بیتکوین در بیشتر ماه سپتامبر ۲۰۲۶ شبیه به بیماری بود که روند بهبودی کندی را طی میکرد. قیمتها بین اواسط دهه ۷۰ هزار دلار و اوایل دهه ۸۰ هزار دلار در نوسان بود و رسیدن به مرز ۱۰۰ هزار دلار که بسیاری از پیشبینیهای پایان سال را هیجانزده کرده بود، بیشتر شبیه به سرابی دوردست به نظر میرسید. سپس، در بازه زمانی ۴۸ ساعته در روزهای ۲۱ و ۲۲ سپتامبر، اوضاع تغییر کرد.
بیتکوین با جهشی به ۸۷,۳۹۵ دلار رسید که بالاترین رقم از ژانویه ۲۰۲۶ بود. این رشد ناشی از ترکیبی از خرید نهادی، فشار بر فروشندگان استقراضی (short-sellers) و شرایط کلان اقتصادی بود که برای اولین بار، مساعدت کرد.
کاتالیزور فوری این تغییر به راحتی قابل تشخیص بود. صندوقهای قابل معامله در بورس (ETF) اسپات بیتکوین آمریکا در روز ۲۱ سپتامبر به تنهایی شاهد ورود خالص ۹۹۸.۹۵ میلیون دلاری بودند که بیشترین میزان ثبت شده در یک روز در طول سال بود. شرکتهایی مانند BlackRock و Fidelity در میان بازیگران نهادی بودند که سرمایه را به سمت بازار هدایت میکردند و این نشان میداد که مدیران بزرگ سرمایه، علیرغم ماهها نوسان جانبی، از فرضیه خود در مورد بیتکوین دست نکشیدهاند.
هنگامی که خرید نهادی وارد بازاری میشود که حجم فروش استقراضی در آن بالاست، نتیجه معمولاً شدید است. تصفیه موقعیتهای فروش استقراضی در دوره ۲۴ ساعته پیرامون این افزایش قیمت، مجموعاً حدود ۶۴۸ میلیون دلار بود، زیرا معاملهگرانی که روی کاهش بیشتر قیمتها شرط بسته بودند، مجبور شدند در لحظه نامناسبی موقعیتهای خود را بازخرید کنند. این پوشش مکانیکی، حرکت قیمت را تشدید کرد و باعث شد قیمتها سریعتر از آنچه تقاضای زیربنایی به تنهایی میتوانست ایجاد کند، افزایش یابد.
محیط کلان اقتصادی نیز پوشش مفیدی را فراهم کرد. کاهش قیمت نفت، نگرانیهای تورمی را کاهش داد و افزایش بازخرید اوراق خزانه آمریکا، نقدینگی را به سیستم تزریق کرد.
جف کندریک، تحلیلگر Standard Chartered، هدف ۱۰۰ هزار دلاری برای بیتکوین تا پایان سال را حفظ کرده است و معتقد است با توجه به پویایی فعلی بازار و سرعت تقاضای نهادی، این هدف ممکن است حتی محافظهکارانه باشد.
بازارهای پیشبینی نیز در همین جهت حرکت کردهاند. Kalshi، یکی از پلتفرمهای پیشبینی که از نزدیک رصد میشود، اکنون احتمال بالاتری را نشان میدهد که بیتکوین قبل از اول ژانویه ۲۰۲۷ از مرز ۱۰۰ هزار دلار عبور کند.
زمینه گستردهتر در اینجا اهمیت دارد. بیتکوین از اوج خود بالای ۱۲۶ هزار دلار در اکتبر ۲۰۲۵ سقوط کرد، ماهها روند نزولی را طی کرد و اکنون شاهد بهبود قیمتی است که خریداران نهادی را که منتظر ورود به موقع بودند، دوباره جذب کرده است.
این افزایش قیمت، عدم قطعیتهای زیربنایی را که بیتکوین را در بیشتر سال ۲۰۲۶ سرکوب کرده بود، برطرف نکرده است. شرایط کلان اقتصادی همچنان سیال است. همان پویاییهای بازار خزانه و نفت که این هفته به رشد بیتکوین کمک کرد، میتواند معکوس شود و این دارایی به دلیل حساسیتش به اشتیاق جهانی برای ریسک، به سرعت این معکوس شدن را احساس خواهد کرد.
همچنین مسئله اهرم (leverage) مطرح است. تصفیه فروش استقراضی یک دسته از موقعیتهای سفتهبازانه را پاکسازی کرد، اما بازارها تمایل دارند پس از یک حرکت شدید، اهرم را دوباره بازسازی کنند.
رقم ورود ETF دلگرمکننده است اما ارزش رصد در جلسات بعدی را دارد. یک رکورد یک روزه معنادار است. یک روند پایدار از انباشت نهادی، تحولآفرین است. تمایز بین این دو موضوع، تا حد زیادی تعیینکننده این خواهد بود که آیا ۸۷ هزار دلار به سکوی پرتاب تبدیل میشود یا سقف قیمت.
