده از بیت‌کوین خود در Aave V4 وام بگیرند، بدون اینکه بیت‌کوین از شبکه اصلی خود خارج شود.
ایده اصلی ساده است: بیت‌کوین شما در جای خود باقی می‌ماند، شما در قبال آن وام می‌گیرید و هیچ‌کس مجبور نیست سکه‌های شما را نگهداری کند.
اما همانطور که در مورد بسیاری از مسائل مربوط به حاکمیت در امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) صادق است، موانع اداری هنوز برطرف نشده‌اند. پارامترهای ریسک باید تعیین شوند و قبل از راه‌اندازی نهایی در شبکه اصلی، به رأی‌گیری‌های بیشتری در Aave DAO نیاز است.
این پیشنهاد بر اساس پروتکل Trustless Bitcoin Vaults (TBV) بابلون بنا شده است. به جای تبدیل بیت‌کوین به یک توکن در زنجیره‌ای دیگر (wrapped BTC)، پروتکل TBV این سکه‌ها را در خزانه‌های خودنگهدار Taproot UTXO در خود شبکه بیت‌کوین قفل می‌کند.
این را می‌توان به یک صندوق امانات با قوانین قابل برنامه‌ریزی تشبیه کرد. این صندوق در شبکه بیت‌کوین قرار دارد و قوانین آن تعیین می‌کنند که چه زمانی محتویات آن می‌توانند جابجا شوند.
این قوانین از طریق اسکریپت‌های Taproot و اثبات‌های دانش صفر (zero-knowledge proofs) اجرا می‌شوند. به زبان ساده، رمزنگاری نقشی را ایفا می‌کند که معمولاً یک امین (custodian) بر عهده دارد و هیچ شخص ثالثی کلیدها را در اختیار نخواهد داشت.
در سمت Aave، سپرده‌ها از طریق یک واحد حسابداری داخلی به نام vaultBTC نمایش داده می‌شوند. این واحد به عنوان یک رکورد قابل تأیید از بیت‌کوین موجود در خزانه‌ها عمل می‌کند که Aave می‌تواند از آن به عنوان وثیقه استفاده کند.
این ادغام بر طراحی ماژولار Aave V4 تکیه دارد که بازارها را به اجزایی به نام “spokes” تقسیم می‌کند. طرح بابلون دو spoke جدید را اضافه می‌کند.
اولین spoke، “Babylon Core Lending Spoke” است. در این بخش، وام‌گیرندگان بیت‌کوین پشتوانه خزانه (vault-backed BTC) را سپرده‌گذاری کرده و دارایی‌هایی مانند USDC، USDT و WBTC را وام می‌گیرند.
دومین spoke، “BTC Vault Swap Spoke” است. وظیفه این spoke رسیدگی به بخش پیچیده وام‌دهی است: ликвиیداسیون‌ها.
هر بازار وام‌دهی با موفقیت یا شکست خود در زمینه ликвиیداسیون‌ها سنجیده می‌شود. هنگامی که ارزش وثیقه یک وام به زیر حد ایمن می‌رسد، اشخاص ثالثی به نام “liquidators” وارد عمل شده، بدهی را بازپرداخت می‌کنند و وثیقه را با تخفیف دریافت می‌کنند.
این فرآیند زمانی که وثیقه یک توکن در همان زنجیره باشد، به خوبی کار می‌کند. اما زمانی که وثیقه بیت‌کوین قفل شده در شبکه‌ای کاملاً متفاوت باشد، اوضاع پیچیده می‌شود.
راه حل بابلون این است که وثیقه را در شبکه بیت‌کوین نگه دارد و در عین حال، تسویه ликвиیداسیون‌ها را با WBTC انجام دهد. از طریق BTC Vault Swap Spoke، liquidators به جای انتظار برای انتقال بیت‌کوین اصلی، بلافاصله WBTC دریافت خواهند کرد.
بنابراین، liquidators یک دارایی آشنا دریافت می‌کنند که می‌توانند بلافاصله در اتریوم از آن استفاده کنند. در همین حال، وام‌گیرندگان هرگز مجبور به تبدیل بیت‌کوین خود به توکن دیگر در زمان سپرده‌گذاری نبوده‌اند.
این طراحی، فرآیند ликвиیداسیون را بدون نیاز به مجوز (permissionless) نگه می‌دارد، به این معنی که هر کسی می‌تواند به عنوان یک liquidator عمل کند. بابلون مستنداتی را در مورد مدل ликвиیداسیون در اسناد توسعه‌دهندگان خود منتشر کرده است.
نکته مهم این است که کنترل تنظیمات ریسک همچنان در اختیار Aave DAO باقی می‌ماند. بابلون زیرساخت‌ها را می‌سازد، اما دارندگان توکن تصمیم می‌گیرند که چه مقدار می‌توان وام گرفت و چه زمانی موقعیت‌ها بسته می‌شوند.
بابلون و Aave اولین بار همکاری خود را در تاریخ ۳ دسامبر ۲۰۲۵ اعلام کردند. این ایده در تاریخ ۲۵ مه ۲۰۲۶ وارد فرآیند رسمی Aave با یک “temperature check” در DAO شد.
