جفری هوانگ، معروف به “ماچی برادر بزرگ” (Machi Big Brother)، شاهد سقوط حساب معاملاتی خود در پلتفرم Hyperliquid از اوج ۱۲.۲۵ میلیون دلار به تنها ۲۱ هزار دلار پس از لیکویید شدن در تاریخ ۱۵ اکتبر ۲۰۲۶ بود.
به گزارش Lookonchain، هوانگ در طول چهار ماه، سرمایه اولیه ۵۶ هزار دلاری خود را به ۱۲.۲۵ میلیون دلار افزایش داده بود، اما پس از آن موجودی حسابش به حدود ۲۱۸۰۰ دلار کاهش یافت. این کاهش تقریباً کامل موجودی حساب، نشان‌دهنده سرعت ناپدید شدن سودهای حاصل از اهرم معاملاتی است.
لیکویید شدن در Hyperliquid در حالی رخ داد که قیمت بیت‌کوین به زیر ۸۱ هزار دلار و اتریوم به نزدیکی ۲۳۸۰ دلار در جریان فروش گسترده قراردادهای مشتقه سقوط کرده بود. هنگامی که قیمت‌ها برخلاف موقعیت‌های اهرمی حرکت می‌کنند، کاهش ارزش وثیقه می‌تواند منجر به بسته شدن اجباری موقعیت‌ها شود و سفارش‌های فروش را به بازاری که پیش از این ضعیف بود، اضافه کند.
افت شدید سرمایه ماچی
در توییتی از حساب کاربری @machibigbrother آمده است: “ماچی (Machi) کاملاً لیکویید شد! در چهار ماه گذشته، ماچی با معامله، ۵۶ هزار دلار را به ۱۲.۲۵ میلیون دلار تبدیل کرد و اکنون دوباره به ۲۱.۸ هزار دلار بازگشته است. چه فراز و نشیبی!”
حجم لیکویید شدن در بازار مشتقه
طبق گزارش Bitget Research، حجم لیکویید شدن در قراردادهای مشتقه ارزهای دیجیتال در تاریخ ۱۴ اکتبر حدود ۸۱۱ میلیون دلار بوده است، در حالی که پس از این فروش، بهره باز (open interest) نزدیک به ۱۴۰.۹ میلیارد دلار باقی مانده است. موج لیکویید شدن ۲۴ ساعته دیگری که تا ۹ اکتبر ادامه داشت، به ۱.۰۹ میلیارد دلار رسیده بود که شامل حدود ۱.۰۵ میلیارد دلار در موقعیت‌های خرید (long positions) بود و این امر موقعیت‌های صعودی را به طور خاص در برابر کاهش شدید قیمت آسیب‌پذیر می‌ساخت.
فشارهای کلان اقتصادی
فشارهای کلان اقتصادی به حرکت ریسک‌گریزی بازار افزود. تورم سالانه در ماه سپتامبر ۳.۷ درصد گزارش شد که بالاتر از پیش‌بینی ۳.۶ درصدی بازار بود. این رقم بالاتر می‌تواند با تقویت انتظارات برای شرایط پولی سخت‌گیرانه‌تر، بر دارایی‌های پرریسک فشار وارد کند؛ نگرانی‌های مربوط به تورم و کاهش نرخ بهره بخشی از فشارهای گسترده‌تر بازار بود.
خروج سرمایه از صندوق‌های اتریوم
اتریوم نیز با headwinds جریان سرمایه مواجه بود: صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) اسپات اتریوم در آمریکا، در هفته منتهی به ۹ اکتبر، شاهد خروج خالص ۵۴۲.۲ میلیون دلاری بودند. با قرار گرفتن بیت‌کوین زیر ۸۱ هزار دلار و نزدیک شدن اتریوم به ۲۳۸۰ دلار، این رویداد لیکویید شدن در میان فشارهای وارده بر قیمت‌های بازار و موقعیت‌های اهرمی رخ داد، نه به صورت مجزا.
منطقه حمایتی بیت‌کوین
منطقه حمایتی ۸۰ تا ۸۱ هزار دلاری بیت‌کوین به نقطه کانونی مهمی تبدیل شد، زیرا BTC به زیر ۸۱ هزار دلار سقوط کرد. عبور از یک منطقه با نظارت دقیق می‌تواند مدیریت ریسک و لیکویید شدن‌ها را تشدید کند.
سیر تحول حساب معاملاتی
ارقام گزارش شده، یک قوس دراماتیک را ترسیم می‌کنند: ۵۶ هزار دلار در ابتدا، اوج ۱۲.۲۵ میلیون دلار پس از چهار ماه، و حدود ۲۱۸۰۰ دلار باقی‌مانده پس از لیکویید شدن. کاهش ارزش حساب حدود ۹۹.۸ درصد از اوج گزارش شده است.
سازوکار اهرم در Hyperliquid
قراردادهای آتی دائمی (perpetual futures) در Hyperliquid به معامله‌گران اجازه می‌دهد تا از طریق اهرم، در معرض معاملاتی بزرگتر از وثیقه خود قرار گیرند. اگر زیان‌ها حاشیه امنیتی (margin) را به زیر سطح مورد نیاز کاهش دهد، موقعیت‌ها می‌توانند به اجبار بسته شوند؛ مانده نهایی به وثیقه، تغییرات موقعیت و اجرای معاملات بستگی دارد.
این تمایز در ارزیابی اهرم در ارزهای دیجیتال مرکزی است. اوج ارزش حساب می‌تواند منعکس‌کننده قرار گرفتن در معرض سودهای تحقق نیافته باشد، در حالی که لیکویید شدن می‌تواند به شدت وثیقه باقی‌مانده را کاهش دهد.
فعالیت‌های مرتبط در Hyperliquid شامل قرار گرفتن در معرض اهرمی بزرگ اتریوم بوده است، اما هر موقعیت باید بر اساس شواهد خاص خود ارزیابی شود. زمینه بازار پیرامون یک موقعیت بزرگ اتریوم در Hyperliquid، مقیاس معاملات مشتقه در این پلتفرم را برجسته می‌کند، نه موقعیت‌های دقیق یا زیان‌های پشت معکوس شدن حساب هوانگ را.
ماچی برادر بزرگ، اندکی پس از لیکویید شدن، به معامله بازگشت و یک موقعیت خرید دیگر برای اتریوم با اهرم ۲۵ برابر باز کرد. موقعیت خرید در صورت افزایش قیمت ETH سودآور است، اما اهرم، تأثیر حرکات نامطلوب قیمت را تشدید می‌کند و حاشیه امنیتی کمتری را قبل از بسته شدن اجباری باقی می‌گذارد.
رویداد ۱۵ اکتبر، افزایش حساب از ۵۶ هزار دلار به ۱۲.۲۵ میلیون دلار و سقوط متعاقب آن به حدود ۲۱۸۰۰ دلار را به این دوره معاملاتی نسبت داد. معیار ریسک مشخص بعدی، قیمت ETH نسبت به موقعیت خرید جدید است: بدون شرایط تأیید شده موقعیت، آستانه لیکویید شدن آن نامشخص باقی می‌ماند.
