نوسان احتمالات افزایش نرخ بهره فدرال رزرو و تأثیر آن بر بیت‌کوین
بازار پیش‌بینی‌ها نشان‌دهنده اختلاف نظر قابل توجهی در مورد احتمال افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در ماه اکتبر است. در حالی که پلتفرم Polymarket احتمال افزایش ۲۵ واحدی نرخ بهره را ۲۳ درصد با حجم معاملات ۴۳ میلیون دلار اعلام کرده است، ابزار FedWatch از CME Group این احتمال را بین ۳۷ تا ۴۴ درصد تخمین می‌زند. این شکاف در حالی شکل گرفته است که بیت‌کوین پس از انتشار داده‌های تورمی بالاتر از حد انتظار، به زیر ۸۲ هزار دلار سقوط کرد، هرچند در حال بازیابی است.
داده‌های تورمی و واکنش بازار
بر اساس گزارش بازار در تاریخ ۱۵ اکتبر، شاخص قیمت مصرف‌کننده در ماه سپتامبر نسبت به سال گذشته ۳.۷ درصد افزایش یافته است که بالاتر از پیش‌بینی ۳.۶ درصدی و رقم ۳.۴ درصدی ماه اوت است. تورم هسته (بدون احتساب غذا و انرژی) نیز فراتر از انتظارات ظاهر شد؛ این شاخص ماه به ماه ۰.۳ درصد افزایش یافته که در مقابل پیش‌بینی ۰.۲ درصدی قرار دارد و افزایش سالانه آن به ۲.۶ درصد رسیده است، در حالی که انتظار ۲.۵ درصد می‌رفت. قیمت بنزین نیز در ماه جاری ۹.۱ درصد افزایش داشته است.
این گزارش باعث شد تا احتمال افزایش نرخ بهره در ماه اکتبر از حدود ۲۲ درصد قبل از انتشار به تقریباً ۳۷ تا ۴۴ درصد در روز چهارشنبه برسد. در مقابل، تغییرات در Polymarket کمتر بود و از ۲۰ درصد در اواخر سه‌شنبه به ۲۴ درصد در زمان انتشار گزارش رسید.
تأثیر بر دارایی‌های پرریسک
بازار کلان با بازنگری در انتظارات، کانال مستقیمی بر دارایی‌های پرریسک ایجاد کرد. انتظار افزایش نرخ بهره می‌تواند هزینه‌های تأمین مالی را افزایش داده و بر نقدینگی فشار وارد کند، که جذابیت دارایی‌هایی را که جریان نقدی ایجاد نمی‌کنند، کاهش می‌دهد. در نتیجه این تحولات، بیت‌کوین به زیر ۸۲ هزار دلار سقوط کرد و اتریوم نیز حدود ۳ درصد کاهش یافت و به نزدیکی ۲۴۳۰ دلار رسید.
فدرال رزرو در ماه سپتامبر محدوده هدف خود را به ۳.۷۵ تا ۴ درصد افزایش داد که اولین افزایش از سال ۲۰۲۳ محسوب می‌شود. جلسه بعدی این نهاد برای ۲۷ تا ۲۸ اکتبر برنامه‌ریزی شده است و معامله‌گران در حال ارزیابی این موضوع هستند که آیا داده‌های اخیر، حرکت فوری دیگری را ایجاب می‌کند یا به سیاست‌گذاران دلیلی برای انتظار می‌دهد.
قرارداد Polymarket به این موضوع می‌پردازد که آیا فدرال رزرو پس از جلسه اکتبر، نرخ بهره را ۲۵ واحد پایه افزایش خواهد داد یا خیر. FedWatch نیز انتظارات مشتق شده از قراردادهای آتی وجوه فدرال را منعکس می‌کند. هر دو ابزار، خوانشی مبتنی بر بازار از یک تصمیم واحد ارائه می‌دهند.
پیچیدگی‌های تقویم و انتخابات میان‌دوره‌ای
تقویم رویدادها، تصمیم‌گیری در ماه اکتبر را پیچیده می‌کند. این جلسه شش روز قبل از انتخابات میان‌دوره‌ای ۳ نوامبر برگزار می‌شود. UBS این اقدام را که بسیار نزدیک به رأی‌گیری انجام شود، از نظر سیاسی غیرممکن توصیف کرده است. رویترز گزارش داده است که فدرال رزرو ممکن است تا دسامبر صبر کند، در حالی که Capital Economics افزایش نرخ بهره در ماه اکتبر را ممکن می‌داند.
تحلیل خود گزارش اکتبر، احتمال منطقی برای افزایش نرخ بهره را نزدیک به ۳۵ درصد قرار داده است که بالاتر از ۲۴ درصد Polymarket اما پایین‌تر از سقف دامنه FedWatch است. نکته مهم‌تر برای مسیر گسترده‌تر سیاست‌گذاری، قیمت‌گذاری Polymarket برای افزایش نرخ بهره در ماه دسامبر با ۷۹ درصد است. بنابراین، توقف در ماه اکتبر می‌تواند به معنای تأخیر باشد تا تغییر در انتظار بازار برای انقباض بیشتر.
این تمایز برای بیت‌کوین اهمیت دارد. اگر فدرال رزرو در ماه اکتبر نرخ بهره را ثابت نگه دارد و انتظارات برای دسامبر همچنان بالا باشد، خطر فوری افزایش مجدد نرخ کاهش می‌یابد، اما چشم‌انداز سیاست انقباضی در آینده همچنان می‌تواند نقدینگی را محدود کرده و هرگونه بهبود در دارایی‌های پرریسک را محدود کند.
رابطه بین انتظارات سیاست‌گذاری و نرخ‌های واقعی خزانه داری یکی از کانال‌های کلان مرتبط است، هرچند این احتمالات نحوه واکنش بیت‌کوین را مشخص نمی‌کنند.
تغییرات در پیش‌بینی‌های بیت‌کوین
قراردادهای Polymarket بیت‌کوین، تغییر شدید احساسات را در ۲۴ ساعت منتهی به اواخر چهارشنبه منعکس کرد. احتمال رسیدن بیت‌کوین به ۸۵ هزار دلار در ماه اکتبر از ۸۳ درصد به ۶۳ درصد کاهش یافت، در حالی که شانس رسیدن به ۸۷۵۰۰ دلار از ۵۶ درصد به ۳۹ درصد افت کرد. در جهت مخالف، احتمال سقوط به ۷۷۵۰۰ دلار از ۳۰ درصد به ۳۷ درصد افزایش یافت.
این قیمت‌ها نشان‌دهنده میزان تمایل شرکت‌کنندگان به پرداخت برای نتایج خاص در آن زمان است. سناریوی بازیابی بیت‌کوین همچنان به اقدامات قیمتی و تغییرات بعدی در انتظارات نرخ بهره بستگی دارد.
نقطه تصمیم‌گیری رسمی بعدی، جلسه ۲۷ تا ۲۸ اکتبر است؛ تا آن زمان، تغییر شدید در قیمت‌گذاری Polymarket از ۲۴ درصد در روز پنجشنبه به ۱۳.۵ درصد در روز جمعه نشان می‌دهد که چرا معامله‌گران باید برچسب زمانی را به هر احتمال متصل کنند.