“Temperature check” نسخه Aave برای سنجش اولیه علاقه است و قبل از انتقال پیشنهاد به مراحل سنگین‌تر ARFC (درخواست رسمی برای اظهار نظر) و AIP (پیشنهاد Aave) که شامل مراحل بررسی دقیق و رأی‌گیری نهایی در زنجیره است، انجام می‌شود.
استقرار عمومی در شبکه آزمایشی (testnet) برای وام‌دهی با پشتوانه بیت‌کوین اصلی تا اکتبر ۲۰۲۶ فعال بود. در حدود همان زمان، ادغام TBV توسط HashKey Cloud برای مشتریان سازمانی در تاریخ ۷ اکتبر ۲۰۲۶ تأیید شد.
این بخش سازمانی اهمیت دارد. صندوق‌های سرمایه‌گذاری که نسبت به نگهداری متمرکز (custody) محتاط هستند، اغلب از بزرگترین منتقدان بیت‌کوین‌های تبدیل شده به توکن بوده‌اند، بنابراین یک مسیر با حداقل اعتماد (trust-minimized) ممکن است برای این گروه جذاب باشد.
با این حال، شبکه آزمایشی، شبکه آزمایشی است. پول واقعی هنوز با این طراحی درگیر نشده است و مراحل باقی‌مانده ARFC و AIP جایی است که پیشنهادات معمولاً خط به خط مورد بررسی قرار می‌گیرند.
بیت‌کوین همواره رابطه‌ای پرچالش با DeFi داشته است. این بزرگترین دارایی رمزارزی است، اما استفاده از آن در بازارهای وام‌دهی معمولاً به معنای تبدیل آن به توکن و اعتماد به کسی برای نگهداری سکه‌های اصلی بوده است.
این مصالحه بسیاری از دارندگان بلندمدت را در حاشیه نگه داشته است. برای گروهی که شعارشان تقریباً “کلیدهایت را نداشته باشی، سکه‌هایت را نداری” است، سپردن بیت‌کوین به یک امین، فروش سختی است.
مدل بابلون تلاش می‌کند تا این اعتراض را به طور کامل برطرف کند. اگر این مدل همانطور که توصیف شده عمل کند، دارندگان می‌توانند بدون واگذاری نگهداری (custody)، از بازارهای وام‌دهی استفاده کنند.
همچنین یک اثر ثانویه جالب بر خود Aave وجود دارد. این پروتکل یکی از بزرگترین ذخایر توکن خود را در قالب WBTC نگهداری می‌کند، اما تقاضا برای وام گرفتن در برابر آن WBTC در گذشته ضعیف بوده است.
به عبارت دیگر، مقدار زیادی WBTC در استخرهای Aave قرار دارد و کار چندانی انجام نمی‌دهد. از آنجایی که liquidators در طراحی بابلون با WBTC پرداخت دریافت می‌کنند و وام‌گیرندگان می‌توانند WBTC وام بگیرند، این ادغام می‌تواند به طور بالقوه بخش بیشتری از این عرضه بیکار را به کار اندازد.
اولین نکته‌ای که باید رصد کرد، پارامترهای ریسک است. نسبت وام به ارزش (Loan-to-value ratios)، آستانه‌های ликвиیداسیون و سقف‌های عرضه، تعیین‌کننده این خواهند بود که آیا این یک آزمایش محدود است یا یک بازار جدی برای وام‌گیری با پشتوانه بیت‌کوین.
تنظیمات محافظه‌کارانه، ریسک اولیه را محدود می‌کند اما جذابیت را نیز کاهش می‌دهد. تنظیمات تهاجمی، وام‌گیرندگان را جذب می‌کند اما وزن بیشتری بر مسیر اثبات نشده ликвиیداسیون می‌گذارد.
دوم، نحوه عملکرد تسویه با WBTC در شرایط پرفشار است. طرحی که به liquidators فوراً پرداخت می‌کند، نیاز به نقدینگی کافی در زمان افت شدید قیمت بیت‌کوین دارد، زمانی که دقیقاً همه به طور همزمان می‌خواهند خارج شوند.
سوم، رقابت است. محصولات بیت‌کوین تبدیل شده به توکن (Wrapped Bitcoin) مدت‌هاست که بر وثیقه بیت‌کوین در DeFi تسلط دارند و یک جایگزین بومی معتبر در بزرگترین پروتکل وام‌دهی، مدل‌های مبتنی بر امین را برای توجیه مفروضات اعتمادشان تحت فشار قرار خواهد داد.
برای دارندگان بیت‌کوین، جذابیت واضح است: قدرت وام‌گیری بدون واگذاری نگهداری. برای Aave، این فرصتی است برای جذب یک استخر عظیم سرمایه که عمدتاً در حاشیه باقی مانده است. اینکه آیا هر دو طرف به آنچه می‌خواهند می‌رسند، اکنون به چند دور دیگر رأی‌گیری DAO بستگی دارد.
