بیت‌کوین همچنان به درِ ۸۷ هزار دلاری می‌کوبد، اما این در باز نمی‌شود.
پس از ناکامی‌های مکرر در نزدیکی این سطح، یک شاخص کلیدی ارزیابی درون‌زنجیره‌ای به زیر ۳۰ درصد خود سقوط کرده است. دارک‌فُست (Darkfost)، تحلیلگر حوزه رمزارزها، در تاریخ ۱۸ اکتبر ۲۰۲۶ گزارش داد که صدک تعدیل‌شده چرخه‌ای MVRV بیت‌کوین به ۲۵.۷ درصد رسیده است؛ رقمی که به طور تاریخی با محدوده انباشتگی (Accumulation) مرتبط بوده است.
برای بیت‌کوین، MVRV ارزش بازار (قیمت فعلی ضربدر کل سکه‌های موجود) را با ارزش تحقق‌یافته (قیمت‌گذاری هر سکه در لحظه آخرین جابجایی آن در زنجیره) مقایسه می‌کند. زمانی که شکاف گسترده باشد، دارندگان سودهای کاغذی قابل توجهی دارند. اما زمانی که این شکاف کاهش می‌یابد، بازار به میانگین هزینه خرید جمعی نزدیک‌تر می‌شود.
نسخه دارک‌فُست پیچیدگی بیشتری دارد. این تحلیل به جای اتکا به نسبت خام MVRV، از صدکی استفاده می‌کند که با شرایط فعلی بازار در طول چرخه‌ها تعدیل شده و می‌پرسد ارزش‌گذاری امروز در مقایسه با تاریخچه خود بیت‌کوین چگونه رتبه‌بندی می‌شود.
با رقم ۲۵.۷ درصد، بیت‌کوین دوباره وارد محدوده‌ای شده که تنها حدود ۲۵ درصد از زمان در آن قرار داشته است. از نظر تاریخی، این منطقه بیشتر با انباشتگی همراه بوده تا هیجان (Euphoria).
نکته ظریفی وجود دارد که شایسته توجه است. رقم فعلی در محدوده انباشتگی قرار دارد، اما هنوز وارد باند “ارزش‌گذاری بسیار پایین” (Extreme Undervaluation) که به طور تاریخی با کف‌های بزرگ بازار هم‌راستا بوده، نشده است.
بیت‌کوین بین اواخر سپتامبر و اوایل اکتبر ۲۰۲۶، حداقل سه بار شاهد رد شدن قیمت در نزدیکی یا بالاتر از ۸۷ هزار دلار بود.
تحلیل دارک‌فُست و وضعیت فعلی بازار
زمانی که مشاهدات دارک‌فُست منتشر شد، قیمت لحظه‌ای بیت‌کوین بین ۸۱,۷۰۰ تا ۸۱,۹۰۰ دلار در نوسان بود. این نشان‌دهنده عقب‌نشینی آشکار از سطح مقاومت ۸۷ هزار دلاری است که خریداران بارها در عبور از آن ناکام مانده‌اند.
این تحقیق، فروش اخیر را شبیه به “کپیتولاسیون” (Capitulation) توصیف می‌کند و تحلیل نشان می‌دهد که این وضعیت می‌تواند زمینه‌ساز یک فاز انباشتگی انتقالی باشد.
پلتفرم‌های Lookonchain، KuCoin، Odaily و Cointelegraph همگی در همان روز یافته‌های دارک‌فُست را پوشش دادند.
این تحقیق نشان می‌دهد که دارندگان بلندمدت بیت‌کوین در حال حاضر بیش از آنچه که کسب می‌کنند، سکه توزیع می‌کنند.
صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) اسپات بیت‌کوین در آمریکا یکی از گزینه‌های جذب این عرضه بوده‌اند. خالص ورودی سرمایه به این محصولات در سپتامبر ۲۰۲۶ اندکی مثبت بود. اما از آن زمان، جریان ورودی در ماه اکتبر یا ثابت مانده یا به خروجی‌های جزئی متمایل شده است.
معیارهای خام درون‌زنجیره‌ای دارای یک نقطه ضعف شناخته شده هستند. با بالغ شدن بیت‌کوین و تغییر ساختار بازار آن، آستانه‌هایی که در چرخه‌های قبلی کارایی داشتند، ممکن است کارایی خود را از دست بدهند. صدک تعدیل‌شده چرخه‌ای تلاش می‌کند با رتبه‌بندی شرایط فعلی در برابر یک پیشینه تاریخی متحرک، این مشکل را برطرف کند.
این تحقیق، ورود استراتژیک بالقوه را به حفظ قیمت در حدود محدوده ۸۱,۷۰۰ دلار و نشانه‌هایی از بازگشت صعودی (Bullish Reversal) وابسته می‌داند.
دارندگان بلندمدت در حال توزیع خالص هستند و تقاضای ETF از سودهای ناچیز سپتامبر کاهش یافته است. اگر خروجی‌ها به طور معناداری از ورودی‌ها پیشی بگیرند، تئوری انباشتگی یکی از پایه‌های حمایتی خود را از دست می‌دهد.
رقم فعلی از باند “ارزش‌گذاری بسیار پایین” که بیشترین ارتباط را با کف‌های تاریخی بازار داشته، خارج شده است و این امر فضا را برای افت بیشتر این معیار قبل از هم‌ترازی شرایط با کف‌های چرخه‌های گذشته باز می‌گذارد.
