رقابت در بازار ETFهای اسپات ارزهای دیجیتال آمریکا شدت می‌گیرد؛ برادران وینکلواس با ETF اسپات Zcash وارد میدان شدند
بر اساس گزارش The Block، نهادهای مرتبط با برادران وینکلواس رسماً اسناد ثبت S-1 را برای ETF اسپات Zcash (با نماد WINK) به کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) ارائه کرده‌اند. این صندوق با کارمزد مدیریتی فوق‌العاده پایین 0.25% عرضه می‌شود و انتظار می‌رود Winklevoss Capital تا سقف 100 میلیون دلار در آن سرمایه‌گذاری کند تا جایگاه انحصاری فعلی Grayscale در این حوزه را به چالش بکشد.
رقابت در بازار ETFهای اسپات ارزهای دیجیتال آمریکا به شدت در حال افزایش است و این بار تمرکز بازار به سمت Zcash (ZEC)، یکی از ارزهای حریم خصوصی قدیمی، معطوف شده است. طبق گزارشی که The Block در تاریخ 6 اکتبر 2026 منتشر کرد، Winklevoss Asset Services, LLC، یکی از نهادهای مرتبط با برادران وینکلواس (تایلر و کامرون وینکلواس)، رسماً اسناد ثبت فرم S-1 را به کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) ارائه کرده است تا صندوقی اسپات به نام “Winklevoss Zcash ETF” را راه‌اندازی کند.
در صورت دریافت تأییدیه از SEC، این ETF به طور مستقیم توکن بومی Zcash، یعنی ZEC، را نگهداری خواهد کرد و نه قراردادهای آتی یا سایر ابزارهای مشتقه. همچنین برنامه‌ریزی شده است که این ETF در بورس نزدک (Nasdaq) با نماد WINK لیست شود.
ساختار عملیاتی این صندوق از مکانیزم “ایجاد و بازخرید نقدی (Cash creations and redemptions)” استفاده خواهد کرد. این بدان معناست که مشارکت‌کنندگان مجاز باید با دلار آمریکا سرمایه‌گذاری کنند و صندوق خود توکن‌های ZEC را از بازار خریداری خواهد کرد، بدون اینکه در فرآیند تحویل فیزیکی توکن‌ها دخالتی داشته باشد.
قابل توجه‌ترین نکته در این میان، استراتژی قیمت‌گذاری مخرب آن است. اسناد ثبت همزمان نشان می‌دهند که نرخ حمایت (کارمزد مدیریتی) WINK تنها 0.25% است. علاوه بر این، Winklevoss Capital اعلام کرده است که قصد دارد تا سقف 100 میلیون دلار در سهام این صندوق سرمایه‌گذاری کند، که نشان‌دهنده اعتماد قوی و پشتوانه مالی قوی به محصول خود است.
در زمینه ادغام منابع اکوسیستم، برادران وینکلواس از هم‌افزایی شرکت‌های زیرمجموعه خود به طور کامل بهره برده‌اند. این ETF توسط Gemini Trust Company, LLC، صرافی ارز دیجیتال متعلق به دوقلوها، به عنوان امین (Custodian) خدمت‌رسانی خواهد شد. در واقع، Gemini از سال 2018 خدمات امانت‌داری و معاملاتی ZEC را ارائه کرده است.
همچنین، اسناد ثبت نشان می‌دهند که این صندوق با Cypherpunk Technologies، یک شرکت سهامی عام مورد حمایت وینکلواس، همکاری استراتژیک خواهد داشت و این شرکت مسئولیت رسیدگی به خدمات مرتبط با شبکه Zcash را بر عهده خواهد گرفت. Cypherpunk نه تنها در زمینه استخراج Zcash فعالیت می‌کند، بلکه یکی از دارندگان عمده ZEC نیز محسوب می‌شود.
ظهور WINK بدون شک جایگاه پیشرو فعلی Grayscale را مستقیماً تهدید خواهد کرد. ETF اسپات Zcash متعلق به Grayscale (با نماد ZCSH) در تاریخ 25 آگوست امسال در بورس NYSE Arca لیست شد. این اولین ETF اسپات ZEC در آمریکا بود و با وجود کارمزد مدیریتی بالای 2.5%، در عرض دو هفته پس از عرضه، حجم دارایی‌های آن به سرعت از 500 میلیون دلار فراتر رفت و اخیراً به نزدیک 890 میلیون دلار رسیده است. اگر Bitwise، که گفته می‌شود در حال درخواست است، را نیز در نظر بگیریم، Winklevoss سومین ناشر در بازار ETF Zcash آمریکا خواهد بود.
با این حال، مسیر راه‌اندازی ETFهای حریم خصوصی همچنان با چالش‌هایی روبرو است. اگرچه SEC در ژانویه 2026 بررسی‌های مربوط به Zcash را پایان داد و هیچ اقدام اجرایی انجام نداد که روزنه‌ای برای این نوع محصولات باز کرد، اما ارائه اسناد S-1 تنها اولین گام در ثبت است. تردیدهایی در مورد “تضاد منافع” ناشی از اینکه یک نهاد وابسته به عنوان امین خدمت‌رسانی کند، و همچنین بررسی‌های سختگیرانه نهادهای نظارتی در مورد مبارزه با پولشویی که ذاتاً با ارزهای حریم خصوصی همراه است، همگی باعث عدم قطعیت در مورد تأیید نهایی WINK شده‌اند.
