کسب موافقت SEC برای عرضه اختیار معامله بر مبنای معیارهای عملکرد شرکت‌ها توسط Cboe
شرکت Cboe Global Markets موفق به دریافت تأییدیه از کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) برای عرضه اختیار معامله (آپشن) مبتنی بر معیارهای عملکرد شرکت‌های بورسی شد. این اقدام، Cboe را به اولین بورس اوراق بهادار در آمریکا تبدیل می‌کند که مجوز ارائه چنین محصولی را دریافت کرده است.
تأییدیه SEC و ماهیت محصولات جدید
کمیسیون بورس و اوراق بهادار در تاریخ ۱۳ اکتبر ۲۰۲۶ با تغییر قوانین Cboe موافقت کرد. محصولات جدید، اختیار معامله‌های دوگانه (باینری) هستند که بر اساس شاخص‌های کلیدی عملکرد (KPIs) گزارش‌شده توسط گروهی منتخب از شرکت‌های عمومی طراحی شده‌اند. ساختار این ابزارها به سادگی یک مشتق مالی است.
در صورتی که معیار گزارش‌شده توسط شرکت، به یک سطح از پیش تعیین‌شده (Strike) برسد یا از آن فراتر رود، قرارداد ۱ دلار پرداخت می‌کند. در غیر این صورت، صفر دلار پرداخت خواهد شد.
این اختیار معامله‌ها به صورت نقدی تسویه می‌شوند و از نوع اروپایی هستند. تسویه نقدی به این معناست که در زمان انقضا، هیچ سهمی منتقل نمی‌شود و معامله‌گران صرفاً مبلغ تسویه را به صورت نقدی دریافت می‌کنند. نوع اروپایی نیز به این معنی است که قرارداد فقط در زمان انقضا قابل اعمال است و نه در هیچ زمان قبل از آن.
معیارهای اولیه و شرکت‌های منتخب
معیارهای اولیه شامل درآمد، سود هر سهم (EPS) و ارقام عملیاتی است. انتظار می‌رود حدود ۲۳ شرکت فعال در بازار آمریکا در مرحله اول این طرح مشارکت داشته باشند. نام‌هایی چون اپل (Apple) و تسلا (Tesla) در میان این شرکت‌ها دیده می‌شوند.
تسویه این قراردادها بر اساس داده‌های استخراج‌شده از گزارش‌های رسمی SEC، از جمله گزارش‌های سالانه ۱۰-K، گزارش‌های فصلی ۱۰-Q و گزارش‌های جاری ۸-K خواهد بود.
این قراردادها در ساعات عادی بازار در بورس اختیار معامله Cboe معامله خواهند شد. قیمت‌ها با افزایش‌های یک سنتی، از ۰.۰۱ دلار تا ۱.۰۳ دلار تغییر خواهند کرد. از آنجایی که حداکثر پرداخت ۱ دلار است، قیمت یک قرارداد به طور تقریبی منعکس‌کننده تخمین بازار از احتمال تحقق یک معیار نسبت به سطح تعیین‌شده است.
زمان‌بندی و مراحل اجرایی
Cboe پیشنهاد خود را در اوایل ژوئیه ۲۰۲۶ ارائه کرد و حدود سه ماه بعد تأییدیه دریافت شد.
راه‌اندازی این محصولات برای اکتبر ۲۰۲۶ برنامه‌ریزی شده است، اما همچنان به مجوزهای نظارتی بیشتر بستگی دارد. مهم‌ترین این مجوزها، ثبت موقت Cboe Clear U.S. به عنوان یک نهاد تسویه پذیرفته‌شده است. Cboe برای ثبت موقت با هدف مدیریت تسویه این اختیار معامله‌های جدید، درخواست خود را به SEC ارائه کرده است.
Robinhood به عنوان اولین توزیع‌کننده خرده‌فروشی این محصولات معرفی شده است. هر دو شرکت Cboe و Robinhood قصد دارند تا پایان دسامبر ۲۰۲۶ هزینه‌ها را لغو کنند، هرچند این توافق در انتظار بررسی است.
این عرضه، ادامه‌دهنده گام قبلی Cboe در بازارهای پیش‌بینی است، به ویژه Cboe Predicts که مجموعه‌ای از اختیار معامله‌های دوگانه با تمرکز بر شاخص‌های بازار بود و در ژوئن ۲۰۲۶ معرفی شد. این بار، محصول جدید کاملاً در چارچوب اوراق بهادار و تحت نظارت SEC قرار دارد.
مزایا و نکات قابل توجه
اختیار معامله‌های KPI، نویز ناشی از قیمت سهام را حذف می‌کنند. معامله‌گری که معتقد است اپل به یک رقم درآمدی مشخص دست خواهد یافت، دیگر نیازی به امیدواری به همسویی قیمت سهام ندارد؛ شرط‌بندی صرفاً بر اساس معیار عملکرد انجام می‌شود.
برای سرمایه‌گذاران خرده‌فروش، همکاری با Robinhood مهم‌ترین بخش توزیع است. لغو هزینه‌ها تا پایان سال ۲۰۲۶، مانع ورود را بیشتر کاهش می‌دهد.
پرداخت دوگانه به این معنی است که یک موقعیت معاملاتی می‌تواند با یک عدد گزارش‌شده به صفر برسد. معامله‌گری که کمی اشتباه کرده باشد، به همان اندازه معامله‌گری که به شدت اشتباه کرده، ضرر می‌کند.
موارد قابل پیگیری در حال حاضر مشخص هستند. معامله‌گران باید منتظر تصمیم SEC در مورد Cboe Clear U.S.، لیست نهایی شرکت‌ها و معیارها، و همچنین تأیید تاریخ راه‌اندازی در اکتبر ۲۰۲۶ باشند.
